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1、 1 Ta行业报告行业报告行业定期报告行业定期报告 医药生物医药生物 LDTLDT 模式或为创新检测发展引入活水模式或为创新检测发展引入活水 投资要点投资要点：医药生物（申万）同比上涨医药生物（申万）同比上涨5.47%5.47%，表现强大于盘。，表现强大于盘。医疗服务子行业上涨9.76%；生物制品子行业上涨7.43%，化学制药子行业上涨3.93%，医疗器械子行业上涨3.57%，中药子行业上涨3.5%；医药商业子行业下跌1.88%。疫后复苏带动医药行业整体增长，其中医疗服务在消费回暖背景下涨幅领先；因医保谈判和创新药反弹影响，CRO相关公司涨幅亮眼。下月展望下月展望 截至2月5日，62家医药企业

2、公布业绩预告，行业业绩出现分化，Q4超预期的公司是短期关注的重点。消费回暖已成短期共识，参考国外疫情后恢复水平，临床常规诊断有望替代新冠检测，为体外诊断公司增长续力，骨科、心血管等择期手术的恢复或将带动高值耗材板块反弹。IVD领域推荐迈瑞医疗、安图生物、新产业、亚辉龙等、圣湘生物；耗材领域建议关注惠泰医疗、微创电生理、南微医学等。本周专题：本周专题：LDT模式模式或为创新检测发展或为创新检测发展引引入活水入活水 全国医疗器械监督管理工作会议强化LDT模式的普及，结合2022年国内部分城市政策端的更新，有望在常规诊疗恢复、诊断行业快速迭代的背景下，为产业链引入活水。国内外创新临床诊断项目的引入，

3、以及检测环节外包分工成型，有望促进行业快速迭代。持续推荐华大智造、圣湘生物，建议关注金域医学、诺禾致源、艾德生物等。2月月度金股月月度金股 恒瑞医药（恒瑞医药（600276）：）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应2月4日收盘价，2022-2024年PE分别为36X，33X，27X，维持“买入”评级。华华润三九润三九（688114）：）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增

4、加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应2月4日收盘价，2022-2024年PE分别为21X，18X，16X，维持“买入”评级。风险提示风险提示 新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 恒瑞医药 0.74 0.84 0.95 36 33 27 10.31 买入 华润三九 2.36 2.75 3.15 21 18 16 21.53 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 2 月 3

5、日收盘价 证券研究报告 2023 年 02 月 05 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱： 相关报告相关报告 1、国标增加有望为配方颗粒增长提速医药生物2023.02.01 2、医药股持仓市值环比提升，关注消费医疗复苏医药生物2023.01.29 3、医保谈判结果公布，看好创新药赛道医药生物2023.01.19 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业定期报告行业报告行业定期报告 正

6、文目录正文目录 1 1 1 1 月行情回顾与月行情回顾与 2 2 月投资策略月投资策略 .3 3 2 2 专题：专题：LDTLDT 模式或为创新检测发展引入活水模式或为创新检测发展引入活水 .3 3 3 3 产业及政策总结产业及政策总结 .6 6 4 4 一级投融资热点跟踪一级投融资热点跟踪 .8 8 5 5 二级医药公司动态更新二级医药公司动态更新 .9 9 5.1 重要公司公告.9 5.2 拟上市公司动态.13 6 6 1 1 月月度行情更新月月度行情更新 .1414 7 7 风险提示风险提示 .1616 图表目录图表目录 图表图表 1 1：部分城市：部分城市 LDTLDT 政策汇总政策汇