计算机行业重大事项点评：把握节奏7月商业航天有望迎来高景气-260706（7页）.pdf

核心结论速览： 长征十号乙首飞发射窗口瞄准7月10日-13日：计划在文昌商业航天发射场验证全球首创的“海上网系回收”技术，由航天科技一院研制，采用5米级箭体、两级构型、一级可回收复用，200公里近地轨道重复使用状态运力约16吨。 朱雀三号遥二预计近期发射：预计在酒泉再次发射并验证陆地垂直回收技术（实际时间待官宣）。2025年12月3日，朱雀三号遥一实现了中国首款可重复使用液氧甲烷运载火箭的入轨飞行；2026年6月29日，遥二顺利完成静态点火试验。 2025年我国完成50次商业发射，入轨商业航天器超310颗：长征系列运载火箭累计发射超630次，发射成功率超97%，重复使用运载火箭加速攻关。我国航天正处于迈向高质量发展的新阶段。 长征十号乙瞄准高频低成本发射能力：规格瞄准下一代星座主干运力。长征十号是中国面向载人月球探测任务研制的新一代载人运载火箭，我国将于2030年前实现载人登陆月球。 朱雀三号为大运力、低成本、可重复使用大型液体运载火箭：全箭长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超750吨。一子级配备9台天鹏-12A液氧甲烷发动机，安装子级回收所需RCS、栅格舱和着陆支腿，可自主高精度返回并重复使用。 海外SpaceX加速迭代：猎鹰9号可复用火箭边际发射成本低至1500万美元；“超重-星舰”系统推进回收试验，未来有望将每公斤发射成本进一步降低至百美元量级。 火箭重复回收有望加速星座规模化部署：民营与国家队共同推进火箭重复回收，带动卫星制造、地面设备、运营服务等环节的需求放量。H2：商业航天发射窗口——长征十号乙首飞在即。据财联社报道，国内大运力可回收火箭长征十号乙首飞试验发射窗口或瞄准7月10日-13日期间，计划在文昌商业航天发射场验证全球首创的“海上网系回收”技术。长征十号乙由航天科技一院研制，该火箭采用5米级箭体、两级构型、一级可回收复用，200公里近地轨道重复使用状态运力约16吨，规格瞄准下一代星座主干运力。长征十号是中国面向载人月球探测任务研制的新一代载人运载火箭，新一代预先研究工作于2017年正式启动。按规划，我国将于2030年前实现载人登陆月球。2026年2月11日，长征十号甲低空演示验证与梦舟飞船最大动压逃逸飞行试验成功实施，火箭一子级完成上升、姿态控制、下降减速和海上受控溅落等动作，为长征十号乙的首飞奠定了技术基础。（数据来源：华创证券《计算机行业重大事项点评：把握节奏，7月商业航天有望迎来高景气》；财联社）。H2：朱雀三号——民营火箭代表，回收验证进行中。自主研制与大型火箭参数：蓝箭航天的朱雀三号（ZQ-3）于2023年正式立项，是一款大运力、低成本、可重复使用的大型液体运载火箭，服务于大型星座组网。火箭一二级箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米，全箭长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超过750吨。可回收设计：火箭采用不锈钢作为箭体主结构材料，一子级配备9台天鹏-12A液氧甲烷发动机，安装子级回收所需RCS、栅格舱和着陆支腿，可在执行轨道发射任务后自主高精度返回，在回收场实现软着陆并重复使用。发射进展：2025年12月3日，朱雀三号遥一实现了中国首款可重复使用液氧甲烷运载火箭的入轨飞行。2026年6月29日，朱雀三号遥二顺利完成静态点火试验。据钛媒体报道，预计朱雀三号遥二在酒泉再次发射，并验证陆地垂直回收技术（实际时间待官宣）。（数据来源：华创证券《计算机行业重大事项点评》；钛媒体；公司公告）。H2：商业航天产业趋势——火箭运输实力成全球博弈焦点。国内商业航天快速发展：2025年我国共完成50次商业发射，入轨商业航天器超310颗。长征系列运载火箭累计发射超630次，发射成功率超97%，重复使用运载火箭加速攻关。我国航天正处于迈向高质量发展的新阶段。海外SpaceX加速迭代：海外以SpaceX为代表，商业火箭加速迭代。猎鹰9号可复用火箭边际发射成本低至1500万美元；“超重-星舰”系统推进回收试验，未来有望将每公斤发射成本进一步降低至百美元量级。火箭运输实力正在成为全球航天博弈的焦点。产业趋势判断：民营与国家队共同推进火箭重复回收，有望加速星座规模化部署，带动卫星制造、地面设备、运营服务等环节的需求放量。（数据来源：华创证券《计算机行业重大事项点评》）。H2：投资建议与重点公司。投资建议：民营与国家队共同推进火箭重复回收，有望加速星座规模化部署，带动卫星制造、地面设备、运营服务等环节的需求放量。华创证券维持计算机行业“推荐”评级。重点关注方向及标的： 卫星制造：紫光国微、中国卫星、航天电子、信科移动、上海瀚讯、普天科技、国博电子、智明达等。 卫星运营：中国卫通、星图测控等。 火箭发射：铂力特、航宇科技、高华科技等。 卫星应用及地面设备：海格通信、华测导航、北斗星通、华力创通、盟升电子、航天环宇、震有科技、司南导航等。重点公司估值参考：| 公司 | 2026E PE | 2026E PS |||||| 中国卫通 | - | 48.1x || 中国卫星 | 1130.2x | 13.6x || 中航光电 | 35.8x | 3.8x || 紫光国微 | 41.1x | 9.4x || 航天电子 | 190.0x | 4.5x || 铂力特 | 93.2x | 11.2x |（数据来源：华创证券《计算机行业重大事项点评》；Wind一致预期）。H2：风险提示。火箭发射不及预期风险：长征十号乙首飞、朱雀三号遥二发射等关键任务若出现延期或失败，可能影响市场对商业航天进展的信心。市场竞争加剧风险：随着更多企业进入商业航天领域，行业竞争可能加剧，影响相关企业的盈利水平。行业政策变化风险：商业航天行业受政策影响较大，若相关政策发生变化，可能影响行业发展节奏和企业经营。（数据来源：华创证券《计算机行业重大事项点评》）。延伸阅读。以上为报告核心内容分析，如需获取完整报告详细数据及全部公司估值，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：长征十号乙首飞的时间窗口是什么时候？据财联社报道，发射窗口或瞄准7月10日-13日期间，计划在文昌商业航天发射场验证全球首创的“海上网系回收”技术。Q2：朱雀三号的发射进展如何？2025年12月朱雀三号遥一实现中国首款可重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行。2026年6月29日遥二完成静态点火试验，预计近期在酒泉发射并验证陆地垂直回收技术。Q3：我国2025年商业航天成绩如何？完成50次商业发射，入轨商业航天器超310颗。长征系列累计发射超630次，成功率超97%。Q4：SpaceX的可回收火箭成本如何？猎鹰9号可复用火箭边际发射成本低至1500万美元；“超重-星舰”系统未来有望将每公斤发射成本降至百美元量级。Q5：商业航天产业链有哪些投资机会？卫星制造（紫光国微/中国卫星/航天电子）、卫星运营（中国卫通）、火箭发射（铂力特/航宇科技）、卫星应用及地面设备（海格通信/华测导航等）。数据来源说明。本报告数据来源于华创证券研究所《计算机行业重大事项点评：把握节奏，7月商业航天有望迎来高景气》（2026年7月6日发布），分析师吴鸣远（S0360523040001）、祝小菡（S0360524070011）。部分数据经财联社、钛媒体、Wind及公开信息交叉验证。