2022年我国航空航天锻铸造行业商业模式及市场需求分析报告（40页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 9WpXcVaXoYjWsWeX7NaObRsQoOpNnPiNnNzQlOtRtR9PrQsNxNtQzQvPnQpP主要内容主要内容1.概览：锻铸造高端化的重要突破口，我国航空航天锻铸造商业模式分析2.锻造：高端化发展推动需求释放，多元化布局坐享行业红利3.铸造：零部件复杂化驱动市场需求，小核心大协作助力企业发展4.推荐：价值链横向纵向延伸，重点关注细分行业龙头标的41.1 1.1 简介：锻铸造为主流金属成型工艺，航空航天领域简介：锻铸造为主流金属成型工艺，航空航天领域市场壁垒最高市场壁垒最高锻造和铸造为主流的金属成型工艺。金属成型工艺分为铸造成型、塑性成

2、型、机加工、焊接、粉末冶金等，其中塑性成型包括锻造、轧制和冲压等，锻造和铸造历史最久，应用最广。锻造和铸造应用领域广泛，航空航天领域市场壁垒最高。锻铸件的应用领域包括航空航天、兵器船舶、轨交汽车、电力、石化等各行各业，其中航空航天等高端锻铸件的要求最高、难度最大。表1：锻铸造加工工艺的介绍及特点锻造铸造用锻压机械对金属坯料施加压力施加压力对零部件或结构件进行成形液态金属浇注液态金属浇注到铸型型腔中，冷却凝固以获得毛坯或零件可细化制件中的晶体结构，使得力学性能更好，更具耐久性耐久性侧重于金属熔炼过程，精度高，减少加工时间，精度高，减少加工时间，结晶致密结晶致密，性能好加工工艺加工工艺加工工艺原理

3、加工工艺原理工艺特点工艺特点航空航天、航空航天、船舶、兵器、矿山设备、核电等航空航天、航空航天、内燃机及农机、矿冶重机等应用场景应用场景图1：金属成型工艺工艺示意图工艺示意图零部件示意图零部件示意图51.1 1.1 简介：“由大到强”，航空航天是我国锻铸造行业高简介：“由大到强”，航空航天是我国锻铸造行业高端化的突破口端化的突破口我国连续多年成为全球锻件、铸件的第一大生产国，但仍集中于中低端产品领域。2020年，我国铸件总产量达5195万吨，已连续多年位居世界首位。但国内产品集中于中低端产品领域，以熔模铸造为例，2021年美国高附加值业务航空航天和国防领域占比超 62%，中国高附加值占比仅为

4、24%。锻铸能力的提升是我国制造业高端转型的基石，航空航天和军工行业是锻铸造行业高端化的突围点。我国绝大多数领域关键铸件已实现自主化制造，但尚有少数关键铸件（如航空发动机叶片等）不能完全满足主机和重大技术装备的要求。航发战机国内国内国外国外国内发展方向国内发展方向高温合金等轴孔心铸造叶片稳定批产受制于大型变形金属件加工能力，我国现役机型铝合金结构件占比高高温合金等轴孔心铸造叶片稳定批产F22钛合金占机身结构重量38.8%，最大钛合金投影面积达5.53平方米，重量588公斤提升涡轮进口温度及使用寿命提升大型钛合金锻铸件生产加工能力及复合材料结构件的应用表2：国内外航发及战机对比图2：从大到强的示

5、意图61.2 1.2 产业链：航空航天锻铸造位于产业链中游，盈利能产业链：航空航天锻铸造位于产业链中游，盈利能力较强力较强从航空产业链各环节的毛利率水平来看，中上游的锻铸造以及高端原材料企业毛利率较高。下游总装受“成本加成法”为核心的军品定价机制约束，毛利率相对较低。锻铸造产品定价一般采用“原材料成本+加工费”的定价模式，而航空航天领域一般为价值量更高的金属合金，如钛合金、高温合金等，因此毛利率相对较高。图3：航空产业链各环节毛利率情况（%）图4：锻铸造行业处于产业链中游0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2019202020212022H1原材料锻铸造主机厂0%10%20

6、%30%40%50%60%70%80%90%中航重机 三角防务 派克新材 航宇科技 图南股份 钢研高纳20182019202071.31.3 商业模式：基于原材料的成本加成为锻铸造企业的商业模式：基于原材料的成本加成为锻铸造企业的定价模式定价模式图6：锻、铸造业务直接材料营业成本占比60%机身部分主要采用钛合金，环锻件主要采用高温合金。现代飞机以及航空发动机中，高温合金、钛合金用量占比不断提升。航空锻造原材料占成本比重接近70%，锻铸造企业定价多采用原材料成本加成法。原材料仍是产业链中游企业成本的最大组成部分。上游原材料价格波动，如海绵钛、镍、钴虽有涨价趋势，但由于锻造企业的“原材料成本+加工