金融控股公司的国际经验（二）：择善而从称体裁衣（24页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告政策深度政策深度 择善而从，称体裁衣择善而从，称体裁衣金融控股公司金融控股公司的国际经验（二）的国际经验（二）金融控股公司在国际上由来已久，我国可以在监管模式、监监管模式、监管重点、监管方式、权利义务、管控经验管重点、监管方式、权利义务、管控经验等方面充分学习借鉴：监管模式方面监管模式方面，全球各国对于金融控股公司的监管模式各有不同，大多经历了分业与混业监管反复调

2、整的过程，监管条例也在不断细化。主要经济体对于金融控股公司的金融监管模式包括“伞形”监管（如美国）、“双峰”监管（如英国）、统一监管（如德国、日本）、功能监管（如新加坡）等。我国监管机构将在分析了解我国金融控股机构的特征和运行环境的基础上，充分借鉴各国监管经验，以融合创新的方式探索适合我国国情的金融控股公司监管模式。监管重点方面监管重点方面，主要包括资本充足性、公司治理、风险管理、并表监管、关联交易和数据治理。目前，人民银行已通过金融控股公司监督试行管理办法对相关监管领域进行了原则性规定，并出台金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）对关联交易行为进行规范约束。按照国际监管经验，预计后期还会

3、分别针对资本充足性、并表监管和数据治理等重点领域出台专门政策法规。监管方式方面，主要包括准入许可、信息披露、现场检查和监管处罚。从金融控股母公司与子公司之间的关系来看，主要分析了金融控股母公司的权利、义务和管控经验。权利方面，包含了实质控制、经营管理和监督审核；义务方面主要是救援义务，需随时保障金融子公司的清偿能力，对陷入偿付能力困境的金融子公司承担资金支持义务；管控经验方面，从不同的维度出发既可以分为纯粹型和经营型，也可以分为独立子公司、协同子公司和事业部三种类型。最后，我们对美国金融控股公司的市场情况进行分析，并对有代表性的金融控股公司的基本情况和发展历程进行了梳理，以期对国内的金融控股公

4、司提供些许借鉴参考。风险分析风险分析（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）金融控股公司及金融监管发生大幅政策转向，金融稳定法及金融保障基金的推出进度不及预期。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步 胡玉玮胡玉玮 13811821478 SAC 执证编号：S1440522090003 研究助理：冯天泽研究助理：冯天泽 15120034020 发布日期：2023 年 01 月 04 日 相关研究报告相关研究报告 2022-12-2

5、8 追根溯源，以史为鉴金融控股公司的国际经验（一）政策研究政策研究 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。UViZmOmORZlWrVXUpZbR9R6MoMqQnPoNiNqQqRfQnNnQ9PrQqQxNmRtOMYmOsO 政策研究政策研究 政策深度报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、

6、金融控股公司监管的国际经验.1（一）各国监管模式与发展情况.1 1.美国：“伞形”监管模式.1 2.英国：“双峰”监管模式.2 3.日本：统一监管模式.3 4.德国：全能银行监管模式.4 5.法国：金融审慎监管局+分业监管.4 6.新加坡：直接或间接的审慎功能监管.5（二）监管重点.5 1.资本充足性.5 2.公司治理.6 3.风险管理.6 4.并表监管.7 5.关联交易.7 6.数据治理.8（三）监管方式.8 1.准入许可.8 2.信息报告与披露.8 3.现场检查.9 4.监管处罚.9（四）金融控股母公司对子公司的权利和义务.9 1.实质控制.9 2.经营管理.9 3.监督审核.9 4.救援