传智教育-十六载口碑积淀一朝成就IT培训黑马-221009（31页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 传智教育传智教育(003032)(003032)教育教育/传媒传媒 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-10-09 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2022/09/30 6 个月目标价（元）16 收盘价（元）12.98 12 个月股价区间（元）11.8525.61 总市值（百万元）5,223.77 总股本（百万股）402 A 股（百万股）402 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQu

2、ote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-19%-10%-38%相对收益-12%6%-17%Table_Report 相关报告 Pico 4 测评：当前性价比最高，内容生态值得期待-20220929 恺英网络（002517.SZ）：逆境改革凸显公司韧性，聚焦游戏打造精品-20220907 Table_Author 证券分析师：宋雨翔证券分析师：宋雨翔 执业证书编号：S0550519120001 021-20263237 证券分析师：安邦证券分析师：安邦 执业证书编号：S0550120070036 021-20263237 研究助理：章驰研究助理：章

3、驰 执业证书编号：S0550121080001 021-20263237 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 十六载口碑积淀，一朝成就十六载口碑积淀，一朝成就 IT 培训黑马培训黑马 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 国内领先的国内领先的 IT 培训机构培训机构，IT 短期培训短期培训业务引领增长业务引领增长。传智教育是国内领先的 IT 教育培训机构，也是国内教育类 A 股 IPO 第一股。截至 2022年 6 月，公司在全国 19 个城市建立了 20 所教学中心，初步覆盖了全国各大 IT 企业聚集区域。公司核心业务为 IT 短期培训，2022H1 营收占比达 9

4、6.09%，IT 非学历高等教育培训则是公司多元业务布局的补充。2022H1 公司实现营收 3.88 亿元，同比增长 27.85；归母净利润 0.88 亿元，同比增长 234.94%。IT 行业行业发展迅速发展迅速，带动带动培训需求培训需求增长增长。根据工信部数据，2021 年我国 IT行业整体收入达 94994 亿元，同比增长 16.39%，自 2012 年以来 CAGR达 16.10%，从业人数的复合增速则低于行业利润，行业对于从业人员的需求逐步从数量向高质量转变，IT 培训的作用凸显。此外，根据智联招聘的调查，薪酬福利是毕业生找工作最看重的因素，选择比例高达60.8%，而 IT 行业的薪

5、酬水平领跑各行业，2021 年 IT 就业人员平均工资为 20.2 万元，是全国平均水平的 1.89 倍，IT 培训需求持续旺盛。优秀口碑领先同业，获客成本优势显著优秀口碑领先同业，获客成本优势显著。基于多年来的高研发投入与个性化学员服务，公司积累了良好的口碑，口碑获客成为了公司最主要的客户来源，占比约 70%，在推动公司良性发展正循环的同时，显著降低了获客成本，2022H1 达内教育销售费用率为 25.88%，中国东方教育为23.55%，同期传智教育仅为 17.71%。严选优质教研团队，校企合作严选优质教研团队，校企合作助力助力学生就业学生就业。公司设置四项标准、八大环节严选老师，过半课研技

6、术大牛具备大厂背景，课程设置紧跟市场需求。依托丰富的教育资源为高校及学生提供服务，提升在目标培训群体中的品牌认知；与企业展开深度合作，保持课程内容与企业先进技术接轨，并为学员提供实习机会或就业渠道，提升学员就业竞争力。投资建议：投资建议：预计公司 2022-2024 年实现归母净利润 1.61/1.97/2.43 亿元，同比增长 109.48%/22.25%/23.26%，EPS 为 0.40/0.49/0.60 元。对应 PE 为 32/27/22 倍。根据相对估值法得到公司目标价为 16 元，首次覆盖予以“买入”评级。风险提示：风险提示：疫情反复、项目建设进度不及预期、行业竞争加剧。Tab