环保行业《循环经济发展“十五五”规划》简评：循环引航十五五固废规范促升级-260703（2页）.pdf

核心结论速览： 2030年资源循环利用产业产值目标8万亿元：《循环经济发展“十五五”规划》明确到2030年产值从2025年的5万亿元跃升至8万亿元，复合增速约10%，明确了未来五年的行业扩容路径。 大宗固废与再生资源年利用量目标45亿吨和5.1亿吨：在“十四五”基础上进一步提升资源利用规模。单位GDP能耗与用水量比2025年再降10%左右和10%以上，减量化要求更趋严格。 “新三样”循环利用成核心增量市场：针对废旧动力电池、废旧风电及光伏设备明确报废管理与处置责任，补齐新兴固废循环利用短板。政策有望推动行业出清低效产能，具备技术壁垒与渠道优势的规范化回收利用龙头有望受益。 制度协同保障产业高质量升级：全面强化对资源循环产业的行业监管，通过完善法律法规、优化标准认证、加强财政和金融政策支持，驱动环保板块从估值修复向“业绩+绿色溢价”双重驱动转变。 财通证券看好环保板块投资机会：建议关注工业固废与危废综合治理龙头（高能环境、浙富控股、东江环保）、“新三样”回收龙头（格林美、中再资环）、合规完善现金流稳定的环保龙头（伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境）。H2：研究背景与政策全景。2026年7月3日，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。这是继“十四五”时期循环经济产业产值突破5万亿元、大宗固废利用率达到60%、单位GDP能耗与用水量分别降低13.5%和16%左右之后，国家对资源循环利用产业的又一重大战略部署。《规划》明确提出到2030年的核心目标：资源循环利用产业产值跃升至8万亿元，大宗固废与再生资源年利用量分别达到45亿吨和5.1亿吨；同时要求单位GDP能耗与用水量比2025年再降10%左右和10%以上。与“十四五”规划相比，“十五五”规划在规模扩张的基础上更加强调“强度双控”——不仅要求总量增长，还要求效率提升。任务延续减量化主线，新设“新三样”回收等专栏，对资源节约与源头减量提出了更高、更精细的约束。（数据来源：财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》，2026年7月3日；国家发改委）。H2：产业产值目标——引导行业稳步扩容。规划提出到2030年资源循环利用产业产值达到8万亿元，相较于2025年的5万亿元规模，复合增速约10%。这一目标明确了未来五年的行业扩容路径，为产业链相关企业提供了清晰的增长预期。在这一目标下，多个细分领域的市场空间将得到逐步释放：再生资源回收：随着大宗固废与再生资源年利用量目标提升至45亿吨和5.1亿吨，再生资源回收、分拣、加工全链条的市场规模将持续扩大。重工业清洁生产：单位GDP能耗再降10%的目标将倒逼钢铁、有色、化工等高耗能行业加大清洁生产和循环化改造投入。大宗固废综合利用：尾矿、粉煤灰、煤矸石、冶炼废渣等大宗固废的综合利用市场规模有望持续增长。财通证券认为，随着相关合规运营的龙头企业资本开支持续跟进，行业整体有望实现稳健的业绩增长。（数据来源：财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》）。H2：“新三样”回收——核心增量市场的政策突破。相比以往政策，本次规划的一大亮点是精准补齐了“新三样”等固体废弃物的循环利用短板，针对三类新兴固废明确了报废管理与处置责任：废旧动力电池：随着新能源汽车前期装机潮进入报废周期，动力电池退役量将持续攀升。规范化回收体系的建立将推动行业从“小、散、弱”向规模化、规范化转型。废旧风电设备：风电设备设计寿命通常为20-25年，早期装机的风电设备正逐步进入退役期。风机叶片、齿轮箱等部件的回收利用是新兴市场。废旧光伏设备：光伏组件的寿命约为25-30年，随着光伏装机存量持续增长，退役光伏组件的回收利用将成为重要的增量市场。政策的影响主要体现在两个方面：出清低效产能：规范化管理要求的提升将加速淘汰行业内“小、散、弱”的作坊式企业，推动行业出清低效产能。龙头份额提升：具备技术壁垒与渠道优势的规范化回收利用龙头有望实现市场份额的提升。（数据来源：财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》）。H2：制度协同——从政策驱动到市场驱动。此次《规划》不仅对生产、消费、回收、利用全链条做出了系统性部署，更全面强化了对资源循环产业的行业监管：法律法规完善：建立健全资源循环利用的法律法规体系，为行业发展提供法律保障。标准认证优化：完善再生资源产品标准、认证体系，提升再生材料市场认可度。财政金融支持：加强综合性财政和金融政策支持，降低企业合规风险与财务成本。信息化监管：推动行业信息化监管水平提升，增强市场透明度和可追溯性。财通证券认为，政策合力的形成有助于降低企业的合规风险与财务成本，驱动环保板块实现从估值修复向“业绩+绿色溢价”的双重驱动转变。（数据来源：财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》）。H2：投资建议——三条主线布局循环经济赛道。财通证券基于《规划》的核心内容，提出三条投资主线：主线一：工业固废与危废综合治理。建议关注具备成熟工艺和渠道壁垒的工业固废与危废综合治理龙头： 高能环境：工业固废及危废处置领域领先企业。 浙富控股：固废治理及资源回收领域布局完善。 东江环保：危废处理行业龙头。主线二：“新三样”退役回收。针对“新三样”退役带来的规范化增量市场，建议关注率先完成退役电池回收布局的企业： 格林美：动力电池回收领域龙头，全产业链布局。 中再资环：再生资源回收利用领先企业。主线三：合规完善的环保龙头。在制度协同、行业监管趋严的环境下，建议关注合规完善、现金流稳定的环保龙头： 伟明环保：固废处理及运营领域领先企业。 瀚蓝环境：固废处理及水务运营综合服务商。 三峰环境：垃圾焚烧发电领域龙头。（数据来源：财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》）。H2：未来3-5年机会洞察。机会赛道一：再生资源回收利用的规模化发展：8万亿元产值目标（CAGR约10%）为再生资源回收、加工、利用全链条提供了明确的增长空间。机会赛道二：“新三样”退役回收的规范化红利：动力电池、风电、光伏设备退役潮即将到来，规范化回收体系的建立将推动行业集中度提升，龙头份额增长。机会赛道三：大宗固废综合利用的技术升级：45亿吨大宗固废年利用量目标，推动尾矿、粉煤灰、冶炼废渣等综合利用技术升级和市场扩容。机会赛道四：制度协同下的估值重估：政策合力驱动环保板块从估值修复向“业绩+绿色溢价”双重驱动转变。多角色行动建议。 投资者：关注循环经济政策落地的节奏及“新三样”回收龙头企业的订单增长；布局具备技术壁垒和渠道优势的规范化企业。 产业链企业：积极布局“新三样”回收产能和技术储备；完善合规体系，应对监管升级。 政策制定者：加快推进“新三样”回收标准体系和监管框架的落地执行。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：《循环经济发展“十五五”规划》的核心目标是什么？A：到2030年，资源循环利用产业产值达到8万亿元（CAGR约10%），大宗固废年利用量45亿吨，再生资源年利用量5.1亿吨，单位GDP能耗与用水量比2025年再降10%左右和10%以上。Q2：“新三样”回收是什么？为什么重要？A：“新三样”指废旧动力电池、废旧风电设备、废旧光伏设备。随着新能源产业前期装机潮进入报废周期，这三类固废的回收利用将成为重要的增量市场。政策明确了报废管理与处置责任，有望推动行业规范化发展。Q3：规划对环保行业有什么影响？A：8万亿元产值目标明确了行业扩容路径；“新三样”回收等增量市场打开新空间；制度协同强化行业监管，推动出清低效产能，龙头份额提升；驱动环保板块从估值修复向“业绩+绿色溢价”双重驱动转变。Q4：财通证券推荐哪些投资标的？A：三条主线：工业固废/危废龙头（高能环境、浙富控股、东江环保）；“新三样”回收龙头（格林美、中再资环）；合规完善环保龙头（伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境）。Q5：规划相比“十四五”有哪些新变化？A：规模目标从5万亿提升至8万亿；新增“新三样”回收等专栏；更强调“强度双控”（能耗/用水量再降10%）；制度协同更全面（法律/标准/金融/信息化监管）。数据来源说明。本报告数据来源于财通证券《循环经济发展“十五五”规划简评》（2026年7月3日），以及国家发展改革委发布的《循环经济发展“十五五”规划》等公开文件。