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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 工业工业 光伏激光设备在发电新技术中的应用光伏激光设备在发电新技术中的应用 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 (维持维持)专用设备专用设备 增持增持 (维持维持)研究员 倪正洋倪正洋 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 联系人 杨云逍杨云逍 SAC No.S0570123010007 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 7 月 02 日中国内地 专题研究专题研究 光伏

2、设备后续成长性主要源于技术迭代，光伏激光设备大有可为光伏设备后续成长性主要源于技术迭代，光伏激光设备大有可为 我们预计 2023 年全球光伏新增装机渗透率达 28%，此后设备“二阶导”表现将日益显著。光伏追求降本增效的内生动力推动 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术发展迅速，具备技术迭代逻辑的公司有望受益于设备存量替换和单 GW 投资价值量增加影响，迎来更广阔市场空间。光伏激光设备作为高效电池技术路径下重要的提效降本工艺设备，在高效电池技术路径下有望迎来更广阔的市场空间，推荐技术领先的光伏激光设备及关注发电新技术进展。光伏技术迭代底层逻辑在于提升转化效率，高效技术进展迅速光伏技

3、术迭代底层逻辑在于提升转化效率，高效技术进展迅速 光伏技术迭代的底层逻辑源于更高的光电转化效率可摊薄光伏发电度电成本，根据 CPIA 的统计，电池转换效率每提升 1%，成本可下降 5%-7%。N型光伏电池及钙钛矿电池具备更高的光电转化效率，目前 N 型 TOCPon 快速迭代 PERC 产能，HJT、XBC、钙钛矿蓄势待发。根据 CPIA 统计，通过23 年部分央国企的集采情况可以看出，每家均有 N 型产品的采购，在部分集采中 N 型产品占比已经突破 50%，显示出 N 型电池产品的创新和产业化进程正在加速，CPIA 预计 2023 年 N 型组件市场占比将超过 20%。高效电池技术进展迅速。

4、光伏激光设备在高效电池技术路径下市场空间提升光伏激光设备在高效电池技术路径下市场空间提升 在硅料价格 75 元/kg 背景下，我们测算硅片、电池、组件设备合计折旧占组件成本 3.8%，低于硅料、银浆等材料成本占比。光伏激光设备在提效和降本方面的应用使得其在高效电池技术路径下单 GW 价值量提升。PERC 末期光伏激光设备（SE+消融）单 GW 投资额为 900-1000 万元/GW，电镀铜图形化、钙钛矿开槽、XBC 激光开槽、激光转印、激光诱导沉积、TOPCon SE 等设备单 GW 投资额平均价值量预计超 2500 万/GW（几种设备投资额算术平均），且其中金属化、串焊等环节具备通用性，多个

5、激光技术有望同时应用于一种电池，进一步提升光伏激光设备市场空间。投资建议：投资建议：光伏技术迭代加速，关注光伏激光设备环节光伏技术迭代加速，关注光伏激光设备环节 技术迭代是光伏设备后续成长主要动力，面对 P 型电池转化效率接近极限，N型电池、钙钛矿电池等技术发展迅速，带动光伏新技术层出不穷。光伏激光设备在高效电池技术路径下具备更高的设备投资额或者对其他工艺设备具有替代逻辑。随着 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术路径产业化加速，光伏激光设备市场空间有望进一步增大，相关设备商有望深度受益。风险提示：光伏技术迭代不及预期风险，行业竞争加剧风险，下游扩产不及预期风险。(22)(13)

6、(5)413Jul-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)机械设备专用设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 工业工业 正文目录正文目录 技术迭代是光伏设备后续主要成长逻辑，激光是重点迭代环节技术迭代是光伏设备后续主要成长逻辑，激光是重点迭代环节.3 为什么我们认为技术迭代是光伏设备后续成长的主要逻辑.3 电池光电转化效率提升是光伏技术升级的核心主题.6 激光在 N 型电池、钙钛矿电池等高效电池技术中大有可为.8 高效电池技术中的激光应用场景高效电池技术中的激光应用场景.9 激光 SE：从 PERC 到 TOPCon，同质结电池重要的提效手段.9