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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业行业深度深度报告报告 Table_IndustryName 食品饮料食品饮料 Table_ReportDate 2023 年年 6 月月 26 日日 Table_Title 动销同比改善，部分品类高景气动销同比改善，部分品类高景气 食品饮料“食品饮料“6 61818”与端午”与端午节节专题专题报告报告 食品饮料行业食品饮料行业 推荐推荐(维持维持评级评级)核心观点核心观点:Table_SummaryTable_Summary 端午：动销同比改善，价格维持平稳。端午：动销同比改善，价格维持平稳。根据美团数据，生活服务消费额

2、同比+60%，跨地市游客日均消费同比+190%；根据商务部数据，节令民俗、升级类商品明显增长，重点监测企业粽子销售额同比+64.3%，品味美食、观影看展、避暑戏水、野餐露营等休闲消费持续升温，同比+18.5%。分地区：大部分省市重点监测商贸企业销售额同比+10%以上，天津、扬州增速居前，分别为 38.1%/29.3%；相较 2019 年，徐州、天津、四川增长显著，增速分别为 13.6%/23.3%/14.4%。“618”-整体整体：动销同比改善，部分品类高景气：动销同比改善，部分品类高景气。1）整体看，动销同比改善，天猫收入/销量/均价分别同比+26.5%/+36.8%/-7.6%，京东收入/

3、销量/均价分别同比+14.4%/-18.7%/+40.8%；2）分品类，部分品类高景气，天猫、京东平台数据，粽子、白酒粽子、白酒因低基数+端午节旺季来临表现较好，饮料、预制菜饮料、预制菜实现高速增长，休闲食品、调味品休闲食品、调味品增速相对乏力。“618”-白酒：动销改善，白酒：动销改善，价格提升，价格提升，结构升级结构升级。1）天猫量价齐升，收入/销量/均价分别同比+66.8%/51.3%/10.4%，预计主要得益于宴请、送礼等消费场景复苏，并且高端品牌表现更优，带动整体价格带提升。2）京东量减价升，收入/销量/均价分别同比+114.5%/-23.9%/+182.0%。“618”-啤酒：啤酒

4、：动销改善，动销改善，量增价跌，格局稳固量增价跌，格局稳固。1）天猫量增价跌，收入/销量/均价分别同比+12%/27.5%/-12.1%，在高基数背景下实现稳健增速，均价下降预计主要系平台促销力度同比明显增大以及消费者更偏好高性价比产品。2）京东量增价跌，收入/销量/均价分别同比+0.8%/2.5%/-1.6%。“618”-饮料：动销旺盛，量增价跌，格局集中饮料：动销旺盛，量增价跌，格局集中。1）天猫量增价跌，收入/销量/均价分别同比+50.3%/68.3%/-10.7%，预计主要得益于即饮茶、能量饮料等品类表现优秀，同时逐渐步入夏日旺季提振动销。2）京东量增价跌，收入/销量/均价分别同比+1

5、4.5%/+21.3%/-5.6%。“618”-预制菜：预制菜：成长初期，延续景气成长初期，延续景气。1）天猫量增价跌，收入/销量/均价分别同比+52%/56.7%/-3%，整体延续较高景气度。2）京东量减价升，收入/销量/均价分别同比+17.3%/-13.4%/+35.4%。“618”-粽子：粽子：低基数低基数+场景复苏，动销显著改善场景复苏，动销显著改善。1）天猫量增价跌，收入/销量/均价分别同比+630.3%/+871.4%/-24.8%，预计主要得益于低基数背景下消费场景复苏。2）京东量价齐升，收入/销量/均价分别同比+81%/56.7%/15.5%。“618”-零食零食：渠道变革：渠

6、道变革冲击冲击，平台间动销分化，平台间动销分化。1）天猫量增价跌，收入/销量/均价分别同比+18.9%/24.6%/-4.6%。2）京东量减价升，收入/销量/均价分别同比-26.6%/-44.9%/+33.2%，预计主要受线下零食折扣店渠道分流影响。投资建议：投资建议：全年来看，仍坚持把握二个维度：维度一，寻找景气周期+疫后复苏共振的弹性；维度二，重视疫情带来的长期逻辑变化。此外，重视经济复苏三个阶段的节奏分化。建议关注白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒山西汾酒）；啤酒（青岛啤酒青岛啤酒）、饮料（东鹏饮料、李子园东鹏饮料、李子园）、餐饮供应链（海天味业、安井食