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1、 证券研究报告|公司点评报告 2024 年 07 月 20 日 增持增持（维持）（维持）大小折叠屏手机等大小折叠屏手机等 8 款新品亮相，小米款新品亮相，小米 SU7 Ultra 10 月冲击纽北月冲击纽北 TMT 及中小盘/电子 目标估值：NA 当前股价：16.52 港元 事件：事件：7 月月 19 日，雷军举行第五次年度演讲，分享小米造车背后故事，并于下日，雷军举行第五次年度演讲，分享小米造车背后故事，并于下半场发布系列小米折叠屏手机、直屏手机、手环、手表、空调、空气净化器等半场发布系列小米折叠屏手机、直屏手机、手环、手表、空调、空气净化器等系列新品；此外还展示了小米系列新品；此外还展示了

2、小米 SU7 Ultra 原型车，宣布今年原型车，宣布今年 10 月正式挑战纽月正式挑战纽博格林赛道北环赛道。针对小米新品发布会，我们评论如下博格林赛道北环赛道。针对小米新品发布会，我们评论如下：手机：正式发布小米手机：正式发布小米 MIX Fold 4/MIX Flip 折叠屏、红米折叠屏、红米 K70 至尊版至尊版，小米小米新一代小米手机智能工厂全面量产新一代小米手机智能工厂全面量产。1）小米）小米 MIX Fold 4：新一代旗舰折叠屏手机，整机仅重 226g，单边/折叠厚度 4.59/9.49mm；采用 6.56 英寸外屏+7.98英寸内屏；搭载第三代高通骁龙 8 处理器。产品售价 8

3、999 元起。2）首款小首款小尺寸折叠屏手机尺寸折叠屏手机小米小米 MIX Filp：小米首款小折叠屏手机，配备 4.01 英寸外屏+6.86 英寸内屏，装配外屏窄缝听筒+独立麦克风，无需开合即可接听电话；此外搭载第三代骁龙 8 处理器、徕卡光学 Summilux 大光圈镜头。产品定价5999 元起。3）红米）红米 K70 至尊版：至尊版：Redmi 机型首搭小米龙晶玻璃，硬度提升35%；搭载天玑 9300+旗舰处理器，CPU/GPU/AI 性能提升 37%/44%/100%。产品售价 2599 元起。4）手机智能工厂：）手机智能工厂：新一代小米手机智能工厂全面量产，年产能可达 1000 万台

4、，小米 MIX Fold 4/MIX Flip 都将于该工厂生产。短期短期来看，来看，公司 24Q1/24Q2 手机出货量持续同比高增长，上半年总体出货量已达0.83 亿台，考虑到下半年消费电子旺季，我们预计公司全年手机出货量有望实现双位数百分比增长，关注24年原材料成本变化趋势对毛利率的潜在影响；中长期中长期持续看好小米手机新兴市场份额持续提升、高端化稳步推进带来的成长机遇。此外公司互联网业务亦将受益于手机用户提升、高端化渗透以及“人车家全生态”系统带来的全方位赋能，中长期实现营收及毛利率提升。汽车：小米汽车：小米 SU7 产能、交付加速进展顺利，产能、交付加速进展顺利，SU7 Ultra

5、原型车挑战全球最速原型车挑战全球最速四门车四门车。1）产能交付：）产能交付：小米汽车产能提升、交付加速进展顺利，迄今已交付超 3 万台，预计 7 月交付持续超 10000 辆，预计 11 月提前完成全年 10 万辆交付目标。2）销售）销售服务服务网络：网络：7 月小米汽车门店将新增济南、贵阳、长春、常州四城，预计到 24 年 12 月将覆盖全国 59 城，包含 53 家交付中心、220家销售门店、135 家服务门店。3）小米）小米 SU7 Ultra 原型车：原型车：发布基于小米SU7 打造的巅峰性能纯电车小米 SU7 Ultra Prototype，首搭小米自研的 V8s电机，采用 V8s+

6、V8s+V6s 三电机设计，具备 1548PS 的四门车超强马力，零百加速仅 1.97s，最高时速超 350km/h。小米 SU7 Ultra 原型车将于 24 年10 月正式挑战纽北非量产圈速榜，25 年量产车正式征战纽北量产圈速榜；小米汽车的目标为十年内成为纽北最快四门电车。）AI 应用应用：小米自研声音大模型，提供创新的“车外唤醒防御”功能，预计 2024 年 8 月通过 OTA 在小米 SU7 实现。我们判断小米未来几年还将持续推出多款车型，实现全品类、多动力方式、多价格带的产品矩阵全覆盖；中长线看好公司汽车销量、口碑及行业地位持续突破，并努力向 15-20 年跻身全球前五车厂的目标进