【研报】传媒行业：短视频CP之于影视CP复盘202007年的页游之于端游-20200730[26页].pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 短视频短视频 CPCP 之于影视之于影视 CPCP，复盘，复盘 2002007 7 年年 的页游之于端游的页游之于端游 3G3G 到到 4G4G 过渡期，页游崛起，过渡期，页游崛起，4G4G 到到 5G5G 过渡期，短视频过渡期，短视频正在正在崛起；崛起； 复盘游戏二十年历史，我们认为短视频复盘游戏二十年历史，我们认为短视频 CPCP 之于影视之于影视 CPCP，类比页游，类比页游 CPCP 之于端游之于端游 CPCP。2007 年，页游公司强势崛起，页游与端游产品

2、逻辑完全 不同（页游重视流量变现效率、端游强调产品生命周期价值） ，2013 年 起，端游 CP 与页游 CP 先后转型为手游 CP；影视 CP 与现今正崛起的 短视频 CP，预计 3-5 年后，转型为 5G 内容商。 短视频短视频 CPCP 崛起的契机是快手、抖音等流量平台的强变现需求。崛起的契机是快手、抖音等流量平台的强变现需求。短视 频行业已由前期跑马圈地的流量积累阶段过渡到精耕细作的商业化变 现阶段，以快手、抖音为代表的短视频平台正加速商业化变现步伐， 目前已开拓出广告业务、直播打赏、电商带货、知识付费、游戏五大 变现路径，而每一类变现路径的实现均需要叠加短视频内容进行引流。 存量博弈

3、下，各短视频平台同场竞技的制胜关键转变为变现效率的高 低，短视频内容相比图文内容具有更强的引流能力、更高的变现效率， 因此引流方式必然从文字、图片升级为短视频内容。 旺盛的下游需求与快消品旺盛的下游需求与快消品& &工业化属性决定短视频内容是一条长坡工业化属性决定短视频内容是一条长坡 厚雪的优质赛道。厚雪的优质赛道。1）长坡需求爆发，短视频 CP 的景气度有望加 速且持续上行。短视频下游各流量平台入局分发后开展军备竞赛储备 巨量短视频内容；同时，短视频内容本身消耗速度较快，以抖音平台 为例，一条短视频素材的平均消耗天数为 2-3 天。2）厚雪引流变 现功能定义范畴下的短视频内容具备快消品与工业

4、化属性，对比影视 CP 的项目制，具备规模化能力。短视频内容是视频领域的快消品，受 众群体广泛、观看频次较高，有望带来稳定且可观的收益。短视频场 景搭建、后期剪辑等环节可高度标准化、流程化，未来将以工业化方 式生产，发挥出规模效应。 短视频内容按照功能不同可分类为纯内容型、硬广替代型、引流替 代型三类，分别实现平台的内容观赏价值、品牌营销以及效果营销三 大功能。短视频平台为便捷短视频 CP、网络红人大 V、KOL 等制作短 视频内容， 推出配套的短视频剪辑工具 APP 及改善/增加相应的短视频 制作服务。以抖音、快手、B 站为代表的短视频平台分别推出配套剪辑 工具“剪映” 、 “Mulight

5、” 、 “必剪” 。以知乎、网易云等为代表的图文、 音乐等内容平台，以微博为代表的社交类分享平台等加码短视频内容， 将短视频内容常态化嵌于 APP 内，并完善一系列创作者权益服务。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 07 月月 30 日日 传媒传媒 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -1

6、.95 -10.75 -28.55 绝对收益绝对收益 10.42 8.84 -7.66 焦娟焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 021-35082012 相关报告相关报告 游戏板块有望率先走出量价齐升的双击 逻辑 2020-07-26 新主轴、新图谱，传媒驶入千亿集群时 代 2020-07-22 潮 玩 大 众 化 或 成 IP变 现 新 风 口 2020-07-22 分发环节变革进程中，关注短视频 CP 机遇 2020-07-20 【安信传媒】第 29 周传媒行业周报：关 注 游 戏 板 块 量 价 齐 升 的 逻 辑 2020-07-18 -9% -1% 7%