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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度 2024 年 04 月 23 日 计算机计算机 国内顶尖大模型巡礼：国内顶尖大模型巡礼：MiniMax 全栈自研大模型，打造全球领先全栈自研大模型，打造全球领先 AGI 生态。生态。1）MiniMax 成立于 2021 年 12 月，是一家通用人工智能科技公司，致力于与用户共创智能。MiniMax 自主研发了不同模态的通用大模型，包括万亿参数的 MoE 文本大模型、语音大模型以及视觉大模型。基于不同模态通用大模型，公司已推出多款 AI 原生应用。公司创始人为商汤前副总裁闫俊杰，核心团队成员技术背景强大。截至 2024

2、年初，公司估值已超过 25 亿美金，新一轮为阿里巴巴领投，验证其技术地位。2）2024 年 1 月，MiniMax 全量发布大语言模型 abab6，为国内首个数千亿参数级别 MoE 大语言模型。同年 4 月，MiniMax 推出万亿参数 MoE 大语言模型 abab6.5。根据公司官方微信公众号，在各类核心能力测试中，abab6.5 已与 GPT4、Claude 3 Opus、Gemini 1.5 Pro 等全球顶尖大语言模型接近。3）产品端，MiniMax 在 B 端 C 端广泛布局。2C 而言，基于不同模态的通用大模型，MiniMax 推出生产力工具海螺 AI、沉浸式 AI 内容社区星野等

3、原生应用；2B 而言，MiniMax 开放平台为企业和开发者提供安全、灵活、可靠的 API服务，助力快速搭建 AI 应用。技术前瞻技术前瞻全面转向全面转向 MoE，已超越，已超越 GPT3.5、追赶、追赶 GPT4。1）自 2022 年底 ChatGPT推出以来，大模型已成为全球科技必争之地。目前，业内大模型主要包括两种流派，Dense 与 MoE。在传统的 Dense 模型中，所有的参数都会对所有的输入数据进行处理。而在 MoE 模型中，用户可以仅针对整个系统的某些特定部分执行动态激活计算。2）相比 Dense 架构，MoE 在相同计算资源下，训练速度更快，模型上限更高，是世界顶尖模型的主流

4、选择。在训练阶段，MoE 能够在远少于 Dense 模型所需的计算资源下进行有效的预训练。这意味着在相同的计算预算条件下，用户可以显著扩大模型或数据集的规模。在微调阶段，MoE 模型可能从指令式微调中获益更多，高于 Dense 模型。在推理阶段，尽管对内存需求较高，MoE 模型的推理速度远快于具有相同数量参数的 Dense 模型。3）目前，MoE 已成为业内共识，GPT4、Gemini、Mixtral 等全球一流模型均已采用 MoE 架构。而 MiniMax 为了进一步提升模型在复杂任务下的效果，从 2023 年 6 月开始全面转向 MoE 模型，并于 2024 年 4 月全量发布为国内首个万

5、亿参数级别 MoE 大语言模型 abab 6.5，体现了其深刻的技术前瞻性与战略执行能力。万卡算力集群为基，平台与产品已为全球客户广泛认可。万卡算力集群为基，平台与产品已为全球客户广泛认可。1）在算力储备方面，根据公开信息，截至 2023 年，公司已拥有数千卡以上的常态化训练和万卡级推理算力资源池，支撑单日过亿次调用。2）在 B 端生态方面，自 2023 年 4 月，MiniMax 发布开放平台以来，MiniMax 陆续服务了近 20,000 家企业客户和开发者，其中包括金山办公、小红书、腾讯、小米和阅文在内的多家头部互联网公司。截止至 2024 年 1月 16 日，即大语言模型 abab6

6、发布前，MiniMax 开放平台平均单日的 token 处理量达到了数百亿。3）在 C 端产品方面，用户可以在星野根据自定义的外表、性格、语音，创立独特 AI 形象并收集卡牌，星野全球数据表现亮眼，月活已突破千万级别，商业化潜力大；另外，海螺 AI 作为公司国内推出的个人 AI 助理，用户可提出问题，获得详尽的解决方案，且可语音通话并和 AI 外教练习口语。着眼着眼 AGI，与用户共创智能。，与用户共创智能。MiniMax 的理念是“Intelligence with Everyone”，即与用户共创智能。公司创始人闫俊杰在采访中提到“AGI 不是大杀器，是普通人每天会用的一个产品、一个服务”