《新材料行业专题研究（3）：OpenAI推出视频生成模型“Sora”催生化工新材料需求-240315（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新材料行业专题研究（3）：OpenAI推出视频生成模型“Sora”催生化工新材料需求-240315（19页）.pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、新材料专题研究（新材料专题研究（3）：）：OpenAI推出视频生成模型“推出视频生成模型“Sora”，催生化，催生化工新材料需求工新材料需求(Special Report on New Materials(3):OpenAIs Sora Video Generation Model Spurs Demand for Chemical New Materials)本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通

2、国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research刘威刘威Wei Liu 15 Mar 20242月16日凌晨，美国人工智能研究公司OpenAI发布文本生成视频的AI模型Sora。Sora继承了DALL-E 3的画质和遵循指令能力，可以根据用户的文本提示创建逼真的视频，其在采样的灵活性、视频拓展、镜头语言等方面，也远远领先于其他模型。并且Sora模型也具有前后延长和拓展视频、连接视频等功能，支持生成不同尺寸的图像，分辨率最高达2

3、0482048。我们认为，随着国内外数字经济的蓬勃发展，我们认为，随着国内外数字经济的蓬勃发展，AI、智算需求高速增长，相关化工新材料的、智算需求高速增长，相关化工新材料的需求也有望增加。建议关注相关公司：东材科技、圣泉集团、联瑞新材、宏昌电子、润禾需求也有望增加。建议关注相关公司：东材科技、圣泉集团、联瑞新材、宏昌电子、润禾材料、沃格光电、安诺其等。材料、沃格光电、安诺其等。OpenAI推出视频生成模型“推出视频生成模型“Sora”，催生化工新材料需求，催生化工新材料需求资料来源：澎湃新闻，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2东材科技：主营新能

4、源材料、光学膜等东材科技：主营新能源材料、光学膜等公司于1994年12月26日成立，主要从事化工新材料的研发、制造和销售，以新型绝缘材料为基础，重点发展光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等系列产品。2022年公司新能源材料收入占比35.74%，光学膜占比25.45%，电子占比21.30%，绝缘占比12.22%，环保阻燃占比3.11%。2023年前三季度公司营业收入28.26亿元，同比上升4.37%；归母净利润3.06亿元，同比下降10.95%。风险提示：原材料价格波动；市场需求不及预期。资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正

5、文之后的信息披露和法律声明新能源材料35.74%光学膜25.45%电子21.30%绝缘12.22%环保阻燃3.11%其他业务2.19%图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况3-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0020192020202120222023 1-3Q营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）东材科技：东材科技：AI带动公司高速树脂材料发展带动

6、公司高速树脂材料发展公司的高速树脂材料目前已经规模化应用于Open AI、Nvidia的AI服务器中，是主要支撑部件OAM加速卡、UBB主板的核心原材料。目前，公司已建成3700吨双马来酰亚胺树脂产能、1200吨活性酯产能，在高速树脂材料领域具备国内最大的生产制造能力，同时兼顾量产的稳定性和产品竞争力，并通过台光、生益、台耀、斗山、松下等国内外一线覆铜板厂商供应到英伟达、华为、苹果、英特尔等主流产业链体系。资料来源：公司公开发行可转换公司债券募集说明书，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：图：PCB行业上下游关系图行业上下游关系图4圣泉集团：主

7、营合成树脂及复合材料圣泉集团：主营合成树脂及复合材料公司于1994年1月24日成立，公司以合成树脂及复合材料、生物质化工材料及新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。2022年公司合成树脂及复合材料收入占比87.59%，生物质产品占比6.91%。据2023年度业绩快报，2023年公司营业收入90.82亿元，同比下降5.37%；归母净利润7.97亿元，同比上升13.27%。风险提示：原材料价格大幅波动，新技术新产品产业化转化进展不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明合成树脂及

8、复合材料87.59%生物质产品6.91%其他收入5.50%图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况5资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告、2023年度业绩快报，HTI-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0020192020202120222023E营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）圣泉集团：圣泉集团：PPO实现量产实现量产2023年公司成功实现了

9、5G/6G通讯PCB板用特种电子树脂（聚苯醚PPE/PPO）量产，并率先通过终端客户认证，该产品面向新一代高频高速覆铜板。随着人工智能（AI），万物互联（IoT），尤其是近来以ChatGPT为代表的一系列OpenAI产品，因其高传输速率、高性能、高功耗等特性，在信息传输过程中对于PCB板中的覆铜板材料性能提出进一步要求。聚苯醚（PPO）作为高速覆铜板的主要原材料，在低信号传输损耗性等级以上的高端服务器领域中具有不可替代的作用。聚苯醚树脂分子结构中不含极性基团，具有优良的介电性能、耐热性能，这些优异性能满足高速覆铜板对高频高速的要求。因此随着高速覆铜板需求的快速增长，聚苯醚（PPO）的市场需求也

10、在迅速扩大。由于聚苯醚在高端服务器的对应的极低信号传输损耗的应用领域有着不可替代的作用，所以随着高端服务器的市场的推进，聚苯醚市场供应愈发紧张。2020年初以来，全球新冠疫情对我国高端服务器的高速覆铜板等原材料市场供给格局产生了巨大影响，我国高端服务器的高速覆铜板产业面临核心原材料断供风险。因此聚苯醚及高速覆铜板实现产业化、规模化生产，可以突破高端服务器的高速覆铜板“卡脖子”关键技术，对我国高端服务器的产业高质量发展有着重要意义。根据关于济南圣泉集团股份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函之回复报告援引相关行业研究报告预计，2023年至2025年，由AI服务器渗透、CPU服务器升级带

11、来的PPO市场空间分别为2416吨、5672吨与9251吨，PPO市场迎来重要机遇期。资料来源：济南圣泉集团股份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函之回复报告，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明6联瑞新材：主营无机填料和颗粒载体联瑞新材：主营无机填料和颗粒载体公司成立于2002年4月28日，致力于无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售，开展功能性无机粉体材料的制造技术、超微粒子的分散技术、超微粒子的填充排列技术以及超微粒子为载体的表面处理技术为基础的新材料、新技术、新工艺和新应用的研发。2022年公司球形硅微粉收入占比53.49%

12、，角形硅微粉收入占比35.02%，其他硅微粉占比11.33%。据2023年度业绩快报，2023年公司营业收入7.12亿元，同比上升7.51%；归母净利润1.74亿元，同比下降7.57%。风险提示：研发项目未达预期；下游客户需求变动。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明球形硅微粉53.49%角形硅微粉35.02%其他硅微粉11.33%其他业务0.16%图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况7资料来源：公司2022年年报、2023年度业绩快报，HTI-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00

13、%80.00%100.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0020192020202120222023E营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）联瑞新材：联瑞新材：AI带动公司粉体材料发展带动公司粉体材料发展公司聚焦面向先进封装材料以及面向5G高频高速覆铜板应用需求的球形陶瓷粉体材料的研发。AI 服务器要求更高算力推动了新一代高频高速覆铜板、封装基板、积层胶膜(ABF)等高端 CCL 产品的市场发展及占比不断提升，带动公司球形硅微粉、球形氧化铝、球形二氧化钛以及高导热粉体等尖端机能粉体材料发展

14、。资料来源：公司招股说明书，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：硅微粉产业链图：硅微粉产业链8宏昌电子：主营环氧树脂和覆铜板生产宏昌电子：主营环氧树脂和覆铜板生产公司成立于1995年9月28日，主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售。2022年公司环氧树脂收入占比67.53%，覆铜板收入占比31.98%。2023年前三季度公司营业收入17.09亿元，同比下降28.38%；归母净利润0.62亿元，同比下降88.08%。风险提示：原材料价格波动；下游行业需求变动。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律

15、声明图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况9资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告，HTI-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0020192020202120222023 1-3Q营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）覆铜板/半固化片31.98%阻燃环氧树脂31.35%液态环氧树脂21.14%固态环氧树脂8.24%溶剂环氧

16、树脂6.72%其他0.58%宏昌电子：自主开发宏昌电子：自主开发5G覆铜板材料覆铜板材料AI技术的高速发展，将带来上游高频高速树脂、高频高速覆铜板、先进封装用增层膜等高端材料的发展机遇。公司无锡宏仁高频高速板GA-886N,GA-886,GA-686通过PCB印刷电路板测试验证，并进入Intel英特尔高频高速板选材参考平台，供下游PCB印刷电路板厂商选材，属于先进的高端高频高速材料。公司参考M4、M6、M7材料的性能指标，根据市场及客户端的具体需求，自主开发出适用于高速需求的5G覆铜板材料。资料来源：公司2022年年报，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和

17、法律声明表：宏昌电子高频高速表：宏昌电子高频高速5G覆铜板开发情况覆铜板开发情况10宏昌电子宏昌电子随着终端及PCB客户端产品性能及制程工艺升级、成本降低的需求，对覆铜板及半固化片的性能及加工特性要求越来越高。为配合客户端的需求，公司对现有材料进行不断优化，以满足客户的需求。资料来源：公司2022年年报，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：现有量产材料性能优化表：现有量产材料性能优化11润禾材料：主营有机硅深加工产品润禾材料：主营有机硅深加工产品公司成立于2000年12月6日，公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用

18、服务。2022年公司有机硅深加工产品收入占比62.81%，纺织印染助剂占比36.30%。2023年前三季度公司营业收入8.54亿元，同比下降7.85%；归母净利润0.61亿元，同比下降14.52%。风险提示：新增项目未能如期产生效益；原材料价格波动。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明有机硅深加工产品62.81%纺织印染助剂产品36.30%其他业务0.89%12图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告，HTI-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%

19、60.00%80.00%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0020192020202120222023 1-3Q营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）润禾材料：开发硅油冷却液的应用润禾材料：开发硅油冷却液的应用公司目前主要生产有机硅深加工产品，涵盖各类硅油，冷却液作为硅油和改性硅油的一个重要分支，是公司研发和生产的方向之一。公司的有机硅导热油系列产品具有优异的抗氧化性能、高效的热传导效率以及低挥发性等特点，大致有以下几个应用场景：（1）密封或半开放体系的导热/导冷，如低温反应器、换热设备；（2）需

20、要直接接触导热介质，如浸没式冷却；（3）作为添加剂使用。资料来源：有机硅、乔越集团微信公众号，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：对标公司陶氏化学硅油冷却液产品图：对标公司陶氏化学硅油冷却液产品13图：数据中心服务器浸没式冷却系统图：数据中心服务器浸没式冷却系统沃格光电：主营光电玻璃精加工沃格光电：主营光电玻璃精加工公司成立于2009年12月14日，主要从事光电玻璃精加工业务、背光及显示模组（含传统背光、PCB基Mini LED背光及玻璃基Mini LED背光）、车载显示触控模组、玻璃基芯片板级封装载板。2022年公司光电玻璃收入占比41.17

21、%，光电显示薄膜器件收入占比35.12%。2023年前三季度公司营业收入12.54亿元，同比上升17.01%；归母净利润-0.20亿元，同比上升40.67%。风险提示：行业市场竞争加剧；产品价格波动。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明光电玻璃41.17%光电显示薄膜器件35.12%其他业务23.71%图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况14资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告，HTI-1000.00%-800.00%-600.00%-400.00%-200.00%0.00%200.00%-5.000

22、.005.0010.0015.0020192020202120222023 1-3Q营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）沃格光电：玻璃基产品散热性能更优沃格光电：玻璃基产品散热性能更优公司持续推进玻璃基在Mini LED背光、直显及半导体先进封装等领域的渗透。随着AI/ML(人工智能/机器学习)的加速落地，再加上物联网的高速发展，使得数据中心的业务压力越来越大，其中包括对于降低功耗以及对光模块封装集成度的需求等。相比之下玻璃基作为芯片封装载板具备更优的散热性，其在大功率器件封装和高算力数据中心服务器等领域具有广泛的应用空间。资

23、料来源：公司招股说明书，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：沃格光电与同行业可比公司产品性能比较表：沃格光电与同行业可比公司产品性能比较15安诺其：主营染料生产安诺其：主营染料生产公司成立于1999年10月19日，公司致力于中高端差异化染料的研发、生产和销售，公司产品在超细纤维用分散染料、高水洗分散染料等细分市场占据领先地位。2022年公司分散染料收入占比80.49%，活性染料占比9.41%，酸性染料及其他占比5.34%。2023年前三季度公司营业收入5.90亿元，同比下降1.60%；归母净利润-0.09亿元，同比下降122.83%。风险提示：

24、宏观经济周期及上下游产业变化；原材料市场价格和供求波动。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：图：2022年公司业务构成年公司业务构成图：公司业绩情况图：公司业绩情况16资料来源：公司2022年年报、2023年三季度报告，HTI-150.00%-100.00%-50.00%0.00%50.00%-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0020192020202120222023 1-3Q营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）分散染料80.49%活性染料9.41%

25、环保3.60%酸性染料及其他5.34%中间体、助剂及其他业务安诺其：收购上海亘聪安诺其：收购上海亘聪100%股权，涉足股权，涉足AI业务业务2024年2月6日安诺其与上海亘聪信息科技有限公司股东签署了股权收购意向书，拟收购其100%股权。上海亘聪旗下意间 AI，是中国 AIGC 领域的领先者，少数拥有算力层、算法层、应用层、数据层的全价值链 AI 公司，致力于建设多模态 AIGC 兴趣社区，涵盖图像、语言、音频、视频等内容要素，打造新一代生成式人工智能兴趣社区。资料来源：意间AI网站，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：意间图：意间AI下下AI

26、GC平台平台17相关公司相关公司资料来源：wind，HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表表 可比公司估值表可比公司估值表股票代码公司简称市值（亿元）股价（元）EPS（元/股）PE（倍）20222023E2024E20222023E2024E300727.SZ润禾材料35.12 27.50 0.71 0.61 0.89 38.71 44.74 30.94 605589.SH圣泉集团173.88 22.17 0.90 1.32 1.71 24.67 16.83 12.99 603773.SH沃格光电57.26 33.41-1.89-0.04 0.91

27、-17.70-747.43 36.86 300067.SZ安诺其54.83 4.75 0.03-159.40-601208.SH东材科技98.56 10.74 0.45 0.45 0.65 23.73 23.67 16.43 688300.SH联瑞新材89.60 48.24 1.51 1.36 1.71 31.95 35.36 28.26 603002.SH宏昌电子63.62 5.61 0.62 0.08 0.16 9.11 73.14 35.94 均值21.77 0.33 0.63 1.00 38.55-92.28 26.90 注：收盘价为2024年3月13日价格，EPS为wind一致预期资料来源：wind，HTI18风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新技术发展不及预期新技术发展不及预期原材料价格大幅波动原材料价格大幅波动19