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1、 2022 年年 12 月月 29 日日 电力新能源电力新能源 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 相关研究相关研究 各行业景气度维持高位，但略有降温各行业景气度维持高位，但略有降温 2022.11.28 新能源汽车维持高景气度新能源汽车维持高景气度 风光长期持续向风光长期持续向好好 2022.11.01 核电审批加速，储能建设加码，关注景气方核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向向 2022.09.30 需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能源未来发展源未来发展 2022.08.26 各行业均维持高景气各行业均维持高景气 下半年有望持续

2、下半年有望持续 2022.07.28 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 年度电网基本建设投资额下滑严重；逆变器出货量下滑；上游材料持续涨价；下游需求出现萎缩；新技术突破导致技术路径发生改变；出口下降；政策支持不及预期。投资评级：投资评级：强于大市强于大市 相对指数表现相对指数表现 新材料新能源

3、新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）分析师：唐贵云（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577091 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521070002 智能制造组智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）分析师：王雪萌（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师）分析师：陈梦瑶（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521120002 汽车汽车 分析师：宋辛南（分析师）分析师：宋辛南（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520070001 上游原材料下跌，产业链利润

4、有望重新分配，上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求同时进一步刺激下游需求 报告摘要报告摘要 电网及电源设备电网及电源设备：电网基本建设投资额增速持续回落，1-11 月金额为 4209 亿元，同比增速为 2.61%；电源基本建设投资额持续维持高增长，1-11 月金额达到 5525 亿元，同比增速为 28.3%，电源投资建设的高增长主要集中在太阳能（289.9%）、火电（38.3%）；逆变器 11 月出口个数环比提升 24.42%，出口金额环比增 10.71%，1-11 月的数据显示，荷兰（157.88 亿元）、巴西（48.64 亿元）、德国（35.21 亿元）仍然是我国

5、逆变器出口额排前三的国家。新能源汽车及锂电新能源汽车及锂电：本月新能源汽车终端市场整体仍然维持较高景气度，产销量同比分别增长 67.98%和 74.79%，预计全年销量增速将保持在 100%以上；当月销量端渗透率达到历史新高的 33.78%，年内累计渗透率 24.94%，预计全年将达到 25%以上。材料方面，上游锂矿价格出现小幅回落，但正极材料价格目前维持稳定；此外电解液价格由于上游材料降价随之下调，下调幅度超过10%；其他材料价格则保持相对稳定。光伏行业光伏行业：2022 年 11 月我国光伏新增装机达到 7.47GW，同比增长 35.33%，环比增长 32.45%；1 到 11 月光伏累计

6、新增装机达到65.71GW，同比增长 88.66%；出口方面，根据海关总署统计，11 月份出口金额为32.23亿美元，同比增长23.07%，1到11月累计出口432.53亿美元，同比增长 70.2%。根据 SMM 统计，11 月份国内多晶硅产量为9.31 万吨，环比增长 9.66%。由于产量的增长，硅料的价格出现下跌，未来随着产量的进一步增长，其价格仍有进一步下降空间。风电行业风电行业：装机数据方面，2022 年 1-11 月份，全国新增风电并网装机容量 22.52GW；累计并网装机容量 350.96GW，占电源总装机比例 14%。11 月新增装机 1.38GW，同比减少 74.95%，环比减