科远智慧-公司研究报告-火电DCS龙头为电厂换上“中国大脑” -230310（23页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 03 月 10 日 强烈推荐强烈推荐（首次）（首次）火电火电 DCS 龙头，为电厂换上“中国大脑”龙头，为电厂换上“中国大脑”TMT 及中小盘/计算机 当前股价：18.29 元 火电控制系统实现自主可控是保护我国电力系统平稳运行的有效手段，符合我火电控制系统实现自主可控是保护我国电力系统平稳运行的有效手段，符合我国国在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系发展战略。发展战略。科远智慧科远智慧是我国最早进入火电是我国最早进入火电 DCS

2、自主研发的企业之一，自主研发的企业之一，NT6000分散控制系统在可靠性和易用性达到国内外先进水平，我们认为公司将在我国分散控制系统在可靠性和易用性达到国内外先进水平，我们认为公司将在我国发电系统自主可控中扮演重要角色，首次覆盖，给予发电系统自主可控中扮演重要角色，首次覆盖，给予“强烈推荐强烈推荐”投资评级投资评级。国家电力系统敲响警钟，电力国家电力系统敲响警钟，电力 DCS 自主可控刻不容缓自主可控刻不容缓。从 2019 委内瑞拉停电事件我们看到国家电力系统的稳定运行至关重要，分散控制系统（DCS）被誉为火电厂的“核心大脑”，是确保电力稳定供应的关键设备。长期以来，国内火电厂 DCS 所使用

3、的 CPU 和操作系统等软、硬件依赖进口产品，存在着巨大的安全隐患，我们认为火力发电控制系统实现自主可控是保护电力系统平稳运行的有效手段。为响应习近平总书记关于“在关系国家安全的领域在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系”的重要论述，我国在2020 年前后开启对火电厂完全自主可控分散控制系统的应用实践。科远智慧是国内最早进入火电科远智慧是国内最早进入火电 DCS 自主研发的民营企业之一，在燃机联合循自主研发的民营企业之一，在燃机联合循环机组控制有较强优势。环机组控制有较强优势。公司早在 2010 年开启火电 DCS 自主

4、可控研发工作，并于 2019 年完成控制软件和开发平台全面国产化，硬件国产化率 100%，NT6000 分散控制系统的各项性能指标，满足大型火电机组控制的应用要求，NT6000 分散控制系统在可靠性和易用性方面达到国内外先进水平。在燃机联合循环机组控制方向，公司处于行业领先地位；在大型燃煤机组发电控制方面，公司市场占有率不断提升，品牌知名度已经打开。此外，公司树立了一批像“大唐托克托电厂、大唐南京发电厂”这样有影响力的样板，体现出NT6000 系统的高度安全性、可靠性，进而扩大在大型火力发电市场的应用示范。2018 年至今，公司已中标多个火电自主可控 DCS 改造项目，其中包括多个中大型燃机联

5、合循环机组 DCS 项目。火电厂火电厂 DCS 控制系统更新换代需求大。控制系统更新换代需求大。目前在运行的火电站 DCS 设备平均寿命为 6-8 年，而电站设备平均设计寿命周期为 30-40 年，我们判断我国两轮火电投建高峰期（2005-2007）、（2014-2016）的火电 DCS 系统将在未来 2-3 年迎来替换高峰，给国产火电 DCS 厂商带来发展良机。此外，根据电规总院，2022 至 2024 年电力供给偏紧态势逐步严峻，在风光等新能源出力水平相对较低的情况下，电力保供压力仍然需要常规电源分担，火电仍是电力供应中不可或缺的主力电源，22 年 9 月，国家发改委召开了煤炭保供会议，提

6、出未来两年火电将新开工 1.65 亿千瓦。当前，我国电力基础设施国产自主可控工作正有序推进中，我们根据存量及增量火电机组对未来三年替换空间进行测算，预计 2023 至 2025 年，火电 DCS 替换空间分别为 30.6、41.8、37.8 亿元。火电火电 DCS 壁垒高，壁垒高，行业准入门槛高行业准入门槛高。国产 DCS 系统在设备联锁、模拟量自动调节以及顺序自动控制方面应用软件仍有所欠缺，大部分国产电厂热工控制系统尚不能实现“一键启停”，目前我国仅有科远智慧、和利时等少数 DCS龙头厂商具备 APS 技术。此外，DCS 的下游客户对安全要求极高，DCS 系 基础数据基础数据 总股本（万股）