【研报】稀有金属行业稀土专题：收储十年路归来仍少年-20200524[22页].pdf

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1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 2019-052019-092020-01 稀有金属 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （05.2205.22） EPSEPS（元）（元） PE PE 投资评级投资评级 20202020E E 20212

2、021E E 20222022E E 20202020E E 20212021E E 20222022E E 600259600259 广广晟有色晟有色 95.6795.67 31.7031.70 0 0.17.17 0 0.18.18 0 0.19.19 1 19191 1 18080 1 16565 增持增持 000970000970 中科三环中科三环 101.51101.51 9.539.53 0 0.23.23 0 0.30.30 0 0.34.34 4 42 2 3 32 2 2 28 8 增持增持 2020 年 05 月 24 日 稀土专题稀土专题 计 算 机 软 件 与 服 务

3、计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 稀 有 金 属 稀 有 金 属 投资要点：投资要点： 本篇报告目的： （本篇报告目的： （1 1）观察自）观察自 2 2010010 年以来稀土收储对行业的影响，年以来稀土收储对行业的影响， 试图找出一些规律，并提出稀土周期论； （试图找出一些规律，并提出稀土周期论； （2 2）结合近十年来稀土板）结合近十年来稀土板 块的运行表现，提出稀土投资四大规律。块的运行表现，提出稀土投资四大规律。 稀土收储存在周期性规律。稀土收储存在周期性规律。（1）通过收储 10 年历史回顾，我们发现 稀土收储存在明显的周期性，且大周期

4、内嵌套有多个小周期。大周 期， 即所有的收储可以分为 2010 年-2015 年、 2016 年-2017 年、 2018 年至今三轮大的周期，呈现“预期+商储+国储”循环特征；小周期， 即在发生收储的每个年份，收储行情相似，呈现“预期（+回调）+ 收储执行+收储完成”循环特征； （2）稀土价格和稀土公司股价与 收储时间节点高度相关。预期阶段，股价上涨；储备执行阶段，股 价回落或者先上涨后回落；储备完成阶段，股价大幅回落； （3）由 于国家收储侧重于中重稀土，重稀土公司股价行情与稀土收储密切 相关，而轻稀土公司股价走势与收储时点关联度呈不断降低趋势。 与 2010 年收储前相比，重稀土公司股权

5、价值提升，而轻稀土公司 股权价值下降； 稀土投资四大规律：稀土投资四大规律： （1）稀土板块人气高，生命力顽强，每年都有行 情，最近十年的年均波段涨幅在 50%以上，非常值得研究和参与； （2） 稀土磁材企业库存较高，流动资产占比大多在 25%以上，稀土涨价，库 存重估增值是磁材板块的主要投资逻辑； （3）估值偏高常态化，更多 是看重行业逻辑和市场情绪； （4）行业再添新逻辑，中美贸易战大国 角力，新冠疫情以来国际风云波诡云谲，国内稀土产业占据全球绝对 供应优势，出口反制逻辑有望主导板块未来行情； 当前时点看法：当前时点看法：一、2020 年以来，新冠疫情导致国际政治环境多变， 中美关系处于紧

6、张状态，稀土反制逻辑浮出水面；二、业内报道，稀 土收储有望实施，目前行业预期浓厚。产业方面，价格底部待涨，产 业备货惜售气氛浓厚。我们综合判断，稀土板块有望迎来年内大级别 的投资机会。资源看好广晟有色等、磁材看好金力永磁等。 风险提示：风险提示：政策落地不及预期；国际政治环境风险 行 业 行 业 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 收储十年路，归来仍少年收储十年路，归来仍少年 以才聚财以才聚财，财通天下，财通天下 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 联系联系信息信息 李帅华李帅华 分析师分析师 SAC 证书编号：S0160518030001 谨请