联合资信：国际评级行业发展与监管动态报告（2023）（17页）.pdf

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1、国际评级行业发展与监管动态报告 2023 年 3 月 17 日 1 国际评级行业发展与监管动态报告国际评级行业发展与监管动态报告 研究中心 摘要：摘要：全球债券市场方面，20211年主要国家的 10 年期国债收益率整体呈震荡上行走势。2021 年主要债券品种发行和托管总量方面，美国、欧元区主要债券品种的发行量分别为 12.75 万亿美元、6.27 万亿欧元，较上年均有不同程度的上升；日本主要债券品种的发行量分别为 244.05 万亿日元，较上年有小幅下降。截至 2021 年末，美国、欧元区国家及日本债券托管总量分别为 50.49 万亿美元、17.96万亿欧元和 1272.69 万亿日元，托管量

2、较上年均有不同程度增长。国际评级行业发展动态方面，截至 2021 年末，美国认可的评级机构（NRSROs）为 9 家，较上年无变化。截至 2021 年末，通过欧洲 ESMA 注册的评级机构共 30 家，较上年减少 7 家，认证家数为 3 家，较上年无变化。国际三大评级机构业务存量小幅增长，依然占据优势地位；中小评级机构市场份额整体保持增长态势。国际三大评级机构评级表现方面，全球企业和国家主权违约率均明显下降，全球企业和结构融资产品评级均呈调升趋势。信用评级国际监管动态方面，2021 年以来，国际评级行业的监管重心是加强风险管理与防范利益冲突，加强对信用评级技术和评级流程的监管，加强和规范信息披

3、露要求，完善法律责任追究制度等。一、全球一、全球债券市场债券市场 2021 年，全球主要经济体经济呈复苏态势，但通胀高企。在此背景下，2021年底，美联储开始缩减购债规模，英国央行率先加息，欧央行和日本央行维持基准利率不变。受此影响，主要国家的 10年期国债收益率整体呈震荡上行走势。主要债券品种发行和托管总量方面，美国主要债券品种发行量较上年显著增加，欧盟主要债券品种发行量与上年基本持平，日本主要债券品种发行量较上年小幅下降，各经济体主要债券品种托管量较上年均有不同程度的上升。（一）国债收益率整体呈震荡上行走势（一）国债收益率整体呈震荡上行走势 2021年，全球经济持续复苏，但分化较大，在20

4、20年低基数效应的影响下，主要经济体经济有所回升，货币政策有所收紧，在此背景下，美国、德国、法国、英国的 10年期国债收益率均整体呈震荡上行走势，其中，美国、英国、法国的上行趋势较为明显，法国的 10 年期国债收益率重回正值区间，德国的 10 年期国债 1 因本报告涉及的主要数据存在官方披露时间滞后的问题，除信用评级国际监管动态部分外，其余章节均针对 2021年的情况进行分析。2 收益率仍维持在负值区间。2021年，在低基数效应影响下，美国经济增速创1984年以来历史新高，全年GDP 同比实际增速 5.70%2，较上年（-2.20%）上升 7.9 个百分点。出于对通胀预期的担忧，2021 年

5、11月，美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后宣布未来每月将减少 150 亿美元的资产购买（包括 100 亿美元的国债和 50 亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS），并在 2022 年年中结束购债。2021 年 12 月，美联储宣布将缩减购买的速度翻倍，由每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，提速至每月减少购买 200 亿美元美债与 100 亿美元 MBS。2021 年美国 10 年期国债收益率整体呈波动上行走势，具体来看，一季度，美国政府推出大规模的财政纾困计划，通过给居民发放现金等刺激消费，美国经济复苏预期走强，通胀预期抬升，10年期国债收益率快速上升至1.7%以上。二季

6、度，因通胀上升，美联储频繁发声，认为通胀是暂时性的，使得市场对通胀持续上升的预期有所下降，同时，德尔塔病毒暴发，市场对美国经济复苏的预期有所下降，10 年期国债收益率回落至 1.5%以下。三季度，疫情不确定性因素影响下，市场对经济复苏前景的担忧和避险情绪上升，10 年期国债收益率最低下行至 1.3%以下，9 月，美联储宣布可能将“很快”开始缩减资产购买规模，10 年期国债收益率出现反弹。四季度，奥密克戎变异病毒反复爆发，10 年期国债收益率呈小幅震荡下行走势。整体来看，美国全年 10 年期国债收益率平均水平为 1.45%，较上年（0.89%）上升 0.56 个百分点。2021年，受低基数效应影