一品红-公司研究报告-儿童药、慢病多个特色产品放量在即BIC潜力新药AR882打开成长空间-230415（27页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：买入买入（首次首次）市场价格：市场价格：4 47.167.16 分析师：分析师：祝嘉琦祝嘉琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email： 分析师：李建分析师：李建 执业证书编号：执业证书编号：S0740522090004 电话：021-20315125 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股)288.48 流通股本(百万股)132.19 市价(元)47.16 市值(百万元)13,604.84 流通市值(百万元)6,234.19 股价与行业股价与行业-市

2、场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）1675.42 2199.21 2227.82 2839.24 3592.83 增长率 yoy%2.32%31.26%1.30%27.44%26.54%净利润（百万元）225.61 306.92 309.53 418.61 545.39 增长率 yoy%57.02%36.04%0.85%35.24%30.28%每股收益（元）0.78 1.07 1.07 1.45 1.89 每股现金流量 0.96 1.52 1.28 1.21 1.6

3、5 净资产收益率 15.19%16.37%13.93%16.86%19.38%P/E 60.21 44.26 43.88 32.45 24.91 PEG 1.06 1.23 51.43 0.92 0.82 P/B 9.15 7.25 6.11 5.47 4.83 备注：数据截至 2023.04.15 报告摘要报告摘要 儿童药、慢病多个特色产品放量在即，儿童药、慢病多个特色产品放量在即，BIC 潜力新药潜力新药 AR882 打开成长空间打开成长空间。一品红创建于 2002 年，主要聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗领域的药品研发、生产与销售。随着公司战略转型完成，原有代理业务基本出清，自有医药制造

4、业务收入占比已超过 90%。公司儿童药拥有盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液等多个独家代表性品种，在终端需求强劲增长及政策支持下，医院覆盖率还有较大提升空间；慢病药管线丰富，包含注射用促肝细胞生长素、尿清舒颗粒、银黄口服液等潜力大品种，并且近年来研发申报加速，充分受益集采增量，BIC 潜力的痛风创新药 AR882 即将进入三期临床，预计 3 年内 NDA，打开成长空间。在儿童药、慢病药多个代表性产品及潜力产品快速增长、集采增量带动下，我们预计公司业绩将保持 30%以上快速增长。儿童药儿童药：多个独家潜力品种，医院覆盖率有望持续提升。多个独家潜力品种，医院覆盖率有望持续提升

5、。1）盐酸克林霉素棕榈酸酯分）盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片：散片：主力品种之一，独家剂型，指南推荐，创新设计提高了依从性及减少了不良反应，有望持续放量。2021 年销售额 8.83 亿元，预计仍将保持较快增速。预计仍将保持较快增速。2）芩香清解）芩香清解口服液：口服液：独家专利产品，中国首个在 SCI 发表治疗流感高质量的儿童专用药，入选流感中医药诊疗方案、诊疗指南及专家共识，疗效与奥司他韦相当，具有疗效与奥司他韦相当，具有放量放量潜力。潜力。3）其他：其他：多个独家及首仿产品（银黄口服液、馥感啉口服液银黄口服液、馥感啉口服液等）、丰富的在研管线带来长期增长保障。慢病药：梯队完善，集采增量可期，

6、痛风新药慢病药：梯队完善，集采增量可期，痛风新药 AR882 具有具有 BIC 潜力。潜力。注射用促肝细注射用促肝细胞生长素胞生长素为国家医保产品，获多个指南推荐，具有具有放量放量潜力；尿清舒颗粒潜力；尿清舒颗粒为国家医保、独家彝药，具有较大增长空间；具有较大增长空间；公司近年产品研发申报加速，将充分受益集采增量，充分受益集采增量，盐酸溴己新等五个产品中标第七和第八批集采，有望带来新增长点。除此之外，公司布局的 BIC 潜力痛风创新药 AR882 即将三期临床，有望 3 年内 NDA，打开成长空间。疫苗：专注重组蛋白纳米颗粒疫苗研发，流感疫苗将申报疫苗：专注重组蛋白纳米颗粒疫苗研发，流感疫苗将