光伏行业研究框架专题报告：春光不远静待回暖-241112（36页）.pdf

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1、春光不远，静待回暖春光不远，静待回暖光伏行业研究框架专题报告光伏行业研究框架专题报告证券分析师：周啸宇 执业证书编号：S0630519030001 证券分析师：王珏人 执业证书编号S0630523100001联系人：付天赋 2024年11月12日 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 目录一、研究框架总括二、光伏行业供需研究框架三、产业链细分环节研究框架四、投资建议五、风险提示3光伏行业研究框架资料来源：CPIA，SMM，东海证券研究所4市场表现：政策+海外贸易壁垒+基本面共同作用资料来源：ifind，北极星光伏网，国际太阳能光伏网，国家发改委，东海证券研究所SW光伏设备指数历史变化复盘（光伏

2、设备指数历史变化复盘（%）请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 目录一、研究框架总括二、光伏行业供需研究框架三、产业链细分环节研究框架四、投资建议五、风险提示6需求复盘展望：平价化+全球驱动趋势资料来源：ifind，BP，北极星光伏网，建筑材料工业技术情报研究所，东海证券研究所全球历年新增装机分布及展望（全球历年新增装机分布及展望（GW,%）趋势：平价化趋势：平价化+全球化全球化。过去光伏需求主要为政策驱动，政府补贴及政府项目对光伏需求其主要支撑作用。目前经济性逐步成为光伏装机动力。光伏装机区域由集中向分散发展，全球光伏装机过去经历欧洲、中国为主导的装机周期，目前新增装机向全球扩散。需求驱动：

3、经济性需求驱动：经济性+环保性环保性。能源转型成为全球共识，光伏作为经济性最为突出的新能源，全球需求长期向上格局确定。7经济性拆解：降本增效带来经济性资料来源：SMM，坎德拉，IRENA，东海证券研究所各清洁能源历年各清洁能源历年LCOE变化变化(USD/kWh)经济性加持经济性加持，光伏作为清洁能源优势突出光伏作为清洁能源优势突出。通过降本增效，光伏发电经济性不断提升，主要指标是平均度电成本LCOE。根据IRENA数据显示，2023年全球光伏平均LCOE为0.044 USD/kWh，较2010年-90.43%，较2022年-12.00%。光伏装机成本已达到除陆上风电外最低，下降幅度为各类清洁

4、能源中最高，结合装机区位可行性，光伏成为最具经济性新能源。影响因素：影响因素：从成本角度考虑，光伏装机受到组件成本、系统成本以及土地费用、融资成本等因素的影响；从收入角度，光伏需求受发电量及单价影响。其中，发电量受系统性能及客观环境影响。近年组件持续降本增效是光伏LCOE提升主要动力。LCOE拆解拆解8短期需求：消纳问题突出拖累装机资料来源：国家能源局，智汇光伏，ifind，东海证券研究所国内弃光率国内弃光率(%)光伏发电出力不稳定光伏发电出力不稳定，消纳问题日益严重消纳问题日益严重。光伏发电由日照强度决定，一天内发电量波动大，给电网稳定性造成极大压力。另外，发电高峰与用电高峰形成一定的时间错

5、配，在12点至15点的发电高峰易形成大量弃电。消纳问题导致短期装机需求受限消纳问题导致短期装机需求受限。首先由于配电网容量限制，光伏装机容量萎缩直接对需求造成影响，例如截止2024年中全国分布式光伏红区达到370个。另外，消纳问题导致弃光率逐年上升，叠加多省市实行峰谷价差引导消纳，电量及电价损失造成光伏项目收益率不及预期，对需求造成负面影响。电力改革及电网建设助推光伏需求电力改革及电网建设助推光伏需求。新能源消纳问题成为当前电力改革重点，电力市场运行基本规则、关于启用国家绿证核发交易系统的公告等陆续发布。2024年2月6日，发改委、国家能源局联合下发关于新形势下配电网高质量发展的指导意见，提出

6、：到2025年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。9长期需求：长坡厚雪，经济性及环保性加持资料来源：BP，国家能源局，EIA，IRENA，光伏情报处，东海证券研究所各清洁能源历年各清洁能源历年LCOE变化变化(USD/kWh)光伏优势突出光伏优势突出，长期需求长坡厚雪长期需求长坡厚雪。当前环保及国际地缘问题突出，新能源转型成为全球共识，同时收益性助推需求提升。另外，受益于降本增效推动价格快速下降，光伏组件成为经济性凸显。虽然受高基数影响，中国、欧洲等区域装机增速可能放缓，但是美国及拉美、印度等新兴市场有望崛起。LCOE拆解拆解20202