【中国银河】建材行业6月月报：电子布价格每月提涨，高景气厚增企业业绩-260705（18页）.pdf

核心结论速览： 建材行业景气度回升至景气区间：2026年6月建筑材料工业景气指数（MPI）为101.3点，环比回升0.5点，同比回升0.7点，高于临界点处于景气区间；预期2026年全年MPI为101.0点，较2025年回升2.0点。 电子纱价格每月提涨，供需缺口明显：6月电子纱G75出厂均价14400元/吨，环比+11.63%，同比+58.24%；7月初再次提价且涨幅扩大，当前企业零库存，供需趋紧格局延续，价格仍存继续上行预期。 粗纱价格以稳为主，后续或承压：6月主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex均价4062.5元/吨，环比+0.19%，同比+4.50%；供应端未见明显缩减，刚需表现一般，粗纱价格或将承压。 水泥价格小幅反弹，淡季延续弱势筑底：6月全国P.O42.5散装水泥均价260.35元/吨，月环比+0.88%，同比-12.44%；受高温梅雨影响需求季节性低迷，7-8月传统淡季价格低位趋弱运行。 消费建材短期承压，多轮涨价助力盈利修复：1-5月建筑装潢材料零售额500.3亿元，同比-8.4%，5月单月同比-13.6%；头部企业2026年上半年已落地多轮产品调价，盈利存边际修复预期。 建材板块6月涨15.37%跑赢大盘：SW建材指数月涨15.37%，跑赢沪深300指数13.59个百分点，在31个行业中排名第2；玻纤制造子板块月涨46.56%领涨。 SW建材估值PE（TTM）48.64倍，处于历史99.9%分位：AI算力驱动新材料需求高增，电子布供需紧俏，玻纤板块估值从传统周期向成长新材料转型，带动板块估值持续修复。H2：研究背景与建材行业全景。建材行业是重要的原材料产业，不仅为基础设施建设、建筑产业提供原材料，同时也为国防军工、航天航空、新能源、新材料、信息产业等战略新兴产业提供重要支撑。2025年中国建筑材料联合会发布全球建筑材料行业上市公司综合实力排行榜TOP100，中国建材、海螺水泥、金隅集团进入前十，累计31家中国公司上榜，充分显示我国建材行业已在全球具有较大影响力。“十五五”规划纲要明确提出推动建材行业向中高端升级，从传统与新兴两个方向协同发力：传统方向健全产能监测预警机制，综合整治“内卷式”竞争，促进市场化兼并重组；新兴方向加快先进陶瓷、高纯石英材料、高性能纤维及复合材料等创新突破。此外，扩内需、高质量共建“一带一路”、碳市场双控等政策将为建材行业带来多重支撑。2026年6月建筑材料工业景气指数为101.3点，环比回升0.5点，同比回升0.7点，处于景气区间。需求侧投资需求、工业消费、国际贸易均高于临界点；供给侧生产加快但价格低位回落。预期2026年全年MPI为101.0点，较2025年回升2.0点。H2：玻璃纤维——电子纱持续高景气，粗纱趋稳承压。电子纱/布：供需紧俏，价格每月提涨。6月初电子纱/布价格进一步提涨，电子纱G75出厂均价14400元/吨，环比增长11.63%，同比增长58.24%。6月局部电子纱产能继续爬坡，有效供应量小幅增量，但因下游CCL订单需求进一步增加，市场仍延续供不应求状态，需求缺口明显。7月初电子纱/布再次提价且涨幅继续扩大，当前企业处于零库存水平，预计行业供需趋紧格局延续，价格仍存继续上行预期。粗纱：整体趋稳，后续承压。6月部分地区供应量增加，区域竞争压力增加但全国影响有限，多数企业产品调整下库存压力尚可。传统玻璃钢市场订单增量有限，风电订单释放不及预期，整体粗纱需求支撑乏力。6月主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex均价4062.5元/吨，月环比+0.19%，同比+4.50%。后续预计社会库存持续低位运行，但供应端未见明显缩减，粗纱价格或将承压。“十五五”高端化转型：随着AI算力及无线通信市场需求爆发，驱动覆铜板及上游特种玻纤布需求激增，多家玻纤企业突破低介电、低热膨胀等高端电子布关键技术，推动玻纤行业从传统基础建材向高性能战略新材料转型。H2：水泥——成本支撑小幅反弹，淡季弱势筑底。需求：1-5月基建投资同比+0.75%（较1-4月回落4.17pct），地产开发投资同比-16.2%（降幅扩大2.5pct），新开工面积同比-22.6%。6月高温、梅雨、中高考等多重因素致需求季节性低迷，全国水泥磨机开工负荷均值41.17%，环比-3.86pct。供给：1-5月水泥产量5.91亿吨，同比-8.6%。6月全国熟料库容率64.97%，环比-3.02pct，同比-4.39pct。错峰生产调控加速，但淡季对价格影响边际减弱。价格：6月全国P.O42.5散装水泥均价260.35元/吨，月环比+0.88%，同比-12.44%，仍处历史低位。7月需求淡季对价格支撑不足，错峰生产调控边际减弱，煤价边际回落但成本仍处高位，预计价格低位趋弱运行。H2：浮法玻璃——供需错配加剧，短期弱势趋稳。1-5月平板玻璃产量3.70亿重量箱，同比-6.3%；房屋竣工面积同比-23.4%。6月高温多雨致需求疲软，下游加工厂订单一般、按需采购。6月底浮法玻璃日熔量14.45万吨，环比-2.76%，同比-8.20%，产能利用率为77.76%处于历史低位。库存7006万重量箱，环比+1.24%，同比+18.75%，去库压力较大。上半年浮法平板玻璃4.8/5mm均价1153.71元/吨，同比-13%；6月均价1118.00元/吨，月环比-2.49%，同比-8.17%。预计7月供给小幅改善但需求走弱、库存高位，价格弱势趋稳运行。H2：消费建材——短期承压，中长期受益城市更新。1-5月商品房销售面积同比-10.8%，建筑装潢材料零售额500.3亿元，同比-8.4%，5月单月同比-13.6%，房地产销售下行抑制家装建材终端放量。中长期看，城市更新、城中村改造、老旧小区修缮持续打开防水、管材、涂料等需求空间；“好房子”建设标准推进提升高品质绿色建材渗透率。2026年上半年头部消费建材企业已落地多轮产品调价，盈利存边际修复预期。H2：投资建议与机会洞察。机会一：特种玻纤高景气。电子布供需紧俏价格持续上涨，7月初再次提价且涨幅扩大，具备相关产能布局的玻纤企业盈利可期，关注中国巨石、宏和科技、中材科技。机会二：水泥海外布局。海外水泥市场发展前景较好，需求及价格均优于国内，具备海外产能布局优势的水泥企业有望受益，关注华新建材、上峰材料、海螺水泥。机会三：消费建材龙头修复。城市更新释放旧改修缮需求，消费升级带动高品质绿色建材需求提升；产品复价驱动盈利改善，关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。机会四：浮法玻璃供给侧优化。“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，关注旗滨集团。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部图表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：2026年6月建材行业景气度如何？ A：6月建筑材料工业景气指数（MPI）为101.3点，环比回升0.5点，同比回升0.7点，高于临界点处于景气区间。预期2026年全年MPI为101.0点，较2025年回升2.0点。Q2：电子纱价格为什么持续上涨？ A：AI算力和无线通信需求爆发驱动CCL订单增加，电子纱/布供不应求，6月G75均价14400元/吨（同比+58.24%），7月初再次提价且涨幅扩大，企业零库存，供需趋紧格局延续。Q3：水泥行业当前运行情况如何？ A：6月P.O42.5散装水泥均价260.35元/吨，月环比+0.88%，同比-12.44%，处历史低位。7-8月传统淡季，高温雨水压制需求，错峰生产调控边际减弱，预计价格低位趋弱运行。Q4：消费建材的短期和中长期逻辑是什么？ A：短期受地产销售下行拖累，1-5月零售额同比-8.4%；中长期受益城市更新、老旧小区修缮释放需求，“好房子”建设提升高品质绿色建材渗透率，头部企业多轮涨价助力盈利修复。Q5：建材板块估值处于什么水平？ A：截至6月30日，SW建材PE（TTM）为48.64倍，处于2016年以来历史99.9%分位。AI算力驱动电子布高景气，玻纤板块估值从传统周期向成长新材料转型，为估值修复提供强力支撑。Q6：银河证券推荐哪些建材标的？ A：玻纤关注中国巨石、宏和科技、中材科技；水泥关注华新建材、上峰材料、海螺水泥；消费建材关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝；玻璃关注旗滨集团。数据来源说明。本报告数据来源于中国银河证券研究院《建材行业6月月报：电子布价格每月提涨，高景气厚增企业业绩》（2026年7月5日）、中国建筑材料联合会、国家统计局、卓创资讯、Wind等公开渠道。