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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费电子消费电子 2024 年年 02 月月 24 日日 折叠屏手机行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）折折叠屏引领手机创新，带动柔性叠屏引领手机创新，带动柔性 OLED、柔性盖板、柔性盖板和铰链产业升级和铰链产业升级 折叠屏引领智能手机创新，产品力持续提升出货量快速增长。折叠屏引领智能手机创新，产品力持续提升出货量快速增长。自 2019 年首款折叠屏手机问世以来，各大主流厂商纷纷进入折叠屏手机赛道，折叠屏手机新

2、品不断。消费者对折叠屏手机的接受度也不断提高，近年折叠屏手机出货量快速增长。折叠屏手机轻薄程度为用户购机核心关注因素，技术进步驱动折叠屏手机轻薄化发展，机身厚度及平均重量持续降低，新机型轻薄程度已接近直板手机，轻薄程度获巨大突破。价格方面，技术进步及规模扩大优化成本，折叠屏手机价格逐步下探。软件生态适配方面，日前多机构联合发布软件设计行业规范，有望大幅提高生态适配体验。折叠屏手机使用体验的优化以及价格的下探，有望进一步催化折叠屏手机的渗透。柔性柔性 OLED 为折叠屏手机核心部件，国内面板厂有望催化上游设备与材料国为折叠屏手机核心部件，国内面板厂有望催化上游设备与材料国产化进程。产化进程。据

3、DISCIEN 数据，近年新增柔性 OLED 产线均来自中国，国产厂商有望在未来柔性 OLED 供应中占据主要份额。目前国内 OLED 产业不断发展，国内面板厂的份额大幅提高也在一定程序上推动了上游 OLED 材料、设备和相关技术的发展，推动了 OLED 配套产业的国产化进程。随着折叠屏手机渗透率提升，叠加 OLED 面板产能向国内转移，国内 OLED 材料和设备的国产化进程有望进一步提高。柔性盖板为实现折叠的核心要素，盖板厂商加大柔性盖板为实现折叠的核心要素，盖板厂商加大 UTG 技术储备及布局。技术储备及布局。早期塑料属性的 CPI 成为第一代折叠屏的柔性盖板材料，目前 CPI 产业链较为

4、完善，量产性较强。2020 年，三星折叠屏手机 Galaxy Z Flip 引入 UTG 盖板，UTG 具有透光好、硬度高、折痕轻微等技术优势，但由于良率较低及生产成本高导致可量产性不强。随着国内外盖板厂商逐步加大技术储备和供应链布局，UTG 盖板市场规模将持续提升。铰链为支撑折叠功能关键部件，铰链为支撑折叠功能关键部件，MIM 及及 3D 打印打印渗透率有望逐步提高渗透率有望逐步提高。铰链支撑折叠功能，是折叠屏手机的关键零部件。铰链组装工序复杂，设计和制造壁垒较高，目前 MIM 为其关键工艺。折叠屏手机的核心迭代方向为减薄减重，钛合金重量轻且强度高，适用于轻量化消费电子产品使用，铰链采用钛合

5、金材质有望成为行业新趋势。而钛合金加工难度较大，3D 打印技术可大幅降低其制造难度，3D 打印技术有望进一步在消费电子行业渗透。行业投资评级与投资策略行业投资评级与投资策略：折叠屏手机新机频发革新交互体验，近年来出货量快速增长。同时折叠屏轻薄化+价格下探，有望进一步驱动折叠屏手机渗透率提升。折叠屏手机的持续渗透有望带来三大产业链增量环节，建议关注：东睦建议关注：东睦股份股份、统联精密统联精密、京东方、维信诺、韦尔股份、天德钰、莱特光电、奥来德、京东方、维信诺、韦尔股份、天德钰、莱特光电、奥来德、长信科技、凯盛科技、精研科技、铂力特、华曙高科、金太阳长信科技、凯盛科技、精研科技、铂力特、华曙高科

6、、金太阳。风险提示风险提示：新产品推出及普及进展不及预期、智能手机市场需求复苏不及预期、行业竞争加剧 证券分析师：耿琛证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱： 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳证券分析师：岳阳 邮箱： 执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远证券分析师：高远 邮箱： 执业编号：S0360523080005 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)96 0.01 总市值(亿元)11,945.22 1.40 流通市值(亿元)10,178.46 1.53 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-1.4%-