电子行业深度报告：技术创新系列深度苹果MR搭载前沿技术引领产业风向-230316（17页）.pdf

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1、证券研究报告行业深度报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 技术创新系列深度技术创新系列深度-苹果苹果 MR 搭载前沿技术，搭载前沿技术，引领产业风向引领产业风向 2023 年年 03 月月 16 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 证券分析师证券分析师 唐权喜唐权喜 执业证书：S0600522070005 研究助理研究助理 金晶金晶 执业证书：S0600122090062 研究助理研究助理 周高鼎周高鼎 执业证书：S0600121030021 行业走势行

2、业走势 相关研究相关研究 虚拟现实迎来政策利好，VR产业有望步入快速增长阶段 2022-11-02 苹果产业链高景气度有望持续 2022-11-01 Quest pro 探索技术方向，生态布局尽显前瞻性 2022-10-12 增持（维持）Table_Tag 关键词：关键词：#新产品、新技术、新客户新产品、新技术、新客户 Table_Summary 投资要点投资要点 光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新：光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新：苹果首款 MR 头显预计搭载 Pancake 光学方案、硅基 OLED 显示屏幕与眼球+手部追踪交互方式等核心技术，可以实现突破性系统级交互

3、、FaceTime 虚拟人物全身渲染、VR/AR 模式平滑切换与悬空打字等创新功能，带来 MR 硬件沉浸性、交互性与舒适性全新体验。苹果苹果 M2 芯片性能强大，芯片性能强大，为探索技术边界打下基础为探索技术边界打下基础：M2 芯片在图形处理、运算速度以及存储能力方面大幅增强混合设备的性能，为终端用户开放更多功能。混合设备芯片长期由高通 XR 系列垄断，苹果 MR 有望凭借其独特的生态链突出重围。苹果苹果 MR 各环节采用顶级配置，引导产业链发展方向：各环节采用顶级配置，引导产业链发展方向：苹果自研 M2 芯片使得 MR 头显集中搭载 Pancake 镜片、MicroOLED 显示以及高效交互

4、等多项顶级技术之后的综合体验值得期待。MR 上游主要为设备零部件，芯片价值量占比 35-40%居于首位，光学部件 Pancake 减少模组厚度，实现头显轻薄化，MicroOLED 实现技术升级，性能显著提升，有望成为未来 MR/VR 主流方案。MR 产业链中游为终端设备品牌方以及终端设备代工厂商，品牌厂商长期把持市场份额。下游应用场景不断拓展，催化设备迭代更新。投资建议：投资建议：随着苹果 MR 产品的发布临近，市场对 VR/MR/AR 产业的关注度有望持续上升，同时我们对整个产业生态的发展前景持积极乐观的态度。整体来看，MR 产业链投资思路大概分为两个维度1）品牌直接供应商维度，以长盈精密（

5、结构件）、东山精密（FPC）、高伟电子（摄像模组）、兆威机电（瞳距调节模块）、立讯精密（结构件/集成）、歌尔股份（结构件）、领益智造（功能件）等为代表，业绩弹性主要源自于紧密配合大客户 MR 眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升（降成本、生态完善）带来出货量的显著增长；2）核心技术供应商维度，Pancake 光学方案、MicroOLED 显示有望成为产业确定性技术趋势，相关供应链核心公司有望长期受益，建议关注三利谱（Pancake 贴合）、斯迪克（Pancake 贴合、OCA 光学胶）、京东方 A（显示）、清越科技（MicroOLED 模组）、华兴源创（MicroOLED 检测）等。风险提示

6、：风险提示：苹果 MR 产品发布不及预期；下游需求不及预期；产业链成熟度不及预期。-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2022/3/162022/7/152022/11/132023/3/14电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业深度报告 2/17 内容目录内容目录 1.光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新.4 2.M2 芯片性能强大，为探索技术边界打下基础芯片性能强大，为探索技术边界打下基础.5 2.1.苹果坚定自研芯片策