【信达证券】石油加工行业原油周报：中东供应持续修复，油价震荡下跌-260705（29页）.pdf

核心结论速览： 中东供应持续修复，油价震荡下跌：截至7月3日当周，布伦特原油期货结算价72.12美元/桶（较上周-0.48美元，-0.66%），WTI原油期货结算价68.78美元/桶（较上周-0.45美元，-0.65%）。周初阿曼湾遇袭短暂推升避险情绪，但OPEC恢复伊拉克产量配额、沙特重启码头装载使供给宽松预期施压，WTI一度跌破70美元。 美国商业原油库存大幅去化377.5万桶：截至6月26日当周，美国原油总库存减少931.1万桶（-1.25%），战略原油库存减少553.6万桶（-1.67%），商业原油库存减少377.5万桶（-0.92%）。但库欣地区库存增加70.9万桶（+3.74%），区域分化明显。 美国炼厂开工率升至96.60%：炼厂原油加工量1719.6万桶/天（较上周+8.5万桶/天），开工率上升0.5个百分点，处于历史高位，反映美国本土需求韧性。 美国原油产量1381万桶/天：较上周微降0.9万桶/天。活跃钻机445台（+5台），压裂车队205部（+5部），上游活动温和扩张。 全球浮仓+在途库存大增5767万桶：截至7月3日当周，全球原油在途+浮仓库存13.77亿桶（较上周+5767万桶，+4.19%），其中浮仓库存大增2967万桶（+26.32%），反映海上囤油情绪升温。 生物燃料：中国生物航煤价格下跌50美元/吨：中国生物航煤FOB价格2450美元/吨（-50美元/吨），欧洲生物航煤2629美元/吨（-15美元/吨）。地沟油、潲水油价格小幅上涨。 石油石化板块跑赢大盘：沪深300下跌0.54%，石油石化板块上涨0.86%。油服工程+2.46%、炼化及贸易+1.10%、油气开采+0.96%。原油价格：震荡下行，中东供应修复。价格走势回顾。截至2026年7月3日当周，国际油价震荡下行。周前期，阿曼湾发生船舶遇袭，海峡油轮疏散作业临时暂停，但市场很快确认海峡整体通行未受阻，叠加欧佩克恢复伊拉克产量配额、沙特重启码头装载，中东原油供应修复超预期，供给宽松预期施压盘面，WTI跌至70美元下方。后续霍尔木兹海峡航运持续恢复，美伊间接谈判传出积极进展，市场供给担忧再度降温。价格数据。布伦特原油期货结算价72.12美元/桶（较上周-0.48美元，-0.66%），WTI原油期货结算价68.78美元/桶（较上周-0.45美元，-0.65%），俄罗斯ESPO原油现货价60.63美元/桶（较上周-2.77美元，-4.37%）。布伦特-WTI价差3.34美元/桶（较上周收窄0.03美元），布伦特-ESPO价差8.72美元/桶（较上周扩大7.01美元）。相关指标：美元指数100.87（较上周-0.48%），LME铜现货结算价13298.50美元/吨（较上周+0.09%）。数据来源：万得、信达证券研发中心。美国原油：产量微降，库存去化。供给端。截至6月26日当周，美国原油产量1381.0万桶/天（较上周-0.9万桶/天）。截至7月2日当周，美国活跃钻机数量445台（较上周+5台），压裂车队数量205部（较上周+5部）。上游活动温和扩张，产量维持高位。需求端。美国炼厂原油加工量1719.6万桶/天（较上周+8.5万桶/天），炼厂开工率96.60%（较上周+0.5pct），处于历史高位，反映美国本土需求韧性。中国方面，5月原油加工量5372万吨（较上月-1.70%）。截至7月2日，主营炼厂开工率67.72%（-0.3pct），山东地炼开工率46.92%（-1.9pct）。进出口。截至6月26日当周，美国原油进口量527.9万桶/天（-29.1万桶/天），出口量400.8万桶/天（-66.1万桶/天），净进口量127.1万桶/天（+37.0万桶/天，+41.07%）。库存。美国原油总库存7.34亿桶（较上周-931.1万桶，-1.25%），战略原油库存3.26亿桶（-553.6万桶，-1.67%），商业原油库存4.08亿桶（-377.5万桶，-0.92%），库欣地区库存1966.6万桶（+70.9万桶，+3.74%）。商业原油库存去化但库欣累库，区域分化明显。数据来源：EIA、信达证券研发中心。全球浮仓+在途库存：大增5767万桶。截至7月3日当周，全球原油在途+浮仓库存13.77亿桶（较上周+5767万桶，+4.19%）。其中，全球原油浮仓库存11273万桶（较上周+2967万桶，+26.32%），全球原油在途库存12.64亿桶（较上周+2800万桶，+2.22%）。浮仓库存大增反映海上囤油情绪升温，可能暗示市场对后市供需格局的谨慎预期。数据来源：彭博、信达证券研发中心。海上钻井服务。截至6月29日当周，全球海上自升式钻井平台数量363座（较上周+4座），东南亚、中东、北美分别增加1、2、1座。全球海上浮式钻井平台数量138座（较上周-1座），非洲、北美分别减少2、1座，南美增加2座。海上钻井活动整体平稳。数据来源：Westwood、信达证券研发中心。成品油市场。美国成品油。价格：柴油137.18美元/桶（价差64.63美元/桶）、汽油125.62美元/桶（价差53.07美元/桶）、航煤122.14美元/桶（价差49.58美元/桶），与原油价差均环比扩大。产量：汽油996.9万桶/天（+48.1万桶/天）、柴油518.8万桶/天（-4.2万桶/天）、航煤213.9万桶/天（-6.4万桶/天）。消费：汽油913.1万桶/天（+35.6万桶/天）、柴油361.4万桶/天（+8.1万桶/天）、航煤168.0万桶/天（-1.8万桶/天）。库存：汽油总库存21396.6万桶（-233.3万桶）、柴油库存10859.9万桶（+248.3万桶）、航煤库存4801.0万桶（+171.5万桶）。新加坡成品油。汽油库存1448万桶（较上周-67.0万桶，-4.42%），柴油库存534万桶（较上周-42.0万桶，-7.29%），去库明显。数据来源：EIA、万得、信达证券研发中心。生物燃料。价格数据。酯基生物柴油FOB价格1210美元/吨（环比持平），与地沟油价差238.61美元/吨（-3.46），与潲水油价差151.91美元/吨（-9.48）。烃基生物柴油FOB价格1910美元/吨（环比持平），与地沟油价差938.61美元/吨（-3.46），与潲水油价差851.91美元/吨（-9.48）。中国生物航煤FOB价格2450美元/吨（-50美元/吨），与地沟油价差1478.61美元/吨（-53.46），与潲水油价差1391.91美元/吨（-59.48）。欧洲生物航煤FOB价格2629美元/吨（-15美元/吨）。原料价格。地沟油971.39美元/吨（+3.46），潲水油1058.09美元/吨（+9.48），UCO 1165美元/吨（环比持平）。出口数据。5月中国生物柴油（酯基）出口量3.86万吨（较上月-4.29万吨），其中福建出口0.52万吨（较上月-4.17万吨）。数据来源：百川盈孚、同花顺iFinD、信达证券研发中心。石油石化板块表现。截至7月3日当周，沪深300下跌0.54%，石油石化板块上涨0.86%，跑赢大盘1.40个百分点。细分板块中，油服工程+2.46%、炼化及贸易+1.10%、油气开采+0.96%。上游个股表现：贝肯能源+8.20%、仁智股份+8.10%、ST准油+7.94%涨幅靠前。数据来源：万得、信达证券研发中心。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部产业链指标，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：本周原油价格为何震荡下跌？A：周初阿曼湾遇袭短暂推升避险情绪，但OPEC恢复伊拉克产量配额、沙特重启码头装载使中东供应修复超预期。霍尔木兹海峡航运持续恢复，美伊谈判传出积极进展，供给担忧降温，油价重回下跌通道。Q2：美国商业原油库存变化如何？A：截至6月26日当周，商业原油库存减少377.5万桶（-0.92%），战略原油库存减少553.6万桶（-1.67%），总库存减少931.1万桶。但库欣地区库存增加70.9万桶（+3.74%），区域分化明显。Q3：全球浮仓库存大增意味着什么？A：全球浮仓库存较上周大增2967万桶（+26.32%），反映海上囤油情绪升温，可能暗示市场对后市供需格局的谨慎预期。Q4：美国炼厂开工率处于什么水平？A：美国炼厂开工率96.60%（较上周+0.5pct），处于历史高位，反映美国本土需求韧性。炼厂原油加工量1719.6万桶/天。Q5：生物燃料市场有何变化？A：中国生物航煤FOB价格2450美元/吨（-50美元/吨），欧洲生物航煤2629美元/吨（-15美元/吨）。地沟油、潲水油价格小幅上涨。5月中国生物柴油出口量3.86万吨（环比-4.29万吨）。Q6：石油石化板块表现如何？A：石油石化板块上涨0.86%，跑赢沪深300（-0.54%）1.40个百分点。油服工程+2.46%领涨，贝肯能源+8.20%个股涨幅最大。数据来源说明。本报告数据来源于信达证券研发中心、EIA、万得、贝克休斯、Westwood、彭博、百川盈孚等公开数据平台。具体数据出处已在各章节标注。