证券行业券商板块2Q26E业绩前瞻：2Q26预计净利润同比+52%关注科创投资业绩增量-260707（4页）.pdf

核心结论速览： 2Q26上市券商归母净利润预计同比+52%：申万宏源预计上市券商2Q26E实现归母净利润788亿元，同比增长52%，环比增长29%，业绩高增主要受益于科创50单季上涨75.7%驱动的自营业务弹性。 科创50单季大涨75.7%，自营业务成最大业绩增量：2Q26科创50上涨75.7%（2Q25为-1.89%），沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.4%。券商自营中科创投资较多、主动权益敞口较高的个股弹性最大。 日均股基成交额达3.36万亿（同比+126%） ：2Q26日均股基成交额3.36万亿元（vs 2Q25的1.49万亿元），日均两融余额2.83万亿元（vs 2Q25的1.82万亿元），交投活跃为经纪和两融业务奠定坚实基础。 IPO规模创近6季度新高：2Q26A股IPO规模656亿元（2Q25为214亿元，同比+206%），再融资规模1,183亿元。投行收入预计147亿元，同比+66%，环比+66%。 投资业务贡献主营收入38%：预计2Q26E券商板块总投资收入715亿元（同比+17%，环比+30%），贡献主营收入38%，是占比最高的收入来源。 推荐关注四条主线标的：国泰海通（被低估、国际业务资本金到位）、中信证券（龙头综合实力）、华泰证券（国际业务扩表）、广发证券（大财富管理独特优势）。研究背景与全景图谱——券商板块2Q26业绩前瞻。2026年第二季度，券商板块迎来业绩高增窗口。申万宏源预计上市券商2Q26E实现营业收入1,919亿元，同比增长40%；实现主营收入（营业收入-其他收益-其他业务收入-资产处置收益）1,861亿元，同比增长42%；实现归母净利润788亿元，同比增长52%（剔除1Q25国泰海通合并产生的负商誉），环比增长29%。从收入结构看，投资业务贡献主营收入38%（715亿元），经纪业务贡献29%（545亿元），投行业务贡献8%（147亿元），资管业务贡献7%（131亿元），利息净收入贡献10%（194亿元）。业绩高增的核心驱动来自两方面：一是权益市场大幅上涨（科创50单季+75.7%、沪深300+11.9%、创业板指+36.4%），带动券商自营业务弹性释放；二是市场交投持续活跃，日均股基成交额3.36万亿元（同比+126%），为经纪和两融业务奠定坚实基础。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。投资业务——科创50大涨驱动业绩弹性。2Q26权益市场表现强劲，科创50几乎实现单边上行（除5月末6月初小幅回调）。从季度角度看，2Q26沪深300上涨11.9%（2Q25为+1.25%）、科创50上涨75.7%（2Q25为-1.89%）、创业板指上涨36.4%（2Q25为+2.34%）。债券市场整体上行，中证全债季度上涨0.7%（4月+0.36%、5月+0.39%、6月-0.06%）。投资业务收入增量来源：1. 科创投资估值抬升（科创板配置较多的券商弹性最大）。2. 方向性权益敞口享受指数上行。3. 股权OCI分红收益（1Q26券商股权FVOCI规模较2025年末+9%）。4. 头部券商南北向衍生品带来的业绩贡献。申万宏源预计2Q26E券商板块合计实现总投资收入715亿元，同比增长17%，环比增长30%，贡献主营收入38%。其中，科创板配置较多的券商自营业绩弹性最为突出。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。经纪与两融业务——交投活跃奠定基本盘。市场交投持续活跃，2Q26日均股基成交额达3.36万亿元，较2Q25的1.49万亿元同比增长126%；日均两融余额2.83万亿元，较2Q25的1.82万亿元同比增长55%。日均股基成交额同比增速超过120%，但考虑到佣金率持续下行，经纪业务收入增速将低于成交额增速。申万宏源预计2Q26E券商板块经纪业务收入545亿元，同比增长78%，环比增长15%，贡献主营收入29%。两融业务方面，日均两融余额同比+55%，叠加利率环境相对稳定，预计2Q26E券商板块利息净收入194亿元，同比增长65%，环比增长31%，贡献主营收入10%。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。投行业务——IPO规模创近6季度新高。2Q26投行业务表现亮眼，IPO规模为近6个季度单季最高值。按发行日口径，2Q26A股IPO规模656亿元（2Q25为214亿元，同比+206%）；再融资规模1,183亿元（2Q25为5,654亿元，其中四大行定增5,200亿元）。债券承销方面，券商2Q26债承规模4.90万亿元（2Q25为4.21万亿元，同比+16%）。申万宏源预计2Q26E券商板块投行收入147亿元，同比增长66%，环比增长66%，贡献主营收入8%。IPO回暖是投行业务高增的主要驱动因素。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。资管业务——量增价稳。资管业务进入量增价稳阶段。据Wind统计（剔除ETF联接基金市值），5月末市场非货基规模21.96万亿元，较1Q26末持平；其中股混基金规模8.68万亿元，较1Q26末+2%；债基规模11.25万亿元，较1Q26末+1%。券商资管方面，2026年5月末券商及其资管子公司私募AUM 6.4万亿元，规模略有提升。申万宏源预计2Q26E券商板块资管收入131亿元，同比增长19%，环比下降3%，贡献主营收入7%。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。未来展望与投资建议。申万宏源认为，短期Beta逻辑逐步兑现，中长期关注有自身Alpha的优质大型券商。短期逻辑：随着券商2Q26业绩高增预期落地（国泰海通已发业绩预告，超预期）、资金压制出清，券商短期Beta逻辑逐步兑现。中长期三条Alpha主线：1. 国际业务扩表&提杠杆。2. 科创投资&投行联动。3. 财富管理转型。重点推荐标的：| 公司 | 核心逻辑 | 2025年净利润 | 2026E PE ||||||| 国泰海通 | 被低估，国际业务资本金补充到位 | 213.9亿 | 1.00倍PB || 中信证券 | 龙头综合实力，全面受益 | 300.8亿 | 1.42倍PB || 华泰证券 | 国际业务扩表，科技赋能 | 163.8亿 | 1.03倍PB || 广发证券 | 大财富管理独特优势 | 137.0亿 | 1.34倍PB |爆发窗口与机会赛道：| 赛道 | 成熟度 | 市场空间 | 爆发窗口 | 优先级 |||||||| 科创投资（自营弹性） | 高 | 大 | 2026Q2-Q3 | ★★★★★ || 国际业务扩表 | 中 | 大 | 2026-2028 | ★★★★☆ || 财富管理转型 | 高 | 大 | 2026-2028 | ★★★★☆ || 投行IPO回暖 | 中 | 中 | 2026-2027 | ★★★☆☆ |多角色行动建议： 对于机构投资者：2Q26券商板块业绩高增确定性较强（预计归母净利润+52%），重点关注科创投资敞口较大的券商自营业绩弹性。国泰海通已发业绩预告超预期，是短期Beta逻辑的风向标。 对于长期投资者：中长期关注国际业务扩表（国泰海通、中信证券、华泰证券）和财富管理转型（广发证券）两条Alpha主线。 对于行业研究员：重点关注科创板行情持续性、日均成交额变化趋势、以及IPO审核节奏对投行业务的影响。（数据来源：申万宏源《券商板块2Q26E业绩前瞻》）。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部上市券商估值表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2Q26上市券商整体业绩预期如何？A1：申万宏源预计2Q26E上市券商实现归母净利润788亿元，同比增长52%（剔除1Q25国泰海通合并负商誉），环比增长29%。主营收入预计1,861亿元，同比增长42%。Q2：券商板块2Q26业绩高增的主要驱动是什么？A2：两大核心驱动：（1）权益市场大幅上涨——科创50单季+75.7%、沪深300+11.9%、创业板指+36.4%，带动自营业务弹性释放；（2）市场交投活跃——日均股基成交额3.36万亿（同比+126%），为经纪和两融业务奠定基础。Q3：哪些券商在2Q26自营业绩弹性最大？A3：科创投资较多、主动权益敞口较高的券商弹性最大。科创板配置较多的券商自营在科创50大涨75.7%的背景下受益最为显著。Q4：申万宏源推荐哪些券商标的？A4：国泰海通（被低估、国际业务资本金到位）、中信证券（龙头综合实力）、华泰证券（国际业务扩表）、广发证券（大财富管理独特优势）。Q5：2Q26日均股基成交额和两融余额是多少？A5：2Q26日均股基成交额3.36万亿元（2Q25为1.49万亿元，同比+126%）；日均两融余额2.83万亿元（2Q25为1.82万亿元，同比+55%）。Q6：券商板块中长期关注哪些主线？A6：三条Alpha主线：（1）国际业务扩表&提杠杆；（2）科创投资&投行联动；（3）财富管理转型。短期Beta逻辑逐步兑现后，具备自身Alpha的优质大型券商将获得持续超额收益。数据来源说明：本报告分析基于申万宏源于2026年7月7日发布的《券商板块2Q26E业绩前瞻》，统计包含42家上市券商（不含东方财富）。数据仅供行业参考，不构成投资建议。