爱奇艺-美股公司研究报告-坚持原创降本增效成果显著AI赋能打开广阔想象空间-230516（26页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 坚持原创降本增效成果显著，AI 赋能打开广阔想象空间 Table_StockNameRptType 爱奇艺爱奇艺（IQ.O）公司研究/公司深度 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次）报告日期：2023-05-16 Table_BaseData 收盘价（USD）5.97 近 52 周最高/最低（USD）7.99/1.65 总股本（百万股）957 流通股本（百万股）464 流通股比例（%）48.5 总市值（亿元）397.73 流通市值（亿元）192.84 Table_Chart 公司价格与公司价格与纳斯达克指数纳斯达克指数走势比较走势比较 Ta

2、ble_Author 分析师：金荣分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 相关报告相关报告 1.公司深度：焦点科技：贸易持续线上化，IA 驱动平台新增长 2023-05-15 2.公司点评：遥望科技：积极发展非标业务与AI技术，“遥望云”全面升级为“遥望云 AIOS”2023-05-13 3.公司点评：分众传媒：23Q1 盈利能力有所修复，海外业务快速拓展 2023-05-13 4.公司点评：鸿合科技：“一核”主业全周期布局，“两翼”业务加速落地，盈利能力显著改善 2023-05-13 5.公司深度：恺英网络：手握经典游戏IP 并扩张品类，将持续受益于 AIGC 产业趋

3、势 2023-05-10 6.行业点评：AI+影视动漫行业点评：消费复苏+供给回暖为守，AI 赋能制作+手握 IP 版权为攻 2023-05-07 7.行业点评:AIGC 技术和游戏出海驱动下，游戏产业进入新一轮产品周期 2023-05-04 主要观点：主要观点：Table_Summary 降本增效效果显著，破局之年实现标志性逆转降本增效效果显著，破局之年实现标志性逆转 爱奇艺 2022 年全年 Non-GAAP 经营利润转正，达 21.7 亿元，相比21 年同期的-30 亿人民币实现大幅逆转。公司通过改进内容策略，专注于头部原创内容的投入，舍弃中腰部内容，减少低投入产出比的内容，内容经营效率

4、显著提升，内容成本显著压缩。原创内容实现突破，深耕近原创内容实现突破，深耕近 1010 年迎来收获期年迎来收获期 原创内容成为中流砥柱，带来强劲业绩表现。公司于 2014 年推出原创策略，截至 2022 年底，爱奇艺历史上共计 7 部剧集热度值破万，2022 年就有 5 部，其中 4 部是爱奇艺原创内容。2023 年，现象级影视剧狂飙，是爱奇艺第 8 部热度值破万的剧集，各项指标均打破爱奇艺平台历史记录，原创策略进入收获期。2 23 3 年年内容储备内容储备丰富，丰富，有望有望驱动驱动营利提升营利提升 23 年内容储备丰富多元。剧集方面：包括无忧渡宁安如梦长风渡狐妖小红娘月红篇花戎等备受期待的

5、剧集待播；综艺方面：将继续推出乐队的夏天 3寻音环游记漂亮的战斗最强身体宝藏猎人等综 N 代节目和创新节目；动漫方面：戌天伏魔录半神之境“杀手”古德等待上线。在丰富优质内容持续供给及非会员权益收窄的情况下，付费会员人数将保持上升趋势，会员收入有望进一步提升；同时，广告主投放需求回暖叠加综 N 代佳作和创新节目的加持下，广告收入也将有所增长。工业化内容制作能力初显，保障优质内容可持续供给工业化内容制作能力初显，保障优质内容可持续供给 爱奇艺长期坚持原创策略，目前已经形成一套成熟高效的内容制作体系，具备批量化打造优质内容能力。工作室战略叠加强大中台保驾护航，能最大程度保证稳定持续的头部内容供给。多

6、年的经验积累和规律总结，使得爱奇艺在内容创作规律和中国娱乐消费市场审美的精准把握方面具备了相对明显的优势。爱奇艺的剧场化运营，精准定位圈层人群偏好特征进行内容细分，提升平台内容运营效率。积极探索积极探索 AIGCAIGC 多方面应用场景多方面应用场景，进一步提升效率，进一步提升效率 基于人工智能、大数据和云计算，爱奇艺已经搭建出相关影视工业化的支持系统，进行商业指标预测分析、影视制作流程规范管理和辅助影视工作者提升效率。AI 可对影视的全流程进行赋能：1）剧本创作阶段：AI 剧本分析工具几分钟就可以对剧本进行段落结构解析、人物关系拆解；2）制作阶段：自研影视制片管理系统可以掌握拍摄进度、实时变