交通运输行业深度研究：群芳争艳物流出海正当时-221020（31页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 交通运输交通运输 群芳争艳群芳争艳，物流出海正当时物流出海正当时 华泰研究华泰研究 交通运输交通运输 增持增持 (维持维持)研究员 沈晓峰沈晓峰 SAC No.S0570516110001 SFC No.BCG366 +(86)21 2897 2088 研究员 林珊林珊 SAC No.S0570520080001 SFC No.BIR018 +(86)21 2897 2209 研究员 林霞颖林霞颖 SAC No.S0570518090003 SFC No.BIX840 +(86)755 8249 2388 研究员

2、黄凡洋黄凡洋 SAC No.S0570519090001 SFC No.BQK283 +(86)21 2897 2065 联系人 侯杰侯杰 SAC No.S0570121010001 SFC No.BRI004 +(86)10 6321 1166 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 顺丰控股 002352 CH 60.00 买入 京东物流 2618 HK 19.40 买入 海丰国际 1308 HK 33.00 买入 嘉里物流 636 HK 21.30 买入 中国外运 601

3、598 CH 4.90 买入 中国外运 598 HK 3.20 买入 招商局港口 144 HK 14.10 买入 资料来源：华泰研究预测 2022年10月20日中国内地 深度研究深度研究 构建自主可控的全球物流网络、掘金蓝海，实现国际化进程构建自主可控的全球物流网络、掘金蓝海，实现国际化进程 产业转型和升级以及全球数字经济时代的到来，新一轮中国企业出海是产品竞争力、品牌影响力、供应链话语权等多方面的综合竞争。交通运输作为国民经济和社会发展的重要基础，是企业全球化进程中的重要枢纽。物流企业国际化不仅和中国企业出海相辅相成，保障供应链稳定安全的同时，也意味着物流企业服务的经济体量、人口数量和市场需

4、求的广阔空间。东南亚和“一带一路”沿线国家作为最具投资和发展潜力的新兴市场，成为物流企业出海的首选目标。细分赛道方面：1）跨境电商物流和快递受益于全球数字经济和电商零售，在国际化进程中率先具备全球竞争力；2）品牌出海和跨境电商模式下，出口商掌握更多话语权，本土货代和第三方物流服务商将得以直接和客户建立合作，有望重夺全球供应链话语权。跨境电商跨境电商重塑物流模式重塑物流模式，“干”、“仓”、“配”全链路投资机会，“干”、“仓”、“配”全链路投资机会 全球市场广阔，跨境电商物流市场还处于高度分散和服务非标准化阶段。我们认为通过全链路数字化、服务标准化、跨区域跨产品的整合并购，最终实现“端到端”全球

5、服务是行业未来发展方向。我们看好跨境物流“干”、“仓”、“配”全链路投资机会：1）干线运输：传统货代企业延伸产业链，整合海运/空运资源，提供稳定丰富的方案选择；2）仓：布局海外仓/保税仓，提升跨境物流的全链路时效性和成本优势；3）“配”：末端派送构成线上零售最重要的一环，快递依托标准化服务和规模优势，成为优质赛道。快递企业在国际化进程中，需要构建足够广度和深度的本土网络才能满足履约时效性。而我国“加盟制”快递模式在海外本土化进程中，极具借鉴意义和复制性。物流通达，基建先行物流通达，基建先行 海外基础设施投资和物流运营，不仅是一条物流通路，还是一条重要的商业通路：1）海上运输方面，我国港口企业已

6、跻身全球领先港口运营商，码头投资覆盖全球。在实现港口收入来源全球化的同时，也为中国企业出海创造最大价值的共赢共享平台，接通全球航线和市场；2）陆地运输方面，中国基建承包商抓住“一带一路”机遇率先出海，投资共建铁路、公路等重大基础设施网络，拥有显著竞争优势；3）物流园/工业园方面，招商局港口的“前港-中区-后城”模式具有借鉴意义。通过利用在海外扩建后充足的码头产能，推进码头后方物流园综合开发项目，以商贸物流为触角，服务国内企业，对接海外市场，助力中国企业落地海外园区。东南亚东南亚与“一带一路”沿线与“一带一路”沿线国家最具投资机会和发展潜力国家最具投资机会和发展潜力 东南亚是全球范围内最具潜力的