《海外消费行业：京东物流、TCL电子披露2022年业绩-230313（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海外消费行业：京东物流、TCL电子披露2022年业绩-230313（16页）.pdf（16页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海海外外研研究究行行业业周周报报证券研究报告证券研究报告industryId海外消费行业海外消费行业investSuggestion推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司重点公司重点公司目标价目标价评级评级创科实业140.0 港元增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入LOCCITANE36.0 港元增持emailAuthor分析师：宋婧茹SFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯assAuthor重点指数周表现（重点指数周表现（2023.3.6

2、-2023.3.10）指数指数周涨跌幅（周涨跌幅（%）周成交额（亿元周成交额（亿元）年涨跌幅年涨跌幅（%）恒生指数-6.076237-2.33标普 500-4.55172080.58纳斯达克指数-4.7185206.42资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点投资要点summary本周恒生指数表现本周恒生指数表现：截至 2023 年 3 月 10 日，恒生指数收于 19319.92 点，YTD 下跌 2.33%，恒生非必需消费品指数收于 2711.61 点，YTD 下跌3.24%。京东物流京东物流 2022 年毛利率提升，快递快运业务驱动高速增长：年毛利率提

3、升，快递快运业务驱动高速增长：2022 年集团收入 1374.02 亿元，同比增长 31.24%。来自一体化供应链客户收入增加 9.0%至 774 亿元，该项增加主要由于来自京东集团的收入增加；及外部一体化供应链客户数量增长以及 ARPC 增加所带动。来自其他客户收入由 2021 年的 336 亿元增加 78.3%至 2022 年的 600 亿元，主要因为集团快递快运服务的业务量增加及德邦集团合并的增量。毛利率为 7.4%，毛利率增加主要由于精细化成本管理、调整客户结构、收入快速增长带来的规模经济、德邦集团合并对毛利的正向影响。（来源：金吾资讯）TCL 电子披露电子披露 2022 年业绩：年业

4、绩：2022 年营收为 713.51 亿港元，同比下跌4.7%；录得归母净利润 4.47 亿港元，同比下降 62.25%；非香港财务报告准则计量经调整归母净利润 7.04 亿港元，同比增长 102.39%，归母净利减少主要原因是 2021 年集团出售晶晨部分权益产生了一次性收益 7.41亿港元利润。受益于产品大屏高端化、渠道结构优化以及原材料成本下降，毛利率同比提升 1.7 个百分点至 18.4%。（来源：金吾资讯、199IT）我们的观点：我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 3 月 10 日，6 大板块的 2021 年市盈率分

5、别 16.2x、6.0 x、12.7x、18.1x、16.7x、18.1x。推荐标的：1）名创优名创优品品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引250-350 家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于 FY2023 维持 20%+同比增速。2）巨子生物巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保

6、障。4）泉峰控股泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业创科实业：MILWAUKEE将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示风险提示：1）行业竞争加剧；）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；原材料价格波动；4）供应链压力；）供应链压力；5）海运情况变动。）海运情况