海外消费行业：建发收购美凯龙股份泉峰控股配售增强流动性-230116（16页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海海外外研研究究行行业业周周报报证券研究报告证券研究报告industryId海外消费行业海外消费行业推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司重点公司重点公司目标价目标价评级评级创科实业120.0 港元审慎增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入LOCCITANE36.0 港元审慎增持emailAuthor分析师：宋婧茹SFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯assAuthor重点指数周表现（重点指数周表现（2023.1.9-2023.1.13）指

2、数指数周涨跌幅（周涨跌幅（%）周成交额（亿元周成交额（亿元）年涨跌幅年涨跌幅（%）恒生指数3.5674629.89标普 5002.67158224.16纳斯达克指数4.8276015.85资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点投资要点summary本周恒生指数表现本周恒生指数表现：截至 2023 年 1 月 13 日，恒生指数收于 21738.66 点，YTD 上涨 9.89%，恒生非必需消费品指数收于 3075.64 点，YTD 上涨9.75%。12 月美国住房租金月美国住房租金 CPI 持续走高持续走高，耐用品耐用品 CPI 环比下降环比下降：2022

3、 年 12 月美国住房租金 CPI 攀升至 383.57，仍处在上升通道。2022 年 12 月美国耐用品 CPI 环比下降 0.8%。泉峰控股配售增强流动性泉峰控股配售增强流动性：泉峰控股 1 月 12 日在港交所发布公告称，配售 2083.5 万股现有股份。销售股份数目占认购事项完成后经扩大已发行股份总数的约 4.08%。配售价为每股 37.50 港元，较 1 月 11 日于香港联交所所报收市价每股 42.40 港元折让约 11.56%。认购事项所得款项总额预期约为 7.81 亿港元。认购事项所得款项净额预期约为 7.73 亿港元。（来源：Wind AI）厦门建发收购美凯龙厦门建发收购美凯

4、龙 29.95%股份股份，阿里巴巴债转股阿里巴巴债转股：红星美凯龙控股出售给厦门建发股份，代价不超过人民币 63 亿。收购完成后，厦门建发将持有 2023/1/13 公司已发行总股本约 29.95%。同时阿里巴巴表示其拟按交换价格每股 A 股人民币 8.44 元行使尚未交换可交换债券下的换股权，以获得 248,220,000 股公司的 A 股。我们的观点：我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 1 月 16 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 19.3x、7.3x、14.9x、15.7x、18.9x、19.3x。推荐标的：1

5、）创科实创科实业业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+S

6、harkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示风险提示：1）行业竞争加剧；）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；原材料价格波动；4）供应链压力；）供应链压力；5）海运情况变动。）海运情况变动。title建发收购美凯龙股份建发收购美凯龙股份，泉峰控股配售增强流动性泉峰控股配售增强流动性createTim

7、e12023 年年 1 月月 16 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业海外行业周报周报报告正文报告正文1、家电与家居日化家电与家居日化板块本周行情板块本周行情本周恒生指数表现：本周恒生指数表现：截至 2023 年 1 月 13 日，恒生指数收于 21738.66 点，YTD上涨 9.89%，恒生非必需消费品指数收于 3075.64 点，YTD 上涨 9.75%。图图 1、恒生指数表现（截止、恒生指数表现（截止 2023 年年 1 月月 13 日）日）图图 2、恒生非必需消费品指数恒生非必需消费品指数表现（截止表现（截止 2023 年

8、年 1月月 13 日）日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：本周个股行情：截至 2023 年 1 月 13 日，创维集团领涨家电板块，创维集团、JS环球生活、创科实业、Ingersoll Rand、Phillips、惠而浦、TCL 电子、SEB、A.O.史密斯、Helen of Troy、海信家电、Electrolux 涨幅为 18.0%、11.7%、10.2%、4.4%、3.5%、1.8%、1.4%、1.3%、1.1%、1.0%、0.2%、0.2%。红星美凯龙领涨家居日化板块，红星美凯龙、名创优品、纽威、敏华控股、欧

9、莱雅、美兰空港、雅诗兰黛、联合利华、高乐氏涨幅为 26.6%、15.1%、7.0%、5.4%、4.3%、2.8%、1.3%、1.3%、1.2%。图图 3、家电板块个股本周表现（、家电板块个股本周表现（2023.1.9-2023.1.13）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2XpX9XkZcXnMvNpN9P9RaQmOmMpNmPkPqQnMkPpOsNbRpOmMNZrQsNMYmRvN请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外行业海外行业周报周报图图 4、家居、家居&日化板块个股本周表现（日化板块个股本周表现（2023.1.9-2

10、023.1.13）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 1 月 16 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 19.3x、7.3x、14.9x、15.7x、18.9x、19.3x。表表 1、行业估值表（截至、行业估值表（截至 2023 年年 1 月月 16 日）日）代码代码公司公司股价股价市值市值经调整净利润经调整净利润同比增长同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电白电小电港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元6690.HK海尔智家30.7

11、2876.5103.9159.9190.853.919.318.015.11691.HKJS 环球生活10.8377.432.739.243.519.911.09.67.92148.HKVeSync4.754.14.33.23.6-24.011.016.715.0美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT48.013.11.20.40.4-66.70.032.832.8EM.O怪兽充电1.43.6-0.1-0.20.3100.0-250.0-17.811.9TUYA.N涂鸦智能2.514.0-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-7.8-14.0平均平均19.317.7黑电

12、黑电港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元1070.HKTCL 电子3.793.536.011.817.3-67.246.67.95.40751.HK创维集团5.2134.417.120.017.417.0-13.06.77.7平均平均7.36.6电动工具电动工具港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元0669.HK创科实业103.61900.762.585.7102.037.519.122.218.62285.HK泉峰控股39.3192.75.49.812.879.031.019.815.1美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元SWK.N史丹利百得88.9131.514.117.318.522.76.97.67

13、.1平均平均14.912.9家居家居港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元1999.HK敏华控股8.8346.416.920.223.219.614.917.114.92127.HK汇森家居0.411.46.410.912.570.314.71.00.9 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外行业海外行业周报周报美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元MNSO.N名创优品14.445.30.71.21.871.450.037.725.1LZB.NLA-Z-BOY26.611.51.21.71.841.75.96.86.4平均平均15.711.8日化用品日化用品

14、港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元6993.HK蓝月亮集团5.3307.813.110.116.9-22.967.330.518.20973.HKLOCCITANE23.1340.414.016.721.119.326.320.416.12689.HK玖龙纸业7.7360.883.282.192.9-1.313.24.43.92314.HK理文造纸3.7158.635.331.243.5-11.639.45.13.61044.HK恒安国际40.7473.054.640.048.8-26.722.011.89.73331.HK维达国际23.9287.618.716.420.2-12.323.217

15、.514.26601.HK朝云集团2.026.32.71.13.7-59.3236.423.97.1美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元YSG.N逸仙电商1.79.4-3.9-1.7-0.8-56.4-52.9-5.6-11.8PG.N宝洁150.93575.4147.3150.6160.02.26.223.722.3OR.PA欧莱雅373.92264.146.855.060.817.510.541.237.2EL.N雅诗兰黛267.2953.523.827.430.915.112.834.830.9平均平均18.913.8渠道渠道港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元1528.HK红星美凯龙4.424

16、9.039.535.236.3-10.93.17.16.9美元美元亿美元亿美元HD.N家得宝331.23375.6129.8164.3166.426.61.320.520.3TGT.N塔吉特164.6757.747.669.566.846.0-3.910.911.3BBY.N百思买85.8189.820.224.520.821.3-15.17.79.1LOW.N劳氏212.21282.967.884.487.824.54.015.214.6COST.O开市客485.32153.250.158.464.916.711.136.833.2WMT.N沃尔玛145.33918.2135.1136.71

17、59.81.216.828.724.5DG.N达乐233.5522.126.624.026.3-9.69.721.819.8DLTR.O美元树147.3325.713.413.316.4-1.023.424.519.9平均平均19.317.7资料来源：Bloomberg，Wind，兴业证券经济与金融研究院注：本表使用汇率为美元：港元=7.8：1；2021 年业绩已更新的公司包括 IROBOT、创科实业、史丹利百得、家得宝、塔吉特、百思买、劳氏、海尔智家、JS 环球生活、VeSync、怪兽充电、涂鸦智能、TCL 电子、创维集团、泉峰控股、敏华控股、汇森家居、蓝月亮集团、理文造纸、恒安国际、维达国

18、际、朝云集团、红星美凯龙、敏华控股；2022E 数据来源于Bloomberg 一致预期各大板块港股通占比持续提升：各大板块港股通占比持续提升：截至 2023 年 1 月 13 日，家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达 7.47%，家居及日化板块个股港股通持股占比平均达7.90%。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-海外行业海外行业周报周报图图 5、家电及电动工具板块港股通占比、家电及电动工具板块港股通占比图图 6、家居及日化板块港股通占比、家居及日化板块港股通占比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济

19、与金融研究院整理2、海外数据追踪海外数据追踪2.1、最新市场数据最新市场数据跨境电商平跨境电商平台台 GMV 数据总结数据总结：截至 2022 年 9 月最新数据显示，SHOPIFY 的 GMV总额增长至 462 亿美元，截至 2022 年 9 月，SEA 的 GMV 总额增长至 191 亿美元。图图 7、SHOPIFY 交易总额（交易总额（2017.3-2022.9）图图 8、SEA 交易总额（交易总额（2017.9-2022.9）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理美国美国 11 月新建住房销售环比改善月新建住房销售环比改善：截至

20、 2022 年 10 月，美国房价指数下滑至 304，美国 2022 年 11 月新建住房销售环比增长 5.8%。图图 9、美国标准普尔、美国标准普尔/CS 房价指数房价指数:20 个大中城市个大中城市图图 10、美国新建住房销售环比变动、美国新建住房销售环比变动:季调季调资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-海外行业海外行业周报周报美国住房租金美国住房租金 CPI 持续走高持续走高，耐用品耐用品 CPI 环比下降环比下降：2022 年 12 月美国住房

21、租金CPI 攀升至 383.57，仍处在上升通道。2022 年 12 月美国耐用品 CPI 环比下降 0.8%。图图 11、美国住房租金、美国住房租金 CPI 指数指数走势走势图图 12、美国耐用品、美国耐用品 CPI 指数指数走势走势资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理注：1982 年 12 月=100资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理注：1982-1984 年=100美国美国 2022 年年 11 月电子与家电销售额同比下降达月电子与家电销售额同比下降达 5.6%：2022 年 11 月美国电子和家电销售额达 84.42 亿美元，同比下降达 5.6%；2022 年

22、 10 月最新数据显示，美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存维持在 304.52 亿美元，较 2021年同期增长 11.8%。图图 13、美国电子和家用电器店销售额、美国电子和家用电器店销售额图图 14、美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零、美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存售库存资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.2、出口数据追踪出口数据追踪11 月中国出口价格边际减弱：月中国出口价格边际减弱：截至 2022 年 11 月，中国出口价格指数为 113.2，11 月出口数量指数为 89.1，出口数量环比下滑。请

23、务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-海外行业海外行业周报周报图图 15、中国出口价格指数、中国出口价格指数图图 16、中国出口数量指数、中国出口数量指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理厨电及清洁电器品类厨电及清洁电器品类 2022 年年 11 月出口数据：月出口数据：2022 年 11 月中国出口的电烤箱均价为 45.91 美元/个，环比下降 0.9%；电炒锅均价为 36.17 美元/个，环比增长 5.2%；2022 年 11 月吸尘器均价为 46.28 美元/台，环比下降 2.8%。图

24、图 17、电烤箱出口平均单价、电烤箱出口平均单价图图 18、电烤箱出口数量、电烤箱出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 19、电炒锅出口平均单价、电炒锅出口平均单价图图 20、电炒锅出口数量、电炒锅出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-海外行业海外行业周报周报图图 21、吸尘器出口平均单价、吸尘器出口平均单价图图 22、吸尘器出口数量、吸尘器出口数量资料来源：Wind，兴业证

25、券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大家电品类大家电品类 2022 年年 11 月出口数据月出口数据：2022 年 11 月，空调出口均价为 170 美元/台，环比增长 0.6%；冰箱均价为 141 美元/台，环比增长 1.4%；洗衣机出口均价为 128美元/台，环比下降 5.8%；液晶电视出口均价为 126 美元/台，环比增长 0.2%。图图 23、空调出口平均单价、空调出口平均单价图图 24、空调出口数量、空调出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 25、冰箱出口平均单价、冰箱出口平均单

26、价图图 26、冰箱出口数量、冰箱出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-海外行业海外行业周报周报图图 27、洗衣机出口平均单价、洗衣机出口平均单价图图 28、洗衣机出口数量、洗衣机出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 29、液晶电视出口平均单价、液晶电视出口平均单价图图 30、液晶电视出口数量、液晶电视出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，

27、兴业证券经济与金融研究院整理家居家居&日化日化品类品类 2022 年年 11 月出口数据月出口数据：2022 年 11 月家用或装饰用木制品出口价格环比下降，纸浆、纸及其制品出口价格企稳。图图 31、家用或装饰用木制品出口平均单价、家用或装饰用木制品出口平均单价图图 32、家用或装饰用木制品出口数量、家用或装饰用木制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-海外行业海外行业周报周报图图 33、纸浆、纸及其制品出口平均单价、纸浆、纸及其制品出口平均

28、单价图图 34、纸浆、纸及其制品出口数量、纸浆、纸及其制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.3、原材料追踪原材料追踪铜、铝、塑料、钢等原材料价格仍处在高位震荡，截至 2023 年 1 月 13 日铜、铝、塑料价格分别为 9240 美元/吨、2590 美元/吨、1229 美元/吨，同比变动幅度为-7.3%、-12.4%、-10.8%。图图 35、原材料价格追踪（截至、原材料价格追踪（截至 2023 年年 1 月月 13 日）日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.4、海运数据追踪海运数据追踪截至 2023

29、年 1 月 13 日，中国出口集装箱运价综合指数边际下降，目前为 1,201.55，较 2022 年同比下降 65.6%，美西航线指数略低于综合指数，截至 2023 年 1 月 13日至 822.62。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-海外行业海外行业周报周报图图 36、中国出口集装箱运价综合指数、中国出口集装箱运价综合指数图图 37、中国出口集装箱运价美西航线指数、中国出口集装箱运价美西航线指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理长滩港口长滩港口 2022 年年 11 月集装箱吞吐量

30、同比下降：月集装箱吞吐量同比下降：2022 年 11 月美国长滩港与单月吞吐量为 58.87 万标准箱，较 2021 年 11 月吞吐量同比下降 21.0%；2022 年 11 月洛杉矶港单月吞吐量为 63.93 万标准箱，较 2021 年 11 月吞吐量同比下降 21.2%。图图 38、美国长滩港集装箱当月吞吐量、美国长滩港集装箱当月吞吐量图图 39、美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量、美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-海外

31、行业海外行业周报周报3.公告与新闻公告与新闻3.1、公司公告公司公告1）【泉峰控股泉峰控股 02285.HK】泉峰控股 1 月 12 日在港交所发布公告称，于 2023 年1 月 12 日，卖方已同意委任配售代理且配售代理已同意担任卖方的代理及按尽力基准促成买方按认购价购买合共最多为 2083.5 万股现有股份。销售股份数目占认购事项完成后经扩大已发行股份总数的约 4.08%。配售价为每股 37.50 港元，较 1月 11 日于香港联交所所报收市价每股 42.40 港元折让约 11.56%。认购事项所得款项总额预期约为 7.81 亿港元。认购事项所得款项净额预期约为 7.73 亿港元。董事会拟

32、将认购事项所得款项净额主要用于升级生产设施、产品研发、增强销售及分销渠道，以及其他一般营运资金目的。（来源：WindAI）2）【红星美凯龙红星美凯龙 01528.HK】公司董事会收到红星美凯龙控股的通知，根据可交换债券的条款，红星美凯龙控股已召开股东大会，决议将尚未交换可交换债券的换股价格从每股 A 股人民币 10.59 元改为每股 A 股人民币 8.44 元，将于 2023 年1 月 18 日起生效。红星美凯龙控股尚未交换可交换债券下可交换的 A 股最高数目将为 248,220,000 股 A 股。阿里巴巴网络技术亦出具一份意向函，表示其拟在适用法律及法规以及可交换债券的条款允许的范围内，按

33、交换价格每股 A 股人民币8.44 元行使尚未交换可交换债券下的换股权，以获得 248,220,000 股公司的 A 股。3）【红星美凯龙【红星美凯龙 01528.HK】车建兴先生、红星美凯龙控股及厦门建发于 2023年 1 月 13 日(交易时段后)订立框架协议，据此，红星美凯龙控股已同意出售而厦门建发已同意购买销售股份，代价不超过人民币 63 亿及由专业评估师评估并由主管国有资产监督管理部门批准的销售股份的价值(以较低者为准)。建议收购完成后，厦门建发将于 1,304,242,436 股股份中持有权益，占截至 2023/1/13 公司已发行总股本约 29.95%。3.2、行业新闻行业新闻1

34、）【天蝎座油轮天蝎座油轮：一旦禁令生效一旦禁令生效，成品油轮市场将进一步上升成品油轮市场将进一步上升】天蝎座油轮（ScorpioTankers）通报其 2022 年第四季度船队 TCE 和今年一季度经营情况进展。2022 年第四季度，天蝎座油轮的船队日均 TCE 预计将达到创纪录的 45774 美元，较三季度高 3.7%。其中，LR2 船队现货市场日租金达到 58000 美元，MR 船队现货市场日租金达到 43000 美元，Handymax 船队现货市场日租金达到 50000 美元。今年第一季度，其 LR2 船队现货市场日租金达到 72250 美元，已经锁定 29%的营运日收入；MR 船队现货

35、市场日租金达到 46000 美元，已经锁定 24%营运日收入；Handymax 船队现货市场日租金达到 63000 美元，已锁定 19%营运日收入。天蝎座油轮总裁 Robert Bugbee 表示，今年一季度 LR2 现货市场日租金较去年四季度的 58000 美元增长 14250 美元。每天上涨 1.4 万美元，但这仍没有反映出欧盟将在 2 月 5 日禁止进口俄罗斯成品油将带来的全部好处。另一个阻碍成品油轮市场上涨的因素是美国的极端寒冷天气，导致炼油厂停产，限制了出口能力。这大概需要一到两周的时间才能恢复。尽管面临这两大不利因素的影响，成品油轮现货市场仍能保持如此高位是非同寻常的。这也为未来成

36、品油轮市场进一步上涨打下了一个非常坚实的基础。未来几周，一旦禁令生效或出现一些令人担忧的因素，市场成品油轮市场将进一步上升。（来源：航运界网）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-海外行业海外行业周报周报2）【DHT 控股公司宣布控股公司宣布 30500 万美元融资万美元融资】DHT Holdings 宣布一项新的 3.05 亿美元担保信贷额度。新贷款的利率等于有担保隔夜融资利率(SOFR)加上 1.90%的利差，包括 26 个基点的历史信用调整利差(CAS)。成本与 164 个基点的 Libor 等值利润率相比，意味着公司借贷成本的降低。新贷款将

37、为当前 ABN Amro 信贷额度的未偿还金额再融资，并由公司的 10 艘 VLCC 提供担保。（来源：GlobeNewswire）3）【Frontline 终止终止与与 Euronav 合并合并】Frontline 于 1 月 9 日表示，与竞争对手 Euronav的合并交易已经终止，Frontline也不会再寻求在布鲁塞尔泛欧交易所上市。FY2021Frontline/Euronav 的净利率分别为-1.5%/-80.7%，FY2022M9 Frontline/Euronav 的净利润率分别为+25.9%/-6.8%，Frontline 运营情况与利润率水平较 Euronav 更佳，本次终

38、止合并将提升 Frontline 估值水平。4）【雪佛龙获得许可后的第一批委内瑞拉原油正运往美国】）【雪佛龙获得许可后的第一批委内瑞拉原油正运往美国】美国能源巨头雪佛龙于 2022/11 月获得美国政府许可证的首批委内瑞拉原油已从阿鲁巴附近的船对船(ship-to-ship)转运中心出发，前往其位于密西西比州帕斯卡古拉的炼油厂。据悉，雪佛龙去年获得美国财政部的授权，恢复进口来自委内瑞拉的原油产量并扩大在委内瑞拉的业务。（来源：智通财经）5）【Costco 在华拓展加速在华拓展加速】萧山经济技术开发区相关负责人表示，目前杭州 Costco项目主体结构已验收，防水工程、外墙檩条、地坪完成 100%

39、，机电安装完成 95%，外墙板和室外管道安装完成 90%，室内装修和道路完成 80%，正在进行内部装修和机电安装，预计今年 8 月竣工，三季度开业。自大陆首店火爆开业以来，Costco加快了其在华的拓展步伐。2020 年，Costco 又相继在上海浦东、苏州高新区签约拿地；2021 年 2 月底，Costco 在深圳龙华拿地；2021 年 4 月初，Costco 和广州荔湾区政府签署合作备忘录；2021 年 6 月，杭州项目、宁波项目相继签约。（来源：联商网）6）【节前清洁家电成刚需，苏宁易购洗地机销售增长）【节前清洁家电成刚需，苏宁易购洗地机销售增长 56%】苏宁易购相关负责人介绍，1 月

40、4 日年货节启动以来，线下门店具有社交功能的大屏电视，以及能够提高节前大扫除效率的洗地机、洗碗机等清洁类家电，空气炸锅、破壁机等厨房小家电尤其受消费者欢迎。数据显示，苏宁易购年货节启动以来，线下门店洗碗机同比增长 325%，65 英寸至 75 英寸大屏电视同比增长 190%，洗地机较去年同期增长 56%。（来源：和讯）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-海外行业海外行业周报周报4、风险提示、风险提示1 1）行业竞争加剧）行业竞争加剧:中国及海外电商品牌数量增加，竞争加剧可能导致行业内公司市占率不及预期；2 2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素新

41、冠疫情及其他可能影响宏观环境因素：将可能导致开工率不及预期及需求下滑；3 3）原材料价格波动：）原材料价格波动：可能导致公司收入与利润受到波及；4 4）供应链压力：）供应链压力：如零部件短缺问题或影响公司商品供给；5 5）海运情况变动：）海运情况变动：持续的塞港或对收入与利润产生影响。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-海外行业海外行业周报周报分析师声明分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的

42、具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明投资建议的评级标准投资建议的评级标准类别类别评级评级说明说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以上证综指或深圳成指为基准，香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间减持相对同期相关证券

43、市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与华立大学集团有限公司、旷世控股有限公司、宁波旷世智源工艺设计股份有限公司、尚晋（国际）

44、控股有限公司、福建省蓝深环保技术股份有限公司、建发物业发展集团有限公司、中国景大教育集团控股有限公司、堃博医疗控股有限公司、郑州航空港兴港投资集团有限公司、和誉开曼有限责任公司、南京溧水经济技术开发集团有限公司、河南铁路投资有限责任公司、青岛开发区投资建设集团有限公司、青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司、湖州新型城市投资发展集团有限公司、浙江钱塘江投资开发有限公司、无锡市广益建设发展集团有限公司、环龙控股有限公司、湖州吴兴城市投资发展集团有限公司、交运燃气有限公司、镇江国有投资控股集团有限公司、抚州市数字经济投资集团有限公司、绍兴市城市建设投资集团有限公司、东台市交通投资建设集团有限公司、江

45、苏皋开投资发展集团有限公司、湖州南浔旅游投资发展集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、珠海华发实业股份有限公司、泰兴市智光环保科技有限公司、成都市羊安新城开发建设有限公司、淮安市投资控股集团有限公司、周口市城建投资发展有限公司、丹阳投资集团有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、青岛胶州湾发展集团有限公司、绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司、兴业银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司香港分行、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、江苏瑞科生物技术股份有限公司、珠海华发集团有限公司、嵊州市城市建设投资发展集团有限公司、福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、中原证券股份有限公司、漳州市

46、交通发展集团有限公司、湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司、株洲市城市建设发展集团有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、临沂投资发展集团有限公司、江苏腾海投资控股集团有限公司、集友银行有限公司、青岛胶州城市发展投资有限公司、南京未来科技城经济发展有限公司、商丘市发展投资集团有限公司、扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司、泰兴市襟江投资有限公司、南洋商业银行有限公司、中国长城资产（国际）控股有限公司、China Great Wall International Holdings VI Limited.、岳阳市城市建设投资集团有限公司、浙江长兴金融控股集团有限公司、兰溪市交通建设投资集团

47、有限公司、重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司、淮安市交通控股集团有限公司、四海国际投资有限公司、无锡恒廷实业有限公司、重庆市合川城市建设投资（集团）有限公司、曹妃甸国控投资集团有限公司、长沙金霞新城城市发展有限公司、太原国有投资集团有限公司、山东高速集团有限公司、Coastal EmeraldLimited、新奥能源控股有限公司、新奥天然气股份有限公司、湖州燃气股份有限公司、溧源国际有限公司、晋江市路桥建设开发有限公司、临沂城市发展国际有限公司、临沂城市发展集团有限公司、成都经开产业投资集团有限公司、青岛城市建设投资（集团）有限责任公司、香港国际（青岛）有限公司、西安市灞桥投资控股集团有

48、限公司、山东仙境控股有限公司、蓬莱阁（烟台市蓬莱区）旅游有限责任公司、宁波市海曙开发建设投资集团有限公司、恒源国际发展有限公司、济南高新控股集团有限公司、绍兴市柯桥区建设集团有限公司、江苏句容投资集团有限公司、广州产业投资基金管理有限公司、Higher KeyManagement Limited、镇江交通产业集团有限公司、天津滨海新区建设投资集团有限公司、兆海投资(BVI)有限公司、漳州圆山发展有限公司、山海（香港）国际投资有限公司、连云港港口集团、厦门象屿集团有限公司、香港象屿投资有限公司、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、邵东市城市发展集团有限公司、常德市城市建设投资集团有限公司、海宁

49、市城市发展投资集团有限公司、潍坊市城市建设发展投资集团有限公司、郑州城建集团投资有限公司、镇江文化旅游产业集团有限责任公司、晋城市国有资本投资运营有限公司、郑州地产集团有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、江苏中关村控股集团（国际）有限公司、江苏省溧阳高新区控股集团有限公司、百德医疗投资控股有限公司、济南市中财金投资集团有限公司、政金金融国际（BVI）有限公司、润歌互动有限公司、东方资本有限公司、盐城东方投资开发集团有限公司、桐庐县国有资产投资经营有限公司、铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、历城国际发展有限公司、济南历城控股集团有限公司、成都中法生态园投资发展有限公司、多想云控股有限公

50、司、嵊州市交通投资发展集团有限公司、长沙先导投资控股集团有限 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-海外行业海外行业周报周报公司、新昌县交通投资集团有限公司、龙口市城乡建设投资发展有限公司、XL(BVI)INTERNATIONAL DEVELOPMENTLIMITED、杭州上城区国有资本运营集团有限公司、Zhejiang Kunpeng(BVI)Company Limited、CICC Hong Kong Finance 2016MTN Limited、中国国际金融（国际）有限公司、中国国际金融股份有限公司、上饶投资控股国际有限公司、上饶投资控股集

51、团有限公司、中原大禹国际(BVI)有限公司、中原资产管理有限公司、国晶资本bvi有限公司、中国国新控股有限责任公司、国贸控股（香港）投资有限公司、厦门国贸控股集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司、德阳发展控股集团有限公司、交银租赁管理香港有限公司、交银金融租赁有限责任公司、台州市黄岩经济开发集团有限公司、澳门国际银行股份有限公司、成都陆港枢纽投资发展集团有限公司、泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司、平度市城市开发集团有限公司有投资银行业务关系。使用本研究报告的风险提示及法律声明使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格

52、。，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。

53、对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形

54、下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非

55、针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934 年美国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外）。本报告由受香港证监会监察的兴证国际证券有限公司(香港证监会中央编号：AYE823)于香港提供。香港的投资者若有任何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告

56、保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。兴业证券研究兴业证券研究上海上海北京北京地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编：200135邮箱：地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元邮编：100020邮箱：深圳深圳香港（兴证国际）香港（兴证国际）地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编：518035邮箱：地址：香港德辅道中199号无限极广场32楼全层传真：（852）35095929邮箱：.hk