长沙银行-公司研究报告-深耕县域金融零售转型“大展宏兔”-230224（35页）.pdf

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1、 公司公司报告报告|公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 长沙银行长沙银行（601577）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 02 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业 银行/城商行 6 个月评级个月评级 买入（维持评级）当前当前价格价格 8.13 元 目标目标价格价格 9.78 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)4,021.55 流通A股股本(百万股)2,067.61 A 股总市值(百万元)32,695.23 流通A股市值(百万元)16,809.64 每股净资产(元)13.24 资产负债率(%)93.05 一年内最高/最低(元)8.38

2、/6.23 作者作者 郭其伟郭其伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030001 谢文旭谢文旭 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 长沙银行-半年报点评:资产质量稳中 趋 优，零 售 业 务 转 型 发 力 2022-09-02 2 长沙银行-半年报点评:营收业绩增速 绚 丽，零 售 转 型 持 续 发 力 2021-08-18 3 长沙银行-季报点评:规模加速扩张，业绩增长稳定 2021-04-28 股价股价走势走势 深耕县域金融，零售转型深耕县域金融，零售转型“大展宏兔”“大展宏兔”区位优势赋能，“强省会”战略高位推出区位优势赋能，“强省会”战略高位推出 长沙作

3、为全国 18 个千万人口大都市之一，以全省 5.6%的土地创造了湖南近30%的 GDP，首位效益日益凸显。2022 年以来，湖南省接连发布数份重磅文件，为实施“强省会”战略擎绘蓝图。作为金融服务长沙高质量发展的排头兵，长沙银行相应出台长沙银行贯彻落实“强省会”战略的行动方案，在助力地方建设、服务实体经济、支持产业转型升级等方面提升对强省会战略的贡献度，以金融活水灌溉区域经济高质量发展。深耕县域金融深耕县域金融，引领乡村振兴引领乡村振兴 2022 年年初，中央一号文件明确将“县域发展”纳入乡村振兴范畴，在政策的高位推动下，县域和乡村将成为下一阶段中国经济的主要增量市场和实施乡村振兴战略的主抓手。

4、在此背景下，2022 年长沙银行提出以最高的战略优先级集中优势资源，全力以赴推动县域金融跨越式发展，打造未来新的增长极。长沙银行不断完善“县域支行+乡镇支行+农村金融服务站”的网点布局，通过完善的县域渠道网络，触达广大县域、乡镇和农村地区居民，将更多金融资源配置到乡村振兴的重点领域和薄弱环节，打通农村金融服务最后一公里。截至 2022H1 末，全省县域覆盖率达到 93%；农村金融服务站累计签约 5,902 家。持续探索消费贷蓝海，零售转型进行时持续探索消费贷蓝海，零售转型进行时 近年来长沙银行把零售银行转型作为工作重点之一，持续推进零售业务向场景化、数字化、轻型化发展，转型路径日益清晰：通过机

5、构和业务的“下沉”，金融科技赋能丰富更多场景，实现零售客群快速扩大。截至 22H1 末，长沙银行零售贷款 1624 亿元，占总贷款比重 40%，在上市城商行中位居首位；零售客户数 1614 万户，自 2015 年末以来，零售客户增长 1000 万以上，成为驱动零售发展转型的核心动能。长沙银行紧跟区域消费需求，推出定位不同客群的快乐秒贷、易得贷等多款消费贷产品，支持消费升级。截至2022H1 末，长沙银行个人消费贷款余额达 496.22 亿元，较年初增长 14.00%。2023 年，我们预计随着疫情防控政策优化和宏观经济预期的边际改善，长沙人民消费潜力有望被激发，此前被压制的消费信贷需求有望持续

6、释放。投资建议：与区域经济同频共振，零售转型大有可为投资建议：与区域经济同频共振，零售转型大有可为 长沙银行立足长沙、深耕湖南、辐射广东，始终与区域经济同频共振。近年来，长沙银行持续推进零售转型，通过机构和业务的“下沉”，金融科技赋能丰富更多场景，实现零售客群快速扩大。我们对公司业绩表现持乐观态度，预计 2022-2024 年归母净利润同比增速分别为 8.04%、13.16%和15.10%。截至 2 月 23 日收盘，公司股价对应 PB（MRQ）为 0.61 倍。考虑到长沙银行业务有序开展、业绩增长趋好，ROE 有望稳中有升，我们给予公司 2023 年目标 PB 0.75 倍，对应目标价 9.