电力设备及新能源行业：南非电力危机持续光储装机有望超预期-230416（18页）.pdf

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1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 pe行业行业研究研究 行业深度研究行业深度研究 电力设备及新能源行业电力设备及新能源行业 南非电力危机持续，光储装机有望超预期南非电力危机持续，光储装机有望超预期 投资要点：投资要点：南非电力供应短缺持续，国有电力公司南非电力供应短缺持续，国有电力公司EskomEskom垄断南非垄断南非90%+90%+电力。电力。南非自2018年以来陆续发生大规模停电限电现象，2022年全年限电天数甚至超200天。南非为世界煤炭大国之一，一直以来严重依赖煤炭发电，2021年煤炭发电占比高达85.8%。Eskom为南非最大国有电力公司，供应南非90%+电力，多年来面临煤

2、电设备老化、维护不足且使用过度的情况，同时由于管理不善、债务余额高企等问题（2022财年末债务余额高达3963亿兰特，折合人民币约1530亿元），造成南非电力供给不足现状短期难以解决。南非能源低碳转型明确，南非能源低碳转型明确，可再生能源激励政策加码可再生能源激励政策加码。南非近年来积极推进能源低碳转型，提出了2025年实现碳达峰、2050年实现碳中和的减排承诺。根据南非2019年新版 综合资源规划（IRP2019），规划南非至2030年风光装机占比将提升至33.05%（2018年为6.63%）。为缓解南非电力供应不足以及电网压力，南非政府2022年7月宣布豁免所有嵌入式发电（分布式自发电）许

3、可证门槛，2023年2月宣布扩大可再生能源税收激励政策，为投资可再生能源的企业用户和安装屋顶光伏的个人用户分别提供总预算为50亿兰特和40亿兰特的税收减免。根据BNEF预测，至2025年南非光伏LCOEs将低于陆风和现有煤电厂运行成本，2030年公用事业光伏累计装机规模有望达30GW（IRP2019规划为8.3GW），另外考虑南非分布式光伏装机有望加速，我们预计2030年南非光伏累计装机规模将显著超规划预期。南非表前储能需求爆发，南非表前储能需求爆发，20252025年户储装机有望超年户储装机有望超9.5GWh9.5GWh。电力供应短缺下，南非表前储能建设加速，截至2023年3月底，南非在建电

4、池储能项目规模至少为2.589GWh，正在招标的电池储能项目规模为2.052GWh。根据CES预测，2030年南非表前储能累计装机规模乐观预计达14.8GWh。2022年南非停电限电频发，居民对供电可靠性和稳定性的需求驱动南非户储需求爆发，根据我们预测，2022年南非户储新增装机规模约1.4GWh，同比+200%，2025年户储新增装机有望超9.5GWh，2022-2025年三年CAGR达90%。投资建议：投资建议：建议关注南非光储相关标的：建议关注南非光储相关标的：1 1）南非新能源渠道王者海兴）南非新能源渠道王者海兴电力电力，公司是国内最早主打海外销售的电力设备公司之一，当前已在南非市场搭

5、建了新能源解决方案展示中心，有望充分受益南非光储需求爆发；2 2）南非户储南非户储PCSPCS核心标的德业股份核心标的德业股份，公司自2019年通过和Sunsynk合作进入南非市场，凭借产品优势（低压可并联+支持长时间离网运行）实现显著放量，2022年前三季度南非户储PCS出货占比接近36%；3 3）已进入南非市场的户储）已进入南非市场的户储电池企业派能科技电池企业派能科技、博力威；、博力威；4 4）具备非洲渠道，逐步布局非洲储能的朗特）具备非洲渠道，逐步布局非洲储能的朗特智能、传音控股等。智能、传音控股等。风险提示风险提示：1）南非可再生能源激励政策不及预期；2）南非光储装机需求不及预期；3

6、）南非光储市场竞争加剧。电力设备及新能源 2023 年 04 月 16 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 团队成员团队成员 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： 相关报告相关报告 1、【华福电新】周跟踪：去年全球新型储能新增装机同比翻倍，国内光热产业迎来大发展一2023.04.09 2、【华福电新】周跟踪：能源数字化大势所趋，广汽有望推动 PET 量产进度一 2023.04.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -21%-11%-1%9%19%2022-042022-052022-062022-0