世界银行：中国经济简报：迈向增长再平衡（2026年7月）（40页）.pdf

核心结论速览： 世界银行维持2026年中国GDP增速预期4.4%不变：尽管面临供强需弱和全球能源供应冲击，中国经济总体保持韧性。预计2027年增速进一步放缓至4.3%，中期向消费驱动型增长转型进程缓慢推进。 一季度GDP同比增长5.0%：高科技投资和强劲出口抵消了消费低迷的影响。净出口拉动GDP增长0.8个百分点，高技术产业投资同比增长4.5%。 居民消费增速降至2022年四季度以来最低：一季度居民实际消费支出同比增长仅2.6%，预防性储蓄率升至32.4%，高于疫情前29.6%的平均水平。 房地产市场持续调整：房价较2021年7月峰值已下跌23%，前五个月房地产投资同比再降16.2%。成交量仅为2021年年中峰值水平的一半左右。 出口表现强劲：前五个月以美元计价出口同比增长15.5%，高技术制造业出口同比增长近31%，人工智能驱动的全球科技上行周期为出口提供了强劲支撑。 经常账户顺差占GDP达3.8%：一季度顺差仍维持高位，货物贸易顺差完全抵消了服务贸易逆差的小幅扩大。 低碳转型重塑劳动力市场：2022年9%的招聘岗位要求至少具备一项绿色技能，掌握绿色技能者可获得22%至25%的工资溢价。约85%的化石燃料行业从业者不具备转向可再生能源领域所需资质。H2：近期经济形势——供强需弱下的韧性增长。经济增长开局稳健，二季度动能有所减弱。2026年第一季度GDP同比增长5.0%，高于上一季度的4.5%。增长主要由高科技投资和强劲出口驱动，净出口拉动GDP增长0.8个百分点。然而，第二季度以来增长动能有所放缓，主要是由于全球能源供应扰动推高了成本并加剧了不确定性。整体工业产出增速从1-3月份的6.1%降至4-5月份的4.3%。投资分化明显：高科技领涨，房地产持续拖累。今年前五个月，受国内外人工智能相关的强劲需求推动，高技术产业投资同比增长4.5%。基础设施投资呈现前置特征，1-2月集中发力后增速迅速放缓，前五个月平均增速仅0.6%。相比之下，房地产相关投资继续下滑，前五个月同比再降16.2%。消费疲软是内需不足的核心体现。一季度居民实际消费支出同比增长2.6%，降至2022年四季度以来最低水平。交通、通信、教育、娱乐及家庭设施等非必需消费类别增速放缓最为明显。预防性储蓄率升至32.4%，高于疫情前29.6%的平均水平。收入不确定性和房价下跌是推高储蓄率的关键因素。房地产市场调整仍在持续。房价较2021年7月峰值已下跌23%，成交量仅为2021年年中峰值水平的一半左右。房地产开发企业融资总额在过去12个月持续下降，2026年5月同比下滑21%。“白名单”机制已支持约750万套住房交付，估计占已预售但未完工住房总量的15%-40%。出口强劲抵消内需疲软。前五个月以美元计价出口同比增长15.5%，高技术制造业出口同比增长近31%。进口同比增长24.5%，其中科技相关进口显著扩张。一季度经常账户顺差占GDP达3.8%。（数据来源：世界银行《中国经济简报：迈向增长再平衡》2026年7月）。H2：通胀与货币政策——能源推动的再通胀或为暂时性。能源价格推动CPI上升，但核心通胀依然疲弱。今年前五个月整体CPI同比平均涨幅为1.0%，主要受能源成本推动。核心CPI（剔除能源和食品）同比平均增速为1.2%，与2025年四季度持平，但低于2%的历史平均水平，显示国内需求疲软。生产者价格指数受大宗商品推动上涨。前五个月整体PPI同比上涨1.0%，采矿和原材料等上游部门价格上升提振了盈利能力——5月份油气开采行业利润率达到33%，较2025年末上升8.3个百分点。然而，下游部门通胀水平依然较低，疲软的需求限制了下游生产商转嫁成本的能力。货币政策维持宽松，但信贷需求不振。2026年5月，非金融部门信贷同比增速为7.7%，较2025年12月的8.3%有所回落。新发放企业贷款加权平均利率和住房抵押贷款利率分别为3.0%和3.1%。央行维持主要政策利率在1.4%不变，下调再贷款利率25个基点至1.25%。（数据来源：世界银行《中国经济简报：迈向增长再平衡》2026年7月）。H2：前景预测——2026年4.4%，2027年4.3%。全球背景：能源冲击拖累增长。中东冲突扰乱了能源市场和运输航线，预计全球经济增速将从2025年的2.9%放缓至2026年的2.5%。全球贸易增长在冲突影响下预计也将放缓，尽管对人工智能相关产品持续强劲的需求将部分抵消这一影响。中国经济前景：消费低迷，高科技投资支撑。预计2026年中国经济增速为4.4%。消费预计将保持低迷，房地产市场的持续调整以及部分行业企业盈利能力偏弱将继续制约私人投资。出口增长预计也将随全球需求走弱而放缓。公共基础设施投资以及高科技产业的持续强劲表现将部分抵消上述不利因素。中期展望：改革缓慢推进。预计2027年增速为4.3%，2028年为4.2%。促进消费再平衡和提高生产率的措施将带来增量提升，部分抵消人口老龄化、债务高企以及资本回报递减所带来的结构性拖累。通胀温和回升。预计2026年通胀达到1.1%，2027年升至1.5%。冲突引发的能源和化肥价格上涨已部分传导至国内价格，是今年通胀走高的主要驱动因素。（数据来源：世界银行《中国经济简报：迈向增长再平衡》2026年7月）。H2：政策考虑——从投资驱动到消费驱动的再平衡。财政政策结构比规模更重要。中国资本支出在预算支出中占比高达43%，远高于经合组织国家13.5%的平均水平；而卫生、教育和社会保障三大领域合计开支仅占28%，远低于经合组织国家超过60%的平均水平。当务之急是加强社会保障体系建设，这对降低预防性储蓄、持续提振消费至关重要。社会保障支出严重不足。中国社会保障相关支出约占GDP的11%，仅为经合组织国家平均水平21%的一半左右。城乡居民养老保险参保者平均每月仅领取246元人民币养老金，相当于农村人均收入的13%。研究显示，将居民养老金水平翻倍可提高居民总消费2%至4%。结构性改革方向：重组并化解地方政府融资平台和房企债务；落实《民营经济促进法》，降低行业准入成本；加强技能开发，将可持续性、数字和分析能力融入教育和培训项目。货币政策空间受限：银行净息差降至1.4%的历史低点，信贷需求疲软，央行更多通过定向信贷便利提供支持。（数据来源：世界银行《中国经济简报：迈向增长再平衡》2026年7月）。H2：专题：弥合中国低碳转型的技能缺口。就业岗位增减分布不均。低碳转型有望实现就业净增长，但新增岗位与流失岗位的分布存在明显差异。新增就业大部分可能集中在高技能、高生产率行业和沿海城市地区，且不成比例地更有利于男性劳动者。2013年至2021年，煤炭行业平均每年流失就业岗位33万个，主要集中在少数几个省份。对绿色技能的需求日益增长。2022年，9%的招聘岗位要求至少具备一项与环境可持续性相关的技能。需求已不再局限于狭义的低碳行业——在电力和供热行业，26.4%的招聘岗位要求至少具备一项绿色技能。绿色技能带来显著工资溢价。在控制其他因素后，要求至少具备一项绿色技能的非绿色岗位薪资约高出22%。对于有绿色技能要求的绿色岗位，薪资溢价更高，达到25%。技能错配制约包容性就业增长。超过三分之一的能源企业表示难以招到具备跨学科技能和数字技能的绿色岗位人才。在高度依赖煤炭的省份，约85%的化石燃料行业从业者不具备转向可再生能源领域所需的资质。碳密集型岗位员工获得面向新兴绿色岗位培训的机会远低于从事绿色职业的员工。政策优先事项：短期应加强用人单位主导的培训和认证体系，开发可携带的绿色技能微证书；长期应将绿色技能、数字技能和通用能力系统纳入职业技术教育和高等教育课程。（数据来源：世界银行《中国经济简报：迈向增长再平衡》2026年7月）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部图表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：世界银行对2026年中国经济增长的预测是多少？A：预计2026年中国经济增长4.4%，相较去年12月发布的上期简报增速预期维持不变。预计2027年增速进一步放缓至4.3%。Q2：中国一季度经济表现如何？A：一季度GDP同比增长5.0%，高于上一季度的4.5%。增长主要由高科技投资和强劲出口驱动，但消费和房地产仍然疲软。Q3：为什么居民消费增长缓慢？A：收入增长放缓、劳动力市场疲软以及房价下跌带来的负财富效应导致居民更加谨慎。预防性储蓄率升至32.4%，高于疫情前29.6%的平均水平。Q4：中国社会保障支出与其他国家相比如何？A：中国社会保障支出仅占GDP的11%，约为经合组织国家平均水平的一半。城乡居民养老保险月均仅246元，保障水平严重不足。Q5：低碳转型对劳动力市场有什么影响？A：对绿色技能的需求日益增长，掌握绿色技能者可获得22%至25%的工资溢价。但约85%的化石燃料行业从业者不具备转向可再生能源领域所需资质，技能错配问题突出。Q6：报告对中国政策有什么建议？A：加强社会保障体系建设，降低预防性储蓄；调整财政支出结构，从基础设施投资转向社会性支出；加强技能开发，弥合绿色技能缺口。数据来源说明。以上内容基于世界银行发布的《中国经济简报：迈向增长再平衡》（2026年7月）提取整理。所有数据、预测、政策建议均严格依据报告原文。