浪潮信息-公司研究报告-AIGC时代来临底层AI算力龙头厂商未来可期-230214（25页）.pdf

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1、中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES公司深度报告计算机2023年2月14日AIGC时代来临，底层AI算力龙头厂浪潮信息（000977.SZ）商未来可期推荐维持评级核心观点：分析师AIGC时代的底层算力龙头，拥有AI全栈式布局。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认吴视请为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身雪：（8610）66568589区：如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支执业证书编码：S0130519070001撑，利好底层基础设施发展。公司作为全球AI服务器龙头厂商，行业竞争力

2、强劲。IDC数据显示，2021年，全球AI服务器市场中李璐昕浪潮信息市场占有率为20.9%，继续保持全球市场第一：在中国市场，浪潮AI服务器占有率达52.4%，连续5年保持中国AI服区：liluxin_yjgchinasto务器市场份额超过50%。公司2021年9月已发布自研AI大模型分析师登记编码：S013052104000“源1.0”，并一直在推进大模型的行业应用落地，如“AI剧本杀”、“心理咨询AI陪练”、“AI反诈”等。此外，公司已发布首款智算中心调度系统AIStation，拥有性能最强的液冷AI服务器NF5488LA5等。服务器上下游常求指标向好，受益于国内互联网厂商大力发展AIGC

3、技术，资本开支有望提升。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内AIGC技术的率先落地仍然以具备技术与资本优势的互联网头部厂商为首，浪潮服务器与相对板块指数表现腾讯等核心互联网厂商绑定，互联网行业市占率大于40%，有望受益于互联网厂商资本开支提升。AI大模型对算力的需求高于摩尔定律选代速度，服务器需求量将提升。根据OpenAl测算，自2012年来，头部AI模型训练算力每3-4个月翻一番，训练算力增长幅度高达10倍。而摩尔定律放缓成为不争的事实，但数据量却在持续增加，算力增速已出现明显带后，AI服务器行业未来成长空间广阔。投资建议：我们预计公司2022-2024年EPS

4、为1.57/2.07/2.85亿元，对应PE分别为24/19/13倍，估值处于历史低位区间，维持给予“推荐”评级。盈利预测与财务指标2021A2022E2023E2024E指标/年度67047.5573836.9184594.0599075.09营业收入（百万元）相关研究6.36%10.13%14.57517.12%增长率【银河计算机】Chat2002.742305.073028.914168.84归母净利润（百万元）投资框架梳理-2023022015.10%37.63%【银河计算机】行业深度报告_重视数字经济底36.57%31.40%增长率室服务器行业扬点型投资机会-202204081.37

5、1572.072.85每股收益EPS（元）【银河计算机】浪潮信息（000977.SZ）：AIGC28241913时代来临，AI服务器全球龙头大有可为PE20230206资料来源：中国银河证券研究院yino风险提示：下游需求不及预期的风险；疫情反复影响下游需求的风险；产业发展、业务拓展不及预期的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明证券研究报告#page#中国银河证券研究院CHINAGALAXY SECURITIES公司深度研究报告/计算机行业目录AI服务器龙头厂商启航.一）国内第一批IT厂商，深耕服务器行业三十余年.（二）公司收入主要来自于服务器，各项财务指标稳健提升（三）

6、公司地方国资背景，股权结构稳定.二、AIGC时代的底层算力龙头，拥有AI全栈式布局.（一）AIGC下游应用场景落地对底层算力提出高要求.（二）公司是全球AI服务器龙头，行业竞争力强劲.（三）AI大模型训练是趋势所在，公司早有布局，各类应用持续落地中.三、服务器上下游需求指标向好，受益于国内互联网厂商大力发展AIGC技术，资本开支有望提升（一）上游前略指标优化，行业景气度持续上升。（二）互联网云厂商资本支出较为稳健.8（三）ChatGPT相关技术与AIGC大模型将率先在互联网大厂落地，资本开支有望加速。.10四、市场空间广阔，行业竞争格局趋稳，集中度有望进一步向头部厂商提升.11（一）数据量指数