【研报】农林牧渔行业粮食安全专题报告：海外粮食出口限制短期无忧转基因商业化或加速-20200402[18页].pdf

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1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |农林牧渔农林牧渔 海外粮食出口限制短期无忧，转基因商业化或加速海外粮食出口限制短期无忧，转基因商业化或加速 强于大市强于大市（维持） 粮食安全专题粮食安全专题报告报告 日期：2020 年 04 月 02 日 行业核心观点：行业核心观点： 我国三大主粮稻谷及大米、小麦、玉米我国三大主粮稻谷及大米、小麦、玉米进口进口依存度低，受依存度低，受 海外疫情导致的海外疫情导致的多国多国粮食出口限制粮食出口限制的的影响有限影响有限，但国内疫 情对春耕有一定影响，叠加小麦条锈病、草地贪夜蛾等病 虫害来势汹汹，主粮作物

2、产量预计受到一定程度的影响， 需求端刚性较强，粮价上涨有一定预期。我国大豆供给进我国大豆供给进 口依存度较高口依存度较高， 海外疫情蔓延或导致巴西、 美国、 阿根廷等 大豆供应大国相关人员紧缺， 物流、 检验、 运输等环节效率 降低，进而导致我国大豆供给不足，叠加下游餐饮恢复及 饲料回暖带来的需求提高，大豆价格预期上涨。我们建议大豆价格预期上涨。我们建议 关注种植业产业链关注种植业产业链相关板块相关板块及向下传导至生猪养殖板块的及向下传导至生猪养殖板块的 投资机会。投资机会。此外，为保障我国粮食安全，疫情及病虫害影此外，为保障我国粮食安全，疫情及病虫害影 响下种子需求及价格有望拉升，叠加转基因

3、政策加持响下种子需求及价格有望拉升，叠加转基因政策加持带来带来 的板块经济效益提高的板块经济效益提高，种业板块机会显现。，种业板块机会显现。 投资要点：投资要点： 海外海外 COVIDCOVID- -1919 疫情快速蔓延， 哈萨克斯坦、 越南等国为疫情快速蔓延， 哈萨克斯坦、 越南等国为 保证本国粮食安全对出口进行限制。保证本国粮食安全对出口进行限制。 我国三大主粮自给程度高，进口依存度较低，短期进口我国三大主粮自给程度高，进口依存度较低，短期进口 端受疫情扰动无需过分担忧端受疫情扰动无需过分担忧：我国粮食产量连续 5 年保 持在 6.5 亿吨以上的高位；2019 年粮食进口量连降两年 至

4、1.11 亿吨。 稻谷大米及小麦：稻谷大米及小麦： 我国基本可实现自给自 足，2019 年产量分别约为 1.99/1.3 亿吨，消费量分别 约为 2/1.1 亿吨，库存消耗比分别为 86%/91%，库存皆 处于高位，进口量仅分别为 255/349 万吨，分别占其当 年总消费量的 1.25%/3.14%。玉米：玉米：2016 年后进入去库 存周期，近年来产不足需，但进口量同样为百万级，占 总消费量的 1.55%。 我国大豆供给主要依靠进口，主要出口国疫情爆发推动我国大豆供给主要依靠进口，主要出口国疫情爆发推动 大豆涨价预期升温。大豆涨价预期升温。2019 年，我国大豆总消费量的 85% 由进口贡

5、献，其中巴西（占比 65%）、美国（19%）、阿 根廷（10%）是我国大豆进口的主要来源国。 国内疫情对春耕产生了一定的影响，叠加病虫害来势汹国内疫情对春耕产生了一定的影响，叠加病虫害来势汹 汹，粮食产量承压，粮价有一定的上涨预期。汹，粮食产量承压，粮价有一定的上涨预期。疫情防控 期恰逢春耕，此外，小麦条锈病、草地贪夜蛾防治形势 严峻，预计影响重于常年，以上均会对我国粮食产量造 成一定程度的负面冲击。 Table_IndexPic 农林牧渔农林牧渔行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 04 月

6、 01 日 Table_DocReport 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200305_行业快评_AAA_生猪 养殖行业快评 万联证券研究所 20191210_行业动态跟踪_AAA_ 生猪养殖 11 月份存栏数据点评 Table_AuthorInfo 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： Table_AssociateInfo 研究助理研究助理: : 王鹏王鹏 电话： 15919158497 邮箱： -19% -13% -7% -2% 4% 10% 农林牧渔沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究