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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 国际医学国际医学(000516)(000516)医疗服务医疗服务/医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-12-25 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2022/12/23 6 个月目标价（元）15.00 收盘价（元）12.21 12 个月股价区间（元）6.6112.80 总市值（百万元）27,780.87 总股本（百万股）2,275 A 股（百万股）2,275 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（

2、百万股）40 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 10%28%11%相对收益 8%29%33%Table_Report 相关报告 国际医学（000516）：Q4 业务有望迎来增长，特色专科前景广阔-20221102 国际医学（000516）：复诊业务恢复迅速，特色专科未来可期-20220831 多地优化防疫措施，医药再迎配置良机-20221214 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/公司

3、深度报告 综合医疗综合医疗厚积薄发，特色专科凸显厚积薄发，特色专科凸显发展实力发展实力 二十载民营综合医疗服务龙头二十载民营综合医疗服务龙头 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 国际医学占据国际医学占据民营医疗民营医疗龙头地位龙头地位。西安医疗服务区位优势明显，医保基金支付能力稳健，医疗服务资源在西北区域内占据相对优势，陕西省内处于绝对领先水平。2015-2019 年，西安医院门急诊人次、住院人次呈逐年上升趋势，CAGR 分别为13.88%/13.91%，2020 年后疫情管控下就诊和住院下滑明显，放开后有望反弹。西安市民营医院床位数为 26517 张，占总床位 36%，国际医学在

4、西安市编制床位 6537，占整个民营医院床位 24.65%，占西安总床位 8.8%，具有龙头地位。专科实力与人才并重，专科实力与人才并重，医院医院有望跻身西安医疗第一梯队。有望跻身西安医疗第一梯队。西安共 44 个国家临床重点专科，高新医院拥有国家省市级专科 6 个，公司通过不断引入重点专科人才，强化专科实力，旗下三家医院中高级职称医生中约 52.90%为高级职称，西安国医中心医院高级职称医师占总高级职称医师 49.8%。西安国医中心医院按收入排名位于西安第六，开放床位西安第四（不含军队医院），未来有望跻身当地医疗第一梯队。“综合医疗服务“综合医疗服务+特色专科”特色专科”并重，软硬件实力突出

5、，并重，软硬件实力突出，多元化服务多元化服务铸就平台化铸就平台化医疗医疗高高地地。高新医院 20 年耕耘学科综合实力均衡运营稳健；西安国医中心医院十一个专科病院先进设备和技术团队铸就公司医疗高地。2022 年 9 月西北唯一质子治疗中心开工，建设肿瘤医疗高地；10 月成为陕西第 6 家、第 1 家民营获批 IVF 技术医疗机构；公司持续投入干细胞临床研究与 GCP 项目提供优质差异化服务，为公司贡献业绩增量；年底康复医院开业，有望打通院内外转诊通道，承接 DRG 下外溢患者。顺利剥离商洛医院亏损面收窄顺利剥离商洛医院亏损面收窄，放开后，放开后床位爬坡床位爬坡有望提速，有望提速，整体有望加速迎来

6、盈亏整体有望加速迎来盈亏平衡。平衡。公司 2021-2022 年受疫情与停诊双重压制，新建院区爬坡不及预期。商洛医院营收 3 年仅增长 12.5%，成长有限。2021 年亏损 1.7 亿元，2022H1 净亏损 1.07 亿元，负债合计 17.25 亿元，在公司负债总额中占比 21.41%。商洛医院过户交割有望年底达成，提升未来经营发展年内整体亏损面收窄，公司整体加速迎来盈亏平衡拐点。复诊后西安国际医学中心医院 Q2Q3 业绩恢复迅速，Q4 有望实现单日平均住院量 2300 人以上，公司旗下医院急诊与重症体系完备，既能保障放开后疫情下医疗救治顺利开展，又能在疫情稳定后有望实现诊疗恢复，加速床位