血制品行业变化趋势：股东国资化供给新周期-230609（19页）.pdf

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1、2023年06月09日股东国资化，供给新周期血制品行业变化趋势行业评级：看好证券研究报告分析师孙建邮箱证书编号S1230520080006投资者关注问题21、血制品行业供给端出现哪些变化？行业进入供给增量周期，行业龙头获取大部分新批浆站资源；2、为什么血制品行业频频出现大股东更换的情况？体现了国有资本对血制品资源品稀缺属性的认可；3、血制品行业未来趋势展望？集中度提升：龙头天坛生物的采浆量达到行业20%；股东国资化：派林生物大股东民企变国资，卫光生物大股东地方国资变央企。UXvXlZaXiYTWuYbWmU7N8Q6MpNqQnPpMkPmMpRfQqQyR8OnMsRwMtPqNNZqNmN

2、摘要31、血制品行业实际控制人变更血制品行业作为医药领域的资源品行业，具备稀缺性，国资更加青睐；国资入主有利于行业资源整合，提升浆站获批能力；2、血制品行业进入供给新周期2023年开始，华兰生物、天坛生物等血制品企业进入浆站增量弹性阶段；头部血制品企业更容易获取浆站资源，血制品行业的头部优势效应；3、投资建议关注血制品行业的国资化趋势，民企变国企，地方国资变央企后的国企改革变化；关注新浆站供给周期下血制品企业的新增浆站弹性；建议关注天坛生物、华兰生物、派林生物、卫光生物、博雅生物；4、风险提示血制品企业浆站获批进展低于预期；血制品企业采浆和提取的效率提升低于预期。目录C O N T E N T

3、 S血制品企业更换实控人0102血浆站供给新周期03血制品企业2023Q1业绩04投资建议血制品企业更换实控人015卫光生物：国药集团派林生物：陕西国资委卫光生物：实际控制人更换，地方国资变央企6卫光生物更换实际控制人2023/6/2，卫光生物公告实际控制人从深圳光明国资局变为国药集团国企改革进程加速：股权转让前，卫光生物实际控制人是深圳市光明国资委，转让后实际控制人为央企国药集团，地方国资变央企；国药系血制品企业：旗下原有血制品企业为天坛生物（中国生物持股）及参股卫光生物，现在控股天坛生物和卫光生物两个血制品平台；资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所派林生物：实际控制人更换，民企变国

4、企7派林生物更换实际控制人2023/3/20，派林生物的实际控制人从浙民投变为陕西省国资委实际控制人更换：原大股东浙民投天弘、浙民投拟将20.99%股权转让给胜帮英豪（陕西国资委旗下企业），转让价格25元/股，总价款38.44亿。浙民投全资子浙岩投资2.02%股份对应的表决权委托给胜帮英豪，股权变更后胜帮英豪将控制公司 23.01%股份的表决权，实际控制人为陕西省国资委；国改进程加速：派林生物作为血制品行业少数千吨级别的民营企业，本次实际控制人变为省国资委，体现了血制品行业作为强资源品细分领域，国有化进程加速。派林生物也有望依托国有控股股东背景，获取浆站资源。资料来源：Wind，公司公告，浙商

5、证券研究所振兴集团浙民投陕西国资2017年2023年双林生物+派斯菲科双林生物陕西浆站资源优势血浆站供给增量周期028新增浆站数量浆站建设周期血制品：供给增量新周期-华兰生物9新浆站获批及采浆拿证时间加速浆站获批加速：华兰生物新增7家浆站新增浆站批文：2022年华兰生物新获批信阳市潢川县、洛阳市伊川县、商丘市夏邑县、周口市商水县、许昌市襄城县、开封市杞县和南阳市邓州市共7个单采血浆站；获批采浆许可证：2023/05/30，伊川血浆站、潢川血浆站、商水血浆站取得单采血浆许可证；资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所23232425252525117232425252525320510152

6、02530352016201720182019202020212022存量浆站新增浆站潢川县浆站 2022/6/14 伊川县浆站 2022/7/12商水县浆站 2022/7/12 2023/05/30单采血浆许可证从获批浆站到取得采浆许可证，时间周期1年华兰生物进入到浆站供给新周期单位：个血制品：供给增量新周期-天坛生物10天坛生物承接了行业较高比例供给增量天坛生物是血制品行业绝对龙头采浆量：2022年采浆量2,035吨，已达到行业总采浆量20%；浆站总数量：从2021年报82家增加到2022年报102家；运营浆站：在运营的血浆站，从2021年报58家增加到2022年报70家，增加12家浆站投