2024汽零行业出海头部企业宁波华翔、中鼎股份、均胜电子、银轮股份及继峰股份分析报告（49页）.pdf

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1、2 0 2 3 年深度行业分析研究报告JLoWZZ58nIhxDWpVzuQy+XU0efcAmPpss+i8YDOaz90OIW4t5H/kZF8RCMlumFqN目录C O N T E N T S宁波华翔：稳步推进海外业务优化战略，未来三年分红率维持较高水平010203中鼎股份：空悬+轻量化业务打造第二增长曲线，营收稳步增长、盈利能力持续改善均胜电子：客户和产品拓展驱动订单高增，盈利能力持续改善504银轮股份：持续拓展热管理产品门类和下游应用领域，盈利能力稳步提升05继峰股份：乘用车座椅业务发展势头良好，海外业务逐步减亏宁波华翔：稳步推进海外业务优化战略，未来三年分红率维持较高水平01Pa

2、rtone6宁波华翔：汽车内外饰主要供应商01 宁波华翔是世界汽配五百强企业。主要产品包括汽车内外饰件、车身金属件和车身电子等。公司是大众、戴姆勒、宝马、丰田、通用、沃尔沃、福特、比亚迪、吉利、奇瑞、红旗、上汽、东风、蔚来、理想、小鹏、赛力斯、江铃、长城、零跑、埃安等国内外传统汽车和新能源汽车制造商的主要零部件供应商之一。77777881152631343741444752141720231691761962320501001502002502020202120222023内饰件外饰件金属件电子件图：公司收入结构（单位：亿元）22%16%49%10%图：公司四大业务板块资料来源：公司官网，Wi

3、nd，浙商证券研究所宁波华翔全球化历程0120112012 2013201620192024 2023202220212020收购德国Sellner、美国Sellner和捷克Wech迈出国际化整合的第一步参股德国汽车电子企业HELBAKO布局汽车电子业务并购德国HIB Group收购劳伦斯全球业务设立日本华翔株式会社欧洲业务大力重组关闭德国HSB工厂，剩余向罗马尼亚转移。基本完成欧洲重组工作完成北美业务调整，北美产能向墨西哥转移收购北美井上工厂，进一步开拓北美市场坚持“拓北美，缩欧洲，稳中国”的长期战略资料来源：公司公告，浙商证券研究所8超60家生产基地遍布全球，海外主要布局装饰条业务019图

4、：装饰条工厂分布 公司全球化经营，拥有超过60家生产基地和3家区域研发中心。分布在海外的工厂主要为装饰条工厂。资料来源：公司官网，浙商证券研究所国内工厂遍布各大汽车产业集聚区0110图：内外饰件工厂分布图：车身金属件工厂分布图：车身电子工厂分布资料来源：公司官网，浙商证券研究所 公司内外饰件、车身金属件和车身电子主要在国内生产。公司工厂主要围绕国内汽车产业集聚区布局，工厂分布于东北、华北、华中、华东、华南和西南6个大区，使得公司能够快速响应各地区客户的供应需求。userid:93117,docid:163180,date:2024-05-28,全球化战略：拓北美，缩欧洲，稳中国0111整合领域

5、措施目标财务表现战略实行“拓北美，缩欧洲，稳中国”的长期战略，调整区域布局，将墨西哥和罗马尼亚分别作为北美和欧洲的战略中心；持续推进海外减亏，对欧洲和北美业务进行重组。减亏、市场拓展生产进行生产基地全球布局。在国外建立欧洲（德国、罗马尼亚）、北美（墨西哥、美国、加拿大）、东南亚（印尼、越南、菲律宾）多个生产基地，形成高效的配套网络；推行精益化生产：从采购、生产、物流等方面建立了严格的成本管控体系和措施，降低生产成本。降本、市场拓展资料来源：公司公告，Wind，浙商证券研究所2.0 1.7 4.5 1.9 2.0 3.1 3.3 1.9 2.2-1.00-0.60-0.20 0.20 0.60

6、1.00 0.00 2.00 4.00 6.0022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1归母净利润（亿元）&增速%费用率%2.81.81.61.61.55.05.94.34.14.33.33.13.63.53.50123456720192020202120222023销售费用率%管理费用率%研发费用率%营收稳步增长，盈利能力有望迎来拐点04122017-2020年，公司收入整体平稳增加，但归母净利润波动较大。2021年，受欧洲重组工作完成，德国华翔经营改善的影响，公司在营收增幅不大的情况下，归母净利润同比大幅增加48.8%。2021-2022年，随着中国自主品牌