国内工商业储能行业：多层次电价政策变化把握从0~1、点到面的投资机会-230128（31页）.pdf

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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2023年01月28日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009行业深度研究国内工商业储能：国内工商业储能：多层次电价政策变化，把握从多层次电价政策变化，把握从0-1、点到面的投资机会、点到面的投资机会22022年系中国储能元年，全年并网规模达7.76GW/16.43GWh，容量口径yoy+235%。但从应用领域分布看，22年用户侧储能仅占总并网量的10%（含部分铅炭储能项目）。因此，从应用领域看，我们预计2022年国内锂电池的工商业储能项目较少。但站在但站

2、在23年初，工商业储能政策变化很明显，峰谷价差拉大的省份越来越多、将正午时段设置为电价谷时的省份越来越多、部分地区年初，工商业储能政策变化很明显，峰谷价差拉大的省份越来越多、将正午时段设置为电价谷时的省份越来越多、部分地区分时分时电价每天设置两个高峰段，实现每天两充两放，工商业储能经济性加强等，因此我们认为电价每天设置两个高峰段，实现每天两充两放，工商业储能经济性加强等，因此我们认为2023年将是国内工商业储能元年，有望迎来年将是国内工商业储能元年，有望迎来0-1的爆发。的爆发。本篇报告聚焦：1）我们为什么在当前时点看好国内工商业储能市场？2）预计将有哪些投资机会？当前时点，我们为什么看好国内

3、工商业储能市场当前时点，我们为什么看好国内工商业储能市场核心变化是核心变化是23年工商业电价的调整，带来经济性的变化。年工商业电价的调整，带来经济性的变化。1、23年年1月各地电网代理购电电价的峰谷价差呈增大趋势月各地电网代理购电电价的峰谷价差呈增大趋势。从边际变化看，进入23年，峰谷价差超过0.7元/kWh的省市数量增多（尖峰-谷时价差超过0.7元/kwh的省市由22年7月的6个上升至23年1月的18个）；横向看，各地分时电价的峰谷比亦有持续拉大，典型如河南由22年的0.72元/kwh上升至23年1月的1.021元/kwh。我们测算每天一充一放下储能LCOE0.63元/kwh，当峰谷电价差大

4、于储能LCOE，工商业储能投资具有经济性，即在峰谷价差不断增大的趋势下，全国范围内已有越来越多省份的工商业储能具备了经济性。此外，对大工业用电而言，安装工商业储能能有效降低两部制电价的两部分电费支出。2、部分省份将正午时段设定为分时电价的谷时，仅装分布式光伏的经济性边际下降，但主动配储需求提升。、部分省份将正午时段设定为分时电价的谷时，仅装分布式光伏的经济性边际下降，但主动配储需求提升。23年1月，山东、山西、浙江等8个省份将光伏发电高峰期的正午时段规定为谷时，其中青海、宁夏、甘肃三省的谷时划分几乎全覆盖日中光伏主要发电时间。此外，23年起山东将正午划分为深谷（分时系数下降至0.1），据CEE

5、SA分析，山东省工商业深谷时段最低电价可能降至0.1元/kWh。考虑光伏出力高峰期电价下降、全国范围内峰谷价差进一步拉大，纯光伏发电经济性被进一步削弱，有望带动新增及存量分布式光伏电站主动配储。3、部分省份或可实现每天两充两放，我们测算回本周期有望缩短至、部分省份或可实现每天两充两放，我们测算回本周期有望缩短至6年内。年内。当前分时电价机制下，多省市可满足工商业储能每天两充两放：如浙江、湖南、湖北、上海、安徽、广东、海南等（分时电价每天设置了两个高峰段，且两高峰段间存在电价差，可在谷时/平时充电，并分别于两个高峰段放电，实现两充两放）。储能系统的利用率大幅提升的情况下，我们预计工商业储能的成本

6、回收周期将能有效缩短。摘要gYgVpZtVgYeX8X9UpWcV7N9RbRmOmMoMsRkPpPnMjMpNxO7NrRyRMYnQrOuOmPqM3 两充两放策略下的经济性测算：两充两放策略下的经济性测算：核心假设储能投资成本2元/KWh，循环寿命6000次，年运营天数330天，每天满充满放两次，DoD 90%，运维费率每年为投资成本的1%，折旧率3.25%。两充两放策略：谷时/平时充电，高峰/峰时放电。测算结果：浙江省4.75年、广东省5.70年、海南省5.98年，回本周期均在6年以内。4、需求的额外支撑：电力保供需求、需求的额外支撑：电力保供需求+部分省份的需求响应收入。部分省份的