艾美疫苗-新股系列专题报告：新股梳理-220929（27页）.pdf

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1、华安证券研究所新股系列专题报告（十四）：新股系列专题报告（十四）：艾美疫苗艾美疫苗（H01639.HKH01639.HK）新股梳理）新股梳理分析师：谭国超分析师：谭国超（S0010521120002S0010521120002）联系人：任雯萱（联系人：任雯萱（S0010121080050S0010121080050）20222022年年9 9月月2929日日证券研究报告证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值202公司多款已上市疫苗产品贡献营收稳步增长公司多款已上市疫苗产品贡献营收稳步增长 2.1 2.1 疫苗市场增长潜力较大，新型疫苗放量拉动行业增长

2、疫苗市场增长潜力较大，新型疫苗放量拉动行业增长 2.2 2.2 公司狂犬疫苗销售与行业同步稳定增长公司狂犬疫苗销售与行业同步稳定增长 2.3 2.3 公司乙肝疫苗市占率第一公司乙肝疫苗市占率第一 2.4 2.4 甲肝灭活疫苗更加稳定，公司为第二大供货商甲肝灭活疫苗更加稳定，公司为第二大供货商 2.5 2.5 公司公司MPSV4MPSV4上市后迅速贡献收益，同步开启布局上市后迅速贡献收益，同步开启布局MCV4MCV4市场市场 2.6 2.6 腮腺炎疫苗市场空间维稳，腮腺炎疫苗市场空间维稳，20222022年公司重启生产年公司重启生产 2.7 2.7 肾综合征出血热疫苗产线正在搬迁，预计肾综合征出

3、血热疫苗产线正在搬迁，预计20222022年恢复生产年恢复生产03新型疫苗研发持续推进，助力公司业绩长期增长新型疫苗研发持续推进，助力公司业绩长期增长 3.1 3.1 公司高度重视研发，覆盖全部疫苗技术平台公司高度重视研发，覆盖全部疫苗技术平台 3.2 3.2 多线布局新冠疫苗在内的多种新型重磅疫苗多线布局新冠疫苗在内的多种新型重磅疫苗04风险提示风险提示发行上市为公司长期发展提供充足资金发行上市为公司长期发展提供充足资金 4.1 4.1 发售所得资金合理分配，助力公司研发、生产、销售发售所得资金合理分配，助力公司研发、生产、销售0501大型民营疫苗集团，强大研发团队打造丰富在研管线大型民营疫

4、苗集团，强大研发团队打造丰富在研管线 1.1 1.1 大型民营疫苗集团，业务覆盖大型民营疫苗集团，业务覆盖3131个省、市、自治区个省、市、自治区 1.2 1.2 多款疫苗产品在售，核心产品构成主要业务收入多款疫苗产品在售，核心产品构成主要业务收入 1.3 1.3 众多明星资本加持，股权较为分散众多明星资本加持，股权较为分散 1.4 1.4 多家研究机构组成强大研发团队，研发投入稳步增长多家研究机构组成强大研发团队，研发投入稳步增长 1.5 1.5 公司业绩趋势向好，整体发展处在上升阶段公司业绩趋势向好，整体发展处在上升阶段目目录录ONTENTSCUZgUeXlXMB8VrWtY6M8Q7No

5、MnNoMoMjMrRyReRmOzQbRqRrONZsRyRNZoOtN华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值3 31 1 大型民营大型民营疫苗集团，强大研发团队打造丰富产品管线疫苗集团，强大研发团队打造丰富产品管线 1.1 1.1 大型民营疫苗集团，业务覆盖大型民营疫苗集团，业务覆盖3131个省、市、自治区个省、市、自治区 1.2 1.2 多款疫苗产品在售，核心产品构成主要业务收入多款疫苗产品在售，核心产品构成主要业务收入 1.3 1.3 众多明星资本加持，股权较为分散众多明星资本加持，股权较为分散 1.4 1.4 多家研究机构组成强大研发团队，研发投入稳步

6、增长多家研究机构组成强大研发团队，研发投入稳步增长 1.5 1.5 公司业绩趋势向好，整体发展处在上升阶段公司业绩趋势向好，整体发展处在上升阶段证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值4公司是中国大型民营疫苗集团，按2021年全球销售额计，疫苗产品组合及在研疫苗囊括世界排名前十的所有疫苗产品；公司于2021年取得了约4600万剂的批签发量，实现向中国31个省、自治区及直辖市销售疫苗产品。按2021年批签发量（不包括新冠疫苗）计，公司的批签发量占市场份额为7.4%，仅次于国有企业中国医药集团中国生物技术股份有限公司（中国最大