【研报】银行行业：改革、托底与控风险同步推进-20200601[15页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1515 Table_Page 跟踪分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 改革、托底与控风险同步推进改革、托底与控风险同步推进 核心观点核心观点： 上周 Wind 全 A 涨 1.70%，银行板块涨 1.44%（中信一级） ，略输市 场。 上周市场波动加大， 地缘政治风险冲击市场情绪， 银行板块防御性 有所体现，优质银行表现较好。上周金融委提出 11 条改革措施，我们 点评如下。 两会闭幕，整体基调“托底弱刺激” ，不设增速目标， “保”和“稳”为 重点， 显示了今年后续宏观政策将财政托底就业和社会安全网为主， 经 济刺激为辅，

2、 经济增速可能沿着自然路径缓慢恢复， 政府债券发行进度 会加快。从 4 月工业增加值数据来说，经济景气度恢复态势良好。监 管方面，金融委发布金融改革 11 条，显示金融改革、稳托经济、化解 风险会在进行同步推进。 经济经济 V 形反弹，稳托经济从总量转向结构。形反弹，稳托经济从总量转向结构。随着供给端逐渐恢复，总 量政策边际减弱，核心矛盾由总量政策推动复工复产逐渐向结构政策 救微观主体切换， 为微观主体提供充足的信贷支持是 “保就业” 的核心 抓手。本次金融委 11 条改革措施中颁布了商业银行小微企业金融服 务监管评价办法和政府性融资担保、再担保机构行业绩效评价指 引 ，一方面通过监管考核的方

3、式强化银行对小微信贷的支持力度（我 们在提升小微风险容忍度，改善投放能力中已经点评过） ，另一方 面通过政府性融资担保机机构撬动普惠信贷，帮助银行体系分担支农 支小的信用成本。 化解金融风险， 中小银行资本补充迫在眉睫。化解金融风险， 中小银行资本补充迫在眉睫。 本次金融委提出 中小银 行深化改革和补充资本工作方案就是要加强中小银行多渠道筹措资 金的能力，通过提升公司治理水平，拓宽资本补充渠道。 金融改革稳金融改革稳步推进， 影子银行监管加强。步推进， 影子银行监管加强。 一方面对非标资产进行 “堵” ， 通过 标准化债权类资产认定规则 明确准化债权类资产的认定范围和 认定条件，对理财直融工具

4、等一系列“非非标”给予过渡期安排；另一 方面也进行“疏” ，发布标准化票据管理办法为未来净值型理财整 改创设新的投资工具， 并加强市场透明度与监管水平， 推动信用评级行 业进一步对内对外开放，加强会计师行业管理，债券市场进一步开放。 投资建议投资建议：本周五缴准，关注 6 月 6 号 MLF 到期续作利率情况（续作 可能在下周周一，也可能在本周五） ，本周约 1.17 万亿广义公开市场 操作到期， 关注央行可能顺势降准降息对冲的可能性。 银行板块处于绝 对的底部位置，实体流动性宽松的背景下下行空间已然不大， “托底弱 刺激”叠加国际形势复杂化导致的情绪冲击会形成配置银行板块的绝 佳时点，但板块

5、性大机会需等待经济基本面复苏或政策力度加大。 风险提示：风险提示： （1）疫情持续时间超预期； （2）国际金融风险超预期。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-06-01 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 分析师：分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 分析师：分析师： 万思华 SAC 执证号：S0260519080006 021-60750604 分析师：分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0

6、260520040002 021-60750604 请注意，倪军,万思华,王先爽并非香港证券及期货事务监 察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 银行行业:本期同业存单实际 发行 2798 亿元银行融资追 踪 第六期 2020-05-31 联系人： 李佳鸣 021-60750604 -12% -6% -1% 5% 10% 16% 05/1907/1909/1911/1901/2003/20 银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 1515 Table_PageText 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分