中控技术-公司研究报告-“数字经济+”排头兵三大要素驱动业绩成长-230329（44页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级：评级：增持增持（首次覆盖）（首次覆盖）市场价格：市场价格：10103 3.8282 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 研究助理：齐向阳研究助理：齐向阳 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)500 流通股本(百万股)326 市价(元)103.82 市值(百万元)51,865 流通市值(百万元)33,884 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比

2、例 相关报告相关报告 Table_Finance 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）551 735 713 836 982 5.1%33.4%-3.0%17.2%17.5%60 62 71 95 119 33.3%4.7%13.0%34.0%25.9%0.88 0.92 1.04 1.39 1.75 0.79 0.13 1.79 0.07 1.62 15.6%14.1%14.0%16.1%17.1%35.7 34.1 30.2 22.5 17.9 5.6 4.8 4.2 3.6 3.1 3,159 4,

3、519 6,621 8,923 11,707 营业收入增速 24.5%43.1%46.5%34.8%31.2%归属于母公司净利润 423 582 796 1,088 1,436 净利润增长率 15.8%37.4%36.9%36.6%32.0%摊薄每股收益（元）0.85 1.16 1.59 2.18 2.88 每股现金流量（元）1.39 0.28 4.17 0.72 2.86 净资产收益率 10.5%12.7%15.1%17.3%18.8%P/E 122.54 89.17 65.12 47.68 36.11 P/B 13.01 11.46 9.93 8.35 6.87 备注：股价取自 2023

4、年 3 月 29 日 报告摘要报告摘要 如何理解中控技术的竞争优势：如何理解中控技术的竞争优势：软件能力软件能力是是中控技术中控技术的核心竞争力所在，主要包括的核心竞争力所在，主要包括工艺模型库、架构能力和嵌入式工艺模型库、架构能力和嵌入式能力能力三个方面。三个方面。中控技术在 30 多年的时间里服务上万家客户，深刻理解多个下游行业的工艺流程，并经过长时间、海量数据的积累和提炼，最终将项目经验抽象成工艺模型沉淀到软件算法中。同时，丰富的行业 Know-How 塑造了中控技术的架构和嵌入式能力，中控技术在开发产品和实施项目时能做出更优秀、更合理的方案。中控技术中控技术具备提供流程具备提供流程工业

5、工业全生命周期解决方案的能力，全生命周期解决方案的能力，是中国流程型工业是中国流程型工业 4.0 的的排头兵。排头兵。中控技术是全球为数不多的能够提供流程工业全生命周期解决方案的企业之一，主营产品是“数字经济+”在工业场景落地的典型应用，近年来高端产品不断取得突破，技术实力跻身全球一流梯队。未来，行业竞争格局将进一步出清，中控技术市场占有率有望进一步提升。全流程降本工作效果显著，优秀的盈利能力为全流程降本工作效果显著，优秀的盈利能力为中控技术中控技术长远发展长远发展保驾护航。保驾护航。2022年中控技术业绩表现亮眼，延续了 2016 年以来的高增趋势；全流程降本工作初见成效，提振盈利能力。优秀

6、的盈利能力反哺研发投入，高强度研发有利于保持公司的核心竞争力。三三大因素大因素驱动驱动中控技术中控技术业绩业绩成长：成长：2022 年下游年下游客户客户盈利表现较强，有力支撑盈利表现较强，有力支撑 2023 年资本开支年资本开支。石化/化工等流程工业企业的智能制造资本开支通常滞后于其业绩 1-2 年，2022 年石化/化工等产品价格持续走强，相应企业的盈利水平向好。因此我们认为 2023 年全球流程企业在智能制造方面有望维持高强度资本开支，进而为中控技术提供业绩支撑。海外市场发展前景可期，与沙特阿美合作海外市场发展前景可期，与沙特阿美合作值得期待值得期待。对标 2021 年横河电机海外收入占比