深康佳A-投资价值分析报告：康佳集团积极布局光电&光伏业务有望迎来事业第二成长曲线-221219（21页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容 1 康佳集团积极布局光电&光伏业务，有望迎来事业第二成长曲线深康佳 A（000016.SZ）投资价值分析报告 核核核心观点核心观点 坚持深耕主业坚持深耕主业&自主创新自主创新、积极与知名电商合作，、积极与知名电商合作，促进销售增长促进销售增长 康佳集团在收购新飞之后，家电业务板块完全覆盖家电前四大品类：电视、空调、冰箱、洗衣机。公司家电产品营销范围遍布亚太、中东、中南美以及东欧等多个区域市场。公司在白电领域拥有专利 239 项，其中：包括发明 49 项，实用新型 127项，外观设计 63 项。公司已经与京东家电、苏宁易购签订 2023 年年度

2、合作框架，累计合作金额超 20 亿元，为来年的家电销售打下扎实的基础。M MLEDLED 市场需求即将迎来爆发，公司率先突破该领域的技术瓶颈市场需求即将迎来爆发，公司率先突破该领域的技术瓶颈 据 Arizton 数据显示，2021 年全球 Mini LED 市场规模为 1.5 亿美元，并且预测在 2024 年市场规模将增长至 23.2 亿美元。康佳集团在 Micro LED 专利受理量排名全球第四，LED 芯片、磊晶、巨量转移、显示技术等各细分领域排名也名列前茅。依托技术领先优势不仅能帮助公司快速占领 MLED 市场份额并获得蓝海市场超额回报，而且 Micro LED 技术可以应用于公司现存的

3、彩电业务，从而提高公司彩电产品的市场竞争力。康佳布局新能源板块，打造事业第二成长曲线康佳布局新能源板块，打造事业第二成长曲线 近年来，我国分布式光伏发电装机容量呈几何式成长。自 2021 年起，公司利用自身品牌优势与禾迈股份及晟高能源开展全面战略合作并组建合资公司，积极加码光伏业务板块，标志着公司顺利切入新能源产业领域，进一步丰富产业布局，未来随着合资公司的量产有望增强公司的持续经营和盈利能力。待新能源项目完全落地预计能新增年营收超过 50 亿元。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计深康佳 A2022-2024 年每股收益（EPS）分别为 0.36 元、0.44 元、0.59 元，未来三年归母净

4、利润将保持 16.01%的复合增长率。绝对估值模型下，对应每股合理内在价值为 5.68 元。相对估值模型下：目前行业 2022 年平均 PE 为 14.68 倍；考虑公司的规模和未来业绩增长情况，给予公司 2022 年 14.68-17.1 倍 PE，对应每股合理估值区间在 5.28-6.16 元之间。投资风险提示投资风险提示 原材料价格波动，汇率波动，新项目建设进度不及预期 核心业绩数据及预测核心业绩数据及预测 项目 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(亿元)491.07 464.39 481.34 521.19 YOY-2.47%-5.43%3.65%8.28%归母净

5、利润（亿元）9.05 8.74 10.67 14.13 ROE 9.95%9.22%10.49%12.81%摊薄 EPS(元)0.38 0.36 0.44 0.59 YOY 89.52%-5.26%22.22%34.09%P/E 13.48 15.36 12.37 10.82 数据来源：华通证券研究部 公司深度报告 研究部 家用电器行业组 SFC:AAK004 Email: 主要数据 2022.12.16 收盘价（元）4.89 一年中最低/最高 6.97/4.01 总市值（亿元）122.1 总股本（亿股）24.08 流通股本（亿股）15.97 ROE（TTM）1.48%PE（TTM）67.53

6、 股价相对走势 数据来源：东方财富choice A A 股研究报告股研究报告|2022|2022 年年 1 12 2 月月 1 19 9 日日 深康佳 A（000016.SZ）深度研究报告 请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容 2 内容内容目录目录 一、一、行业分析行业分析.4 1.家用电器行业分析.4 2.光电显示器行业分析.5 3.光伏行业分析.7 二、二、康佳集团竞争优势分析康佳集团竞争优势分析.8 1.康佳集团核心业务介绍.8 1.1 新消费电子业务.8 1.2 半导体业务.9 1.3 新能源科技业务.9 2.康佳集团财务数据分析&比较.10 2.1 资产状况统计.10