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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-05-15 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 3%11%-25%相对收益-3%2%-17%相关报告 金盘科技（688676）：干变龙头挺进储能赛道，数字化赋能高速成长-20230315 望变电气（603191）：变压器市场表现亮眼，高端项目建设稳步推进-20230828 金盘科技（688676）：202

2、3Q3 业绩维持高增长，海外订单持续高增-20231024 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 长坡厚雪，坚定看好电力设备出海长坡厚雪，坚定看好电力设备出海-电力设备行业出海深度报告电力设备行业出海深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 全球电力投资额稳步增长，电力设备市场需求空间广阔。全球电力投资额稳步增长，电力设备市场需求空间广阔。根据国际能源署（IEA）数据，2022 年电力行业投资达 1.1 万亿美元，预计至 2023 年

3、将进一步增长至接近 1.2 万亿美元，主要集中在发达经济体和中国。发电侧新能源装机增长：电力行业正在向零碳转型，2023 年全球可再生电力装机容量预计将达到 507GW；输电侧存量线路老化与新建线路拉动电网建设：发达国家面临电网老化问题，美国和欧盟已启动资助计划以推进电网现代化，新能源由于对发电地点要求较高加速拉动电网建设。用电侧经济发展推动用电需求持续增长：自 2000 年以来全球用电需求几乎翻番，2022 年达到 28510TWh，预计到 2050 年将继续增长，较 2022 年增长可能超过 75%至 120%。全球变压器需求高速增长，海外供给受限为出海打开大门。全球变压器需求高速增长，海

4、外供给受限为出海打开大门。变压器作为直接影响电网运行效率、经济性及可靠性的重要设备，在海外市场电力基建、新能源并网及老化电路等因素的推动下，需求高速增长，2023-2032年全球变压器市场将从 588 亿美元增长至 1095 亿美元，CAGR 达 7%。与高涨的需求对应的是海外变压器产能不足，美国本土的变压器订单平均交付周期在过去一年里从 75 周延长至 100 周，价格上涨了 60%70%，而且受主要原材料取向硅钢和的铜价格上涨，及变压器产线扩建的投资回报周期长的影响，海外主要厂商的扩产意愿较弱。海外变压器市场供需失衡的现状为性价比高、产能充足的国内厂商提供了广阔的进入空间，在过去 5 年里

5、中国变压器出口规模增长了 58%，看好未来国内厂商进一步开拓占领海外市场。电表产业逐步智能化，具备出海竞争力。电表产业逐步智能化，具备出海竞争力。国内电表企业在内部竞争中形成强大优势，2023 年电表出口总额达 99.27 亿元，其中单相和三相电子式电表占据主导地位。国内电表市场竞争相对稳定，而海外市场拥有明显优势，企业已在东南亚、巴西等地设立多个生产基地。传统电表仍被广泛使用，但亚非拉地区电表智能化进程较缓慢，未来将持续向智能电表转型。智能电表作为智能电网核心设备之一，具备通信和计量等智能功能，国内市场迅速发展，全球市场规模扩大，但在不同地区普及程度存在差异，发达地区及中国渗透率较高，其他新

6、兴市场具有巨大潜力空间，欧盟计划到 2024 年推出大量智能电表，新兴市场也将大规模部署智能电表，预计智能电表市场持续增长。据此，在变压器领域我们推荐：金盘科技、华明装备、望变电气，在电据此，在变压器领域我们推荐：金盘科技、华明装备、望变电气，在电表领域我们推荐：三星医疗、海兴电力。表领域我们推荐：三星医疗、海兴电力。风险提示：海外经营风险、市场竞争加剧、汇率波动风险、原材料价格风险提示：海外经营风险、市场竞争加剧、汇率波动风险、原材料价格波动风险。波动风险。-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2023/52023/8 2023/11 2024/2电力设备沪深300 请务必阅读正