《新能源车行业年度策略报告：技术创新与降本带来成长新动能-231024（33页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新能源车行业年度策略报告：技术创新与降本带来成长新动能-231024（33页）.pdf（33页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、有 技术创新与降本带来成长新动能 Table_CoverStock 新能源车年度策略报告 Table_ReportDate2023 年 10 月 24 日 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮箱： Table_CoverReportList 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 投资策略报告 Table_StockAndRank 电力设备新能源电力设备新能源 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看看好好 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S150052009

2、0001 联系电话：010-83326711 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 技术创新与降本带来成长新动能 Table_ReportDate 2023 年 10 月 24 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 新能源车新能源车有望有望迎来渗透率二次提升的拐点。迎来渗透率二次提升的拐点。伴随车型供给进一步丰富、智能化+快充+长续航体验提升、成本压缩带动价格下降，新能源车下沉入更具竞争力的价格区间，有望促进新能源车迎来渗透率二次提升的拐点。1）供给端方

3、面，车型供给）供给端方面，车型供给快速增加快速增加。从各级别需求来看，A00 此前主要由政策带动，渗透率已较高；A级燃油车市场体量较大，竞争较为激烈，同时对使用成本、场景多样性有更高要求，成本优化以较快速度反映在售价端，8-12 万价格带涌现如秦 DMI 冠军版等车型，降本、性价比提升有望进一步提升 A 级新能源车渗透；从燃油车和新能源车看，B 级车都呈现规模、份额快速上升的态势，16-25万B级车在空间、动力、配置等基础需求已基本满足，我们预计未来将通过创新+降价不断提升渗透率；C 级车型的市场中，豪华品牌占比较高，未来除合资及进口豪华品牌外，我们预计国产电动车品牌矩阵进一步丰富，有望推动C

4、 级车的新能源渗透率。2）产品体验方面，智能化、快充、长续航体验升级。）产品体验方面，智能化、快充、长续航体验升级。2023 年以后，搭载智能驾驶系统的主要车型增加，智能化的深入有望进一步拉开燃油车与新能源汽车的驾驶体验，推动新能源渗透率加速抬升。电动汽车续航实际已经与燃油车单次补油后的续航（500-1000KM）相当，在政策+需求的催化下，车桩比呈现快速下降的趋势，补能便捷性得到显著提高，“充电难”的问题得到逐步缓解。3）价格端方面，成本下降空间大，性价比持续提升。）价格端方面，成本下降空间大，性价比持续提升。新能源汽车成本结构中，动力电池成本占比最高，可以达到整车成本的 30%-40%，电

5、芯成本结构中，正极占比较高。正极主要原材料包括碳酸锂、氢氧化锂等价格波动幅度较大的金属原料。碳酸锂价格每 10万元/吨的变动，三元 5系与磷酸铁锂电池成本边际分别降低 65/56 元/KWh。动力电池龙头地位稳固，超额利润有望维持。动力电池龙头地位稳固，超额利润有望维持。动力电池产业链加速海外布局，通过新的产业集群的建立，中国动力电池产业链企业正在持续抢占海外市场份额，麒麟电池、神行电池、凝聚态电池等技术创新领先全球。电池新技术涌现，电池新技术涌现，2024 年蓄势待发。年蓄势待发。磷酸锰铁锂处于量产前夕，目前瓶颈在于正极材料的大批量生产，由于存在电子电导率低、锰易溶出等问题导致锰铁锂加工难度

6、较高，需通过多种方法改性，具备工艺积淀的企业有望受益；复合集流体方面，复合铝箔已实现产业化，复合铜箔技术路线尚未定型，PET 复合铜箔屡获订单，PP 复合铜箔有望应用于中高端市场；钠离子正极材料多元路线共发展，普鲁士蓝正极材料领域取得阶段性技术突破，具备产业化基础。投资建议：投资建议：伴随新能源车渗透率超预期，产业链公司业绩有望逐步环比提升。当前位置建议关注板块的配置机会，推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、杉杉股份、当升科技、信德新材、天赐材料、科达利、长远锂科、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、天奈科技、中科电气、壹石通、孚能科技等。风险提示：风险提示：锂矿等动力电池原材料降本速度及幅度