房地产行业中国特色估值体系下房企估值浅谈:房地产企业的绝对估值法-230320(58页).pdf

上传人: 淡*** 编号:119178 2023-03-21 58页 2.53MB

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本文主要从房地产企业的绝对估值法角度出发,探讨了房地产企业的多种绝对估值方法,包括NAV估值法、DDM估值法和FCFF估值法,并分析了这些估值方法的适用性和优缺点。文章通过案例分析,详细阐述了这些估值方法在房地产企业中的应用,并给出了相应的投资建议。 文章指出,NAV估值法适用于项目较少、充分调研的情况下,但在项目较多的情况下存在假设过多的问题。DDM估值法基于永续经营的假设,从企业未来发放现金股利的角度进行估值,适用于现金分红相对稳定的房企。FCFF估值法是最主流的绝对估值方法,适用于规模稳定增长,营运资本和长期资本增加相对较少的房企。 文章还指出,随着房地产行业规模见顶,房企FCFF的增长不是估值的主要支撑,房企FCFF的稳定是提升房企估值的核心逻辑。未来利润稳定增长、营运资本和长期资本追加投入较少的房企应当享受估值溢价。 最后,文章给出了投资建议,认为从股价/RNAV和股价/每股DDM两个指标来看央国企投资安全边际较高,建议关注保利发展、越秀地产、华发股份等。同时,销售稳健、营运资本和长期资本的投入相对较少的房企更能估值溢价,建议关注保利发展、万科A、金地集团、华润置地、龙湖集团等。
房地产企业如何进行估值? 房地产行业未来发展趋势如何? 房地产企业如何实现稳定增长?
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