【东吴证券】汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树科技IPO注册获批，BE与Brookfield扩大合作-260705（28页）.pdf

核心结论速览： 机器人板块本周领涨：本周万得机器人指数+11.93%（2026年初至今+6.58%），较SW汽零超额收益+4.76%。优必选发布全尺寸超仿生人形机器人U1，全渠道订单累计突破13,361台；宇树科技IPO注册获批。 汽车零部件板块表现强劲：SW汽零指数本周+7.17%（2026年初至今-7.12%），在SW汽车中排名第2。SW汽零PE(TTM)处于历史69.14%分位，PB(LF)处于60.70%分位。 宇树科技IPO注册获批：7月1日，宇树科技首次公开发行股票的注册申请获批，从受理到注册生效仅104天，拟募资42.02亿元，是机器人板块的标志性事件。 优必选发布U1人形机器人，订单破1.3万台：6月30日，优必选发布全尺寸超仿生人形机器人U1系列（U1 Lite 11.98万/U1 Pro 16.98万/U1 Ultra 99万），全渠道订单累计突破13,361台，力争2026年交付。 BE与Brookfield扩大合作至250亿美元：6月30日，Bloom Energy与Brookfield宣布将AI基础设施电源项目融资框架从此前50亿美元扩大至250亿美元，用于加速Bloom燃料电池在AI数据中心等场景的全球部署。 OpenRouter周度Token用量较年初增长484%：6月23-29日，OpenRouter数据显示周度Token用量达37.5T，较年初（6.42T）增长484%，今年峰值46.7T（6月16-22日），验证AI算力需求持续爆发。 缺电板块长期逻辑不变：国内缺电指数本周+3.79%（年初至今+44.65%），柴发&燃发+7.72%领涨。英国国家电网拟17.5亿美元取得Joulent 35%股权，为2.67GW燃气电站项目提供资金。汽车零部件板块周度复盘。板块表现：本周SW汽零指数+7.17%，2026年初至今-7.12%，在SW汽车中排名第2。本周单日涨跌幅分别为-1.22%、+2.44%、+1.17%、-0.12%、+4.82%，周五表现最强。成交额：本周SW汽零成交额占比万得全A分别为1.75%、1.79%、1.72%、1.99%、2.86%，周五占比明显提升。估值水平：以2010年-2026.7.3数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的69.14%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的60.70%分位。PE为万得全A的1.16倍，与SW汽车基本持平。数据来源：Wind、东吴证券研究所。人形机器人板块周度复盘。板块表现：本周万得机器人指数+11.93%，2026年初至今+6.58%，近一月+7.14%。本周单日涨跌幅分别为-0.38%、+4.74%、+2.23%、-0.26%、+5.21%。板块本周较沪深300超额收益+12.47%，较SW汽零超额收益+4.76%。交易热度：本周成交额占比万得全A分别为4.37%、5.07%、4.83%、5.54%、6.77%，呈逐步上升趋势。换手率分别为3.31%、3.34%、3.55%、3.91%、4.84%，热度提升。估值水平：最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的100.00%分位，PB(LF)同样处于100.00%分位。PE为万得全A的1.48倍、为SW汽零的1.28倍；PB为万得全A的2.02倍、为SW汽零的1.52倍。本周机器人产业大事： 6月29日，优艾智合发布全球首个可规模化应用的工业具身智能大模型“智合”及工业原生人形机器人“隙锋”，目标“3年内赋能10000个工业现场”。 6月30日，优必选发布全尺寸超仿生人形机器人U1，全渠道订单累计突破13,361台。 6月30日，优必选携手麦迪科技推出仿生医疗机器人。 7月1日，宇树科技IPO注册获批。 7月2日，斯凯孚与绿的谐波签署协议成立合资公司（斯凯孚持股60%），聚焦机器人关节高精密传动部件。2026年机器人订单跟踪： 中国电网：2026年4月内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元。 墨甲机器人：4月27日完成智警机器人1030台签约与110台集中交付。 浙江人形与杰克科技：5月签约服装场景定制人形机器人订单2000台。 眸深智能与顾家养老：5月签署战略合作，未来三年共同推出10,000台居家康养机器人。 卧安机器人：5月中标深圳市项目，金额4495.32万元。 优必选：6月30日全尺寸超仿生人形机器人订单累计突破13,361台。数据来源：Wind、东吴证券研究所。AIDC缺电板块周度复盘。板块表现： 国内缺电指数：本周+3.79%，近一月+1.39%，2026年初至今+44.65%，本周较SW汽零超额收益为-3.38%。 国外缺电指数：本周-0.65%，近一月-8.07%，2026年初至今+49.07%。细分方向排名： 本周：柴发&燃发+7.72%、燃气轮机+5.45%、SOFC-2.68%。 年初至今：SOFC+102.22%、柴发&燃发+39.72%、燃气轮机+23.80%。国内缺电指数池本周表现前五：长源东谷+19.99%、万泽股份+16.82%、中国动力+11.56%、航宇科技+11.21%、天润工业+9.52%。本周AIDC缺电产业大事： Bloom Energy：6月30日，BE与Brookfield宣布将AI基础设施电源项目融资框架从50亿美元扩大至250亿美元。 英国国家电网：7月1日，National Grid拟出资17.5亿美元取得Joulent 35%股权，为向Microsoft数据中心供电的2.67GW燃气电站项目提供资金。 OpenRouter：6月23-29日，周度Token用量37.5T，较年初增长484%，今年峰值46.7T（6月16-22日）。数据来源：Wind、东吴证券研究所。核心覆盖个股表现。本周已覆盖标的中表现前五：双环传动+26.54%、恒帅股份+25.12%、北特科技+22.37%、拓普集团+18.35%、新泉股份+17.59%。年初至今表现较好的有：飞龙股份、岱美股份、银轮股份、恒帅股份。数据来源：Wind、东吴证券研究所。投资建议。EPS维度：2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的龙头。推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。PE维度：机器人从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升，GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。数据来源：东吴证券研究所。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部标的盈利预测，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：本周机器人板块为何大涨？A：核心催化包括：①宇树科技IPO注册获批；②优必选发布U1人形机器人，订单破1.3万台；③优艾智合发布工业具身智能大模型；④斯凯孚与绿的谐波成立合资公司。多重利好叠加驱动板块大涨11.93%。Q2：宇树科技IPO获批有何意义？A：宇树科技从受理到注册生效仅104天，拟募资42.02亿元，是人形机器人商业化的重要里程碑，标志资本市场对人形机器人赛道的认可度提升。Q3：优必选U1人形机器人的订单情况如何？A：全渠道订单累计突破13,361台，其中U1 Lite 11.98万元、U1 Pro 16.98万元、U1 Ultra男版99万元/女版88万元，力争2026年交付。Q4：缺电板块的长期投资逻辑是什么？A：AI算力需求持续爆发（OpenRouter Token用量较年初+484%），AIDC功耗抬升带动柴发、燃发、SOFC等电源需求。BE与Brookfield扩大融资至250亿美元，验证产业高景气。长期逻辑不变。Q5：汽车零部件板块当前估值水平如何？A：SW汽零PE(TTM)处于历史69.14%分位，PB(LF)处于60.70%分位，估值处于历史中偏高区间，但优质标的仍有结构性机会。Q6：当前推荐哪些细分方向？A：①机器人供应链（拓普集团、均胜电子、双环传动）；②液冷温控（敏实集团、银轮股份、飞龙股份）；③AIDC缺电（潍柴动力、银轮股份）；④全球化汽零龙头（福耀玻璃、星宇股份、敏实集团）。数据来源说明。本报告数据来源于东吴证券研究所、Wind、各公司公告等公开数据平台。具体数据出处已在各章节标注。